下游鋼市步入消費(fèi)淡季，需求不振無(wú)力支撐焦價(jià)上行

上周焦炭將主戰(zhàn)場(chǎng)轉(zhuǎn)移至1205合約，期價(jià)依舊延續(xù)弱勢(shì)格局，沒(méi)有任何改觀。近期受北方雨雪天氣影響，鋼廠冬儲(chǔ)備貨積極性增加，焦炭現(xiàn)貨成交逐步活躍。加之保價(jià)限產(chǎn)施行后，焦炭供應(yīng)壓力有所緩解，焦價(jià)下行動(dòng)力減弱。不過(guò)臨近年底，下游鋼市步入消費(fèi)淡季，需求不振亦無(wú)力支撐焦價(jià)上行。筆者認(rèn)為后期焦炭將進(jìn)入“冬眠行情”。

歐盟峰會(huì)取得實(shí)質(zhì)性成果

上周五歐盟峰會(huì)不負(fù)市場(chǎng)期望，終于取得實(shí)質(zhì)性成果。雖然英國(guó)顧及自身利益提出反對(duì)，但包括歐元區(qū)17國(guó)在內(nèi)的23個(gè)國(guó)家仍同意締結(jié)新的財(cái)政契約，以強(qiáng)化財(cái)政紀(jì)律，這無(wú)疑在解決歐債問(wèn)題上邁出重要一步。從本質(zhì)上講，此次峰會(huì)討論的是德國(guó)為拯救歐洲經(jīng)濟(jì)開(kāi)出的“藥方”。與以往不同的是，這個(gè)“藥方”立足于“治本”，其核心就是將財(cái)政赤字不超過(guò)GDP的3%這一“黃金法則”寫(xiě)入各國(guó)憲法，違者將被處罰。但筆者擔(dān)憂的是，這個(gè)“藥方”雖然治本，只是對(duì)于已病入膏肓的歐洲經(jīng)濟(jì)來(lái)講出現(xiàn)的太晚，且真正施行起來(lái)也會(huì)阻力重重。因?yàn)檫@個(gè)“藥方”是力圖將“德國(guó)模式”推廣至整個(gè)歐元區(qū)，然而“橘生淮北則為枳”，南歐一些國(guó)家未必能完全適用。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，歐洲經(jīng)濟(jì)從債務(wù)危機(jī)中走出來(lái)，仍需漫長(zhǎng)的時(shí)間，任重而道遠(yuǎn)。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)明顯

從上周?chē)?guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的11月份多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)下行趨勢(shì)較為明顯。其中工業(yè)同比增速回落至12.4%，創(chuàng)下2009年9月以來(lái)新低；全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)景氣指數(shù)為99.87，低于景氣臨界點(diǎn)，創(chuàng)28個(gè)月新低，這意味著11月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)增速下滑趨勢(shì)將愈加明顯。目前房地產(chǎn)市場(chǎng)需求趨冷，住宅庫(kù)存量不斷攀升，下游鋼材需求萎縮顯著?；谀壳巴泬毫^之前有所回落，實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑勢(shì)頭繼續(xù)顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)本周召開(kāi)的中央工作經(jīng)濟(jì)會(huì)議的基調(diào)會(huì)向“保增長(zhǎng)”傾斜。

鋼市需求進(jìn)一步減弱

眼下國(guó)內(nèi)眾多鋼鐵企業(yè)日子并不好過(guò)，隨著月底和年終來(lái)臨，銀行回款要求將增加鋼企的資金壓力，而需求低迷、銷(xiāo)售不暢以及庫(kù)存高企又會(huì)讓鋼企雪上加霜。雖然近期央行下調(diào)了存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，但由于缺乏政策累積效應(yīng)，短期似乎很難扭轉(zhuǎn)需求下滑態(tài)勢(shì)。同時(shí)考慮到節(jié)前還將面臨前期高價(jià)原材料消耗完畢后，成本支撐減弱帶來(lái)的價(jià)格下跌，以及城市農(nóng)民工開(kāi)始陸續(xù)返鄉(xiāng)引發(fā)建筑工地開(kāi)工率下降，減弱鋼材實(shí)際需求，加之節(jié)前備貨行情在資金持續(xù)緊張的情況下也變成一種奢望，筆者認(rèn)為后期疲弱的鋼價(jià)走勢(shì)難以拉動(dòng)焦炭上行。

冬儲(chǔ)啟動(dòng)，焦炭現(xiàn)貨有所活躍

據(jù)了解，目前山西、河北等地已有降雪，山西運(yùn)往河北的焦炭量有所減少。考慮到后期北方雨雪天氣還將增多，公路運(yùn)輸受阻將會(huì)增加采購(gòu)物流成本。下游鋼企迎來(lái)冬儲(chǔ)備貨行情，采購(gòu)焦炭積極性較之前有所改善，焦炭現(xiàn)貨成交逐步活躍，這對(duì)焦炭?jī)r(jià)格產(chǎn)生支撐效應(yīng)。加之山西地區(qū)焦企采取保價(jià)限產(chǎn)措施后，企業(yè)產(chǎn)能利用率維持穩(wěn)中小幅下降態(tài)勢(shì)，使得焦價(jià)下行動(dòng)力逐步減弱。不過(guò)筆者認(rèn)為冬儲(chǔ)行情拉動(dòng)焦價(jià)有限，只能起到穩(wěn)定價(jià)格的作用。

綜上所述，歐洲債務(wù)危機(jī)短期難以根治，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)明顯不利于焦炭走勢(shì)。隨著年底春節(jié)將至，以及北方雨雪天氣影響，鋼企會(huì)小幅補(bǔ)充焦炭庫(kù)存。但下游鋼材步入消費(fèi)淡季，需求不振亦無(wú)力支撐焦價(jià)上行，后期焦炭將進(jìn)入“冬眠行情”。