甲醇期貨盤(pán)中走勢(shì)基本以弱勢(shì)下行為主。近期，受全球主要央行釋放流動(dòng)性利好提振，期價(jià)迎來(lái)超跌反彈行情，但上行空間有限。甲醇盤(pán)面走勢(shì)依舊疲軟，加之現(xiàn)貨供應(yīng)過(guò)剩及下游需求萎靡，社會(huì)庫(kù)存消化速度緩慢。宏觀面經(jīng)濟(jì)形勢(shì)偏空氛圍濃厚，預(yù)計(jì)后市甲醇期價(jià)將延續(xù)弱勢(shì)格局。

放松貨幣難拯救全球經(jīng)濟(jì)

上周，全球六大央行宣布向金融市場(chǎng)注入流動(dòng)性，對(duì)挽救處于燃眉之急的債務(wù)危機(jī)有利，但對(duì)經(jīng)濟(jì)正?；念A(yù)期不利。僅靠放松貨幣較難拯救實(shí)體經(jīng)濟(jì)，全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)缺少新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)、新的贏利模式及對(duì)此前高福利體制的轉(zhuǎn)變。如果治標(biāo)不治本，放松貨幣措施對(duì)全球經(jīng)濟(jì)刺激效應(yīng)將是曇花一現(xiàn)，只會(huì)惡化未來(lái)資金配置，加劇產(chǎn)能過(guò)剩，拖累經(jīng)濟(jì)下行。

期價(jià)上行缺乏動(dòng)力

今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)甲醇建設(shè)項(xiàng)目擴(kuò)張迅猛，供應(yīng)量大幅增長(zhǎng)背景下，需求增速非常緩慢，今年國(guó)內(nèi)甲醇會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩現(xiàn)象。據(jù)金銀島資訊數(shù)據(jù)顯示，2011年前三季度國(guó)內(nèi)甲醇新投產(chǎn)裝置達(dá)615萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)四季度將計(jì)劃投產(chǎn)425萬(wàn)噸，全年新增產(chǎn)能達(dá)到1100萬(wàn)噸。截止10月底，國(guó)內(nèi)甲醇產(chǎn)能達(dá)到4300萬(wàn)噸，累計(jì)生產(chǎn)1675.08萬(wàn)噸，比2010年同期增加28.4%。部分甲醇企業(yè)會(huì)在12月份結(jié)束裝置檢修，供應(yīng)壓力將進(jìn)一步增大，2011年甲醇總產(chǎn)能有望突破4500萬(wàn)噸。月度供需上，甲醇月度總供應(yīng)量比需求量超出5萬(wàn)噸左右。隨著傳統(tǒng)消費(fèi)淡季到來(lái)，需求端對(duì)甲醇價(jià)格的拖累效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，季節(jié)性需求疲弱及產(chǎn)能過(guò)剩壓力將使甲醇期價(jià)難有上行動(dòng)力。

下游需求低迷，庫(kù)存持續(xù)攀升

受?chē)?guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控影響，我國(guó)房屋成交量增速持續(xù)下滑，甲醛需求僅靠保障房建設(shè)難以獲得支撐，加之板材和家具受美國(guó)雙限政策打擊，致使今年國(guó)內(nèi)甲醛市場(chǎng)“旺季不旺，淡季更淡”。臨近年底，企業(yè)資金越發(fā)緊張，板材企業(yè)開(kāi)工率難提升，未來(lái)甲醛需求持續(xù)低迷。

二甲醚方面，生產(chǎn)企業(yè)采取保價(jià)措施，導(dǎo)致下游采購(gòu)積極性降低，觀望情緒較濃。冬季到來(lái)會(huì)在需求上對(duì)二甲醚有所提振，但民用燃?xì)庵袚綗酌巡话踩?，需求提升受阻礙，未來(lái)二甲醚市場(chǎng)需求不會(huì)太樂(lè)觀。

目前，甲醇供應(yīng)基本維持穩(wěn)定，下游需求步入淡季后，供需面矛盾將愈發(fā)明顯。截止12月1日，華東地區(qū)甲醇港口到貨量進(jìn)一步增加，需求端受淡季影響未能同步跟上，甲醇庫(kù)存量持續(xù)攀升至55萬(wàn)噸，較11月24日增加3.4萬(wàn)噸。港口庫(kù)存仍處高位，消費(fèi)需求轉(zhuǎn)淡將使甲醇期價(jià)受到承壓。預(yù)計(jì)后期甲醇上行空間有限，弱勢(shì)振蕩格局難轉(zhuǎn)變。

全球央行再舉寬松貨幣措施，對(duì)商品價(jià)格提振效應(yīng)越來(lái)越弱，債務(wù)危機(jī)影響持續(xù)擴(kuò)散將削弱未來(lái)全球需求預(yù)期。鑒于今年甲醇產(chǎn)能擴(kuò)張加快，下游消費(fèi)領(lǐng)域步入淡季，需求轉(zhuǎn)淡令甲醇庫(kù)存持續(xù)攀升，甲醇期價(jià)上行壓力重重，后期仍將延續(xù)弱勢(shì)振蕩格局。