每年糖價在12月份都會借春節(jié)消費以及霜凍等題材點燃“冬天里的一把火”，不過今年可能略有不同，白糖從3年牛市轉(zhuǎn)為熊市，糖價遭遇寒冬，料春節(jié)行情漲幅有限，即便有反彈，6900也是一道坎兒。

央行救市凸顯形勢危急

上周三，美國等六大央行聯(lián)手調(diào)低美元掉期協(xié)議定價，同時中國下調(diào)存準(zhǔn)率、巴西降息，新興市場也轉(zhuǎn)而保增長。央行聯(lián)手救的是面臨流動性枯竭的銀行，而市場解讀為貨幣政策寬松，紛紛報以上漲。事實上，動作越大往往意味著形勢越嚴(yán)峻。歐洲的債務(wù)危機已經(jīng)從希臘等邊緣國逐步擴散至核心國，繼意大利國債利息突破7厘后，下一個噩耗可能來自法國。全球央行聯(lián)手也是姿態(tài)大于實效，整個市場的頹勢難改，形勢依然危急。

全球食糖供過于求

國際上，巴西正結(jié)束2011/2012年度壓榨工作，印度、泰國順利開榨，全球糖供過于求的局面依然未改。截止到11月16日，巴西中南部地區(qū)2011/2012年度累計產(chǎn)糖3048.83萬噸，同比下滑4.34%。預(yù)計巴西2011/2012年度糖產(chǎn)量為3390萬噸。印度預(yù)計2011/2012年度產(chǎn)糖2500萬—2600萬噸，有300萬噸糖可供出口，為到3年來最高水平；10月1日—11月30日，印度產(chǎn)糖220萬噸，同比增22%，并發(fā)布正式文件出口100萬噸糖；泰國也正式開榨，10月初泰國洪水影響有限，預(yù)計2011/2012年度能實現(xiàn)增產(chǎn)，達到990萬噸，出口可達到750萬噸。總的看，泰國、印度開榨以及增產(chǎn)，彌補了巴西減產(chǎn)，全球糖進入增產(chǎn)周期，供應(yīng)超過需求。

新糖正在集中上市

國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)開榨時間同比有所推遲，因此產(chǎn)糖量同比下降，出糖率同比降低，不過產(chǎn)區(qū)晝夜溫差8—15度，利于甘蔗糖分積累，后期新糖將加快上市。截止到12月4日統(tǒng)計，廣西開榨糖廠達到28家，較上榨季同期減少16家，開榨糖廠日榨產(chǎn)能為37.66萬噸/日，較上榨季同期的44.71萬噸/日減少7.05萬噸，占全區(qū)總產(chǎn)能52%，產(chǎn)混合糖14.01萬噸，同比減少16.19萬噸；混合產(chǎn)糖率8.99%，同比下降0.81%；累計銷糖11萬噸，同比減少14.1萬噸；產(chǎn)銷率78.52%，同比下降4.58%。截止到12月4日，湛江有2家糖廠開榨，出糖率同比降0.89%；云南有1家開榨。國內(nèi)各主產(chǎn)區(qū)紛紛開榨，新糖將集中上市。

現(xiàn)貨價格承壓下行

受新糖上市影響，國內(nèi)現(xiàn)貨報價在前兩周加速下跌破位7000元/噸，之后維持穩(wěn)定。柳州目前報6870元/噸，不過后市仍有下跌空間。海南公布甘蔗收購首付價為550元/噸，對應(yīng)二次結(jié)算價格7500元/噸。目前產(chǎn)區(qū)基本上對應(yīng)7000元/噸的二次結(jié)算價格。從目前銷售情況看，北方主要采購甜菜糖，甘蔗糖遇冷，產(chǎn)銷率同比偏低，后市糖價漲至7000元/噸的可能不大。

糖價仍處下跌通道

從技術(shù)上看，糖價經(jīng)過一周的反彈，糖價頹勢未改，仍處在下跌通道中，尚不足以確立反轉(zhuǎn)行情?？梢哉f，糖價漫漫熊途未盡。