雖然目前商品市場仍然受到歐債危機的影響，但是國內(nèi)大豆收儲政策的實施和農(nóng)民惜售奠定了大豆價格的底部，春節(jié)前連豆期價或?qū)⒊尸F(xiàn)振蕩偏強的走勢。

雖然最近農(nóng)產(chǎn)品大幅下挫，但是連豆期價始終沒有跌破前期低點，表現(xiàn)相對強勢。國家再次出臺收儲政策和農(nóng)民惜售是潛在的支撐力量。不過從上月底的貨幣政策微調(diào)來看，政策支撐也開始配合，加之越來越重要的南美天氣因素，春節(jié)前連豆將呈現(xiàn)振蕩偏強的走勢。

大豆價格底部出現(xiàn)

從歷年的大豆收儲政策來看，收購價格對于期現(xiàn)貨市場的支撐是顯而易見的。即使整個市場氛圍相對偏空，連豆主力合約價格的跌幅也小于其他商品，并且始終在收儲價格附近波動。今年的收儲價格較去年提高200元/噸，對豆價的支撐力度更大。目前哈爾濱國產(chǎn)大豆3960元/噸，連豆近月合約也在4000元/噸附近，相對于收儲價格已經(jīng)沒有下跌空間，遠月主力合約加上遠期升水價格也基本已經(jīng)見底。因此，筆者認為連豆的價格底部已經(jīng)出現(xiàn)。

另一個潛在的支撐是東北主產(chǎn)區(qū)農(nóng)民的惜售行為。由于去年大豆價格偏高，今年東北農(nóng)民在新豆上市前普遍有較高的預(yù)期，但是九月至今國內(nèi)外大豆價格的大幅下挫，使很多農(nóng)民惜售觀望，東北大豆購銷市場異常冷清，很多貿(mào)易商以觀望為主。

國內(nèi)貨幣政策微調(diào)

上月央行三年來首次下調(diào)國內(nèi)存款準(zhǔn)備金率，反映了國內(nèi)貨幣政策的轉(zhuǎn)向，未來繼續(xù)大幅收緊流動性的可能已經(jīng)不大，市場的政策底或已出現(xiàn)。

這次貨幣政策的微調(diào)是在通脹回落的背景下，促進經(jīng)濟增長、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的舉措。因此，從一個相對長期的時間段來看，后期政策目標(biāo)在控制通脹和保經(jīng)濟增長之間將逐漸傾向于后者，繼續(xù)出臺嚴(yán)厲調(diào)控政策的可能性很小了，未來商品市場面臨的政策壓力也變小了。

國外的不確定性主要是歐債危機。不過六大央行聯(lián)手為市場輸入流動性也反映了各國政府為解決歐債問題所做的努力，后期出現(xiàn)“黑天鵝”事件的概率非常小，當(dāng)然不排除階段性的壓力。

南美天氣仍是市場關(guān)注的焦點

自南美大豆開始播種以來，天氣一直較為配合，并沒有給市場帶來炒作題材，這也使得分析機構(gòu)紛紛上調(diào)南美大豆今年的產(chǎn)量預(yù)估。阿根廷農(nóng)業(yè)部預(yù)測該國2011/2012年度大豆產(chǎn)量為5200萬—5300萬噸，高于去年的4800萬噸。Celeres報告顯示巴西大豆產(chǎn)量將創(chuàng)紀(jì)錄達到7550萬噸。

但是南美大豆最重要的生長期是隨后的兩個月，開花、結(jié)莢、鼓粒尤其需要天氣配合。雖然前期南美天氣良好，但是氣象分析機構(gòu)普遍預(yù)計今年將出現(xiàn)拉尼娜天氣，南美干旱的概率很大。近來南美隨著氣溫上升，天氣逐漸轉(zhuǎn)為干燥，后期這種天氣是否持續(xù)仍需密切關(guān)注。不排除天氣的變化為大豆市場帶來一波上漲行情，畢竟后期市場的主導(dǎo)因素將圍繞南美的天氣變化展開。

綜上所述，雖然目前市場仍然受到歐債危機的影響，但是國內(nèi)大豆收儲政策的實施和農(nóng)民惜售奠定了大豆價格的底部，貨幣政策的走向和南美天氣的不確定未來將主導(dǎo)市場走勢，春節(jié)前連豆期價或?qū)⒊尸F(xiàn)振蕩偏強的走勢。