外部環(huán)境轉(zhuǎn)向?qū)捤?，現(xiàn)貨價(jià)格跌速減緩

歐美經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)、中國貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤山o鄭棉創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境。棉花現(xiàn)貨價(jià)格跌速減緩，收儲(chǔ)數(shù)量穩(wěn)步增長收緊了棉花的流動(dòng)性，后市鄭棉上漲可期。

近期，鄭棉期貨下探收儲(chǔ)價(jià)后獲得有力支撐，期價(jià)波動(dòng)重心上抬至前期振蕩中軸20300上方。筆者認(rèn)為，鄭棉近期回暖的主要原因是市場信心恢復(fù)。歐美經(jīng)濟(jì)向好，中國貨幣政策將轉(zhuǎn)向?qū)捤?，外圍環(huán)境趨于好轉(zhuǎn)支撐鄭棉反彈。另外，紡織企業(yè)的觀望情緒有所緩解，現(xiàn)貨價(jià)格跌勢放緩有利于棉花需求恢復(fù)，若后期訂單情況好轉(zhuǎn)，則棉花消費(fèi)有望啟動(dòng)。

經(jīng)濟(jì)形勢有所好轉(zhuǎn)

目前，美國經(jīng)濟(jì)趨于好轉(zhuǎn)，歐債問題正在尋求解決方案，市場悲觀情緒有所緩解。美國勞工部近期公布數(shù)據(jù)顯示，美國11月份的失業(yè)率為8.6%，是兩年半以來的最低失業(yè)率，新增就業(yè)12萬人，較上月明顯改善。同時(shí)，美國的國債收益率維持在高位，表明美國的經(jīng)濟(jì)要優(yōu)于之前的市場預(yù)期。歐債問題也趨于好轉(zhuǎn)，近期歐盟成員國努力尋找解決方案，六大央行聯(lián)手推出救市新政策，IMF明確表示將在必要時(shí)向受困國家提供貸款，這些努力給歐債問題提供了多元化的解決方案，不僅刺激歐元區(qū)國家自力更生，也提出了聯(lián)合救市的新思路，鑄造了一堵嚴(yán)密的防火墻，歐債問題的解決只是時(shí)間問題。

現(xiàn)貨價(jià)格跌速放緩

目前國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)棉花采摘基本結(jié)束，棉花現(xiàn)貨價(jià)格跌速放緩，市場信心有所恢復(fù)。12月5日，中國棉花328級(jí)價(jià)格報(bào)19001元/噸，較9月底連續(xù)下跌近1000元/噸，日均下跌22元/噸，下跌幅度明顯減緩，表明隨著棉價(jià)偏離收儲(chǔ)價(jià)越來越遠(yuǎn)，收儲(chǔ)糾偏機(jī)制正在發(fā)揮作用。棉紗價(jià)格也止跌回穩(wěn)，近日市場全棉紗32S針織主流紗25500元/噸，暫時(shí)維持平穩(wěn)。同時(shí)，棉籽價(jià)格走穩(wěn)，籽棉收購價(jià)格略微上調(diào)。12月2日，中國328棉花收購參考價(jià)較前幾日出現(xiàn)上漲?，F(xiàn)貨價(jià)格止跌走穩(wěn)，說明現(xiàn)貨企業(yè)的信心逐漸恢復(fù)，有利于紡織產(chǎn)業(yè)鏈的自我修復(fù)。

收儲(chǔ)數(shù)量穩(wěn)步增長

現(xiàn)貨價(jià)格維持低位給收儲(chǔ)營造了良好的環(huán)境，中儲(chǔ)棉棉花收購數(shù)量緩慢放大。截止12月2日，中儲(chǔ)棉累計(jì)收購棉花113萬噸，占計(jì)劃收儲(chǔ)量的43%，單日收購數(shù)量維持在5萬噸左右。據(jù)參與收儲(chǔ)的企業(yè)反映，如果嚴(yán)格控制收購質(zhì)量，按照目前的價(jià)格交儲(chǔ)的利潤大概在500至800元/噸，但問題是如果收上來的籽棉送檢不合格，企業(yè)需要獨(dú)自承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，所以企業(yè)收購謹(jǐn)慎的居多。棉花收儲(chǔ)政策將吸收市場上多余的棉花，對(duì)棉花流動(dòng)性進(jìn)行有效的管理，而隨著收儲(chǔ)數(shù)量的增大，這一效果將得到強(qiáng)化，后期將對(duì)鄭棉期價(jià)形成有力的支撐，加速鄭棉振蕩筑底的過程。

紡織需求渴望恢復(fù)

國內(nèi)紡織企業(yè)生產(chǎn)依然困難，需求恢復(fù)尚需時(shí)日。由于前期歐美經(jīng)濟(jì)疲軟，國內(nèi)紡織企業(yè)訂單明顯減少，下游企業(yè)出貨不暢，市場疲軟態(tài)勢持續(xù)。而隨著歐美經(jīng)濟(jì)向好，國內(nèi)訂單情況也將好轉(zhuǎn)，下游需求有望恢復(fù)，但產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)需要較長的時(shí)間，需求恢復(fù)不會(huì)一蹴而就，只能緩慢進(jìn)行。因此，鄭棉上漲行情真正啟動(dòng)還需要較長的時(shí)間，短期期價(jià)不會(huì)出現(xiàn)大幅漲跌，緩慢爬升的概率較大。

從技術(shù)上看，鄭棉主力CF1205合約已經(jīng)突破前期振蕩區(qū)間上沿，期價(jià)重心上移至20400，倉量微升，5日均線向上抬頭，短期小幅爬升格局明顯。

綜合分析，歐美經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，中國貨幣政策將轉(zhuǎn)向?qū)捤?，市場信心有所恢?fù)，給鄭棉創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境。另外，棉花現(xiàn)貨價(jià)格跌速減緩，收儲(chǔ)數(shù)量穩(wěn)步增長收緊了棉花的流動(dòng)性，紡織企業(yè)的需求也將緩慢恢復(fù)，鄭棉上漲可期。后市鄭棉維持振蕩爬升的概率較大，投資者多單可少量介入，止損位20300，注意風(fēng)險(xiǎn)。