甲醇期貨上市以來，企業(yè)參與熱情低于之前的預(yù)期，觀望氣氛較為濃厚。日前筆者所在公司對華南部分甲醇現(xiàn)貨企業(yè)進(jìn)行了一系列調(diào)研。

華南甲醇貿(mào)易特點

我們對廣東一家倉儲、運輸、貿(mào)易相結(jié)合的企業(yè)進(jìn)行了考察。了解到華南地區(qū)的甲醇貿(mào)易和華東有較大的不同：一是華南貿(mào)易商相對較少，和倉儲企業(yè)的關(guān)系較密切，一般先訂貨再訂庫，對庫容的擔(dān)憂不大，企業(yè)操作流程包括：提交計劃→確定船期→確定庫容→跟蹤船期→到貨前與倉庫簽定合同→船到后的相關(guān)手續(xù)辦理等。二是華南貿(mào)易商多喜歡“包罐”，這與華東多喜歡“拼罐”不同，如果采用“拼罐”形式，倉庫會在簽定合同的時候?qū)状嫉闹笜?biāo)范圍做出規(guī)定。三是因為華南地區(qū)甲醇貿(mào)易商較少，下游接貨企業(yè)多會到倉庫直接提貨，甲醇到庫一個月左右基本上可走完，這也與華東地區(qū)貨物在庫中頻繁轉(zhuǎn)手的現(xiàn)象不同。此外，華南甲醇的消費終端多集中在珠三角地區(qū)，企業(yè)多用槽罐車提貨，由于運輸費用占甲醇成本較高的比例，且運輸計重收費，多采用30噸的槽罐車運輸，50噸也有，但相對較少。

甲醇期貨有前途

上述公司的涂經(jīng)理表示，自今年9月以來，不僅是甲醇，幾乎所有的化工產(chǎn)品都表現(xiàn)不佳，臨近年底，貿(mào)易企業(yè)都有清庫的準(zhǔn)備，到貨量較少。但涂經(jīng)理對甲醇期貨前景較為看好，“因下游品種多，涉及多個行業(yè)，基本上做化工貿(mào)易的多少都會參與甲醇交易，這個品種有較大的投機(jī)空間”。

筆者在另一家以甲醇自用為主、兼顧貿(mào)易的企業(yè)了解到，目前華南企業(yè)較為謹(jǐn)慎，多按需采購，且接近年末，下游企業(yè)多以消化庫存為主。企業(yè)的相關(guān)人士表示，未來一定會參與到期貨市場，但目前仍在觀察，待各方面條件成熟后會參與到金融市場中，以保值為主，適當(dāng)參與投機(jī)。

談及企業(yè)對期貨公司的要求時，該公司負(fù)責(zé)人表示，希望甲醇研究員能從宏觀大環(huán)境切入，以國際化的視角分析整個市場，包括周邊國家對我國甲醇價格的影響，然后再結(jié)合市場需求進(jìn)行深度研究。

在此次調(diào)研中我們還發(fā)現(xiàn)，華南地區(qū)甲醇企業(yè)“抱團(tuán)”現(xiàn)象較為明顯，幾家主要的貿(mào)易企業(yè)就能推漲當(dāng)?shù)氐募状純r格。

上漲動能不足

上周甲醇期價出現(xiàn)一波小幅反彈，但當(dāng)價格觸及2850壓力位后，回落至2800下方，上漲動能不足，難以有效突破。而且期現(xiàn)價差長期以來處在一個較小范圍內(nèi)，套利空間不大。

甲醇現(xiàn)貨在期市帶動下也出現(xiàn)了一定的反彈。華東港口地區(qū)價格由前期的2750元/噸，一度回升至2820元/噸，但由于山東等地價格下跌拖累，華東地區(qū)整體未表現(xiàn)出上漲趨勢；華南甲醇報價上周四上升至2900元/噸，實際成交在2850/噸左右，較前期上漲幅度較大。

庫存壓力壓制行情

價格回升并未帶動走貨加快，港口庫存依然增加。上周華東和華南總到港量約為7.65萬噸，港口庫存較前周增加了5萬噸，一周庫存消耗量僅2萬多噸。截至12月1日，華東港口庫存為55萬噸，華南地區(qū)庫存為13.2萬噸，總體約為68.2萬噸，連續(xù)一月處在上升趨勢中，庫存壓力難以消化。

總體來看，甲醇庫存持續(xù)上升，開工率逼近70%的高位，市場供應(yīng)較前期更為充裕，但下游需求并未好轉(zhuǎn)，甲醛及醋酸行業(yè)開工率下降，且市場存貨相對充足，因此我們認(rèn)為，甲醇上漲空間不大。預(yù)計，今年低點在2650左右。