焦炭價格難以擺脫系統(tǒng)性風(fēng)險而獨善其身：10月下旬連焦價格繼續(xù)探底，主力合約跌幅達6.81%；隨后，焦化聯(lián)盟在山西召開市場分析會議，建議負擔(dān)城鎮(zhèn)煤氣等事關(guān)民生的焦化企業(yè)按30%的限產(chǎn)幅度之外，其余一律限產(chǎn)50%，受到滬鋼價格反彈等利好因素的提振，連焦價格在底部區(qū)域出現(xiàn)反彈，11月中旬主力合約上沖2080元關(guān)口，自低點反彈幅度達到10.33%；在強勢反彈過后，連焦價格重回2000點整數(shù)關(guān)口下方震蕩，短期在基本面無明顯好轉(zhuǎn)的背景下，連焦價格或繼續(xù)圍繞2000元一線上下波動。

供給過剩形成壓制

中國煉焦行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，目前我國焦炭產(chǎn)能已突破5億噸，而2011年焦炭產(chǎn)量在4.2億噸左右，產(chǎn)能過剩的局面仍沒有改善。根據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2011年10月中國焦炭生產(chǎn)數(shù)量3573.9萬噸，同比增加10.71%；1-10月份中國焦炭累計生產(chǎn)數(shù)量為35802.6萬噸，累計同比增加13.4%。國內(nèi)最大產(chǎn)焦地山西省9月份焦炭生產(chǎn)數(shù)量為758.8萬噸，同比增長6.32%；1—10月累計生產(chǎn)數(shù)量7580.9萬噸，整個行業(yè)產(chǎn)能仍然過剩。當(dāng)前國內(nèi)焦炭倉庫存儲數(shù)量已高達9630萬噸，創(chuàng)歷史新高，倘若折合成消費算，這些倉庫存儲數(shù)量等于國內(nèi)4.3個月的消費量，國內(nèi)焦炭供應(yīng)嚴重過剩。另外，從焦炭港口庫存來看，自2011年7月份以來，天津港等主要港口保持高位，截至11月25日，天津港焦炭庫存在143萬噸左右，連云港庫存在39萬噸左右，供給壓力依然不減?？傮w來看，供給過剩格局明顯對焦炭價格上漲形成較大壓制。

焦企虧損導(dǎo)致聯(lián)合限產(chǎn)

自9月份以來，由于上游焦煤價格不斷上漲、下游鋼材價格下滑，加上焦炭行業(yè)本身一直處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)，議價能力不斷被削弱，焦化企業(yè)面臨著兩頭受擠的局面，盈利能力持續(xù)下滑。我國鋼鐵行業(yè)占焦炭消費比重達85%左右。而在近期，下游鋼鐵市場受宏觀經(jīng)濟增速減緩、資金流動緊張、終端需求不振等多重不利因素疊加影響，鋼企運營困難，下調(diào)焦炭采購價以求成本攤薄的訴求強烈。特別是進入四季度，銀根偏緊，北方地區(qū)下游市場進入淡季，市場波動較大，各焦化企業(yè)應(yīng)該采取自救行為，堅守“限產(chǎn)不降價”的理念。

對于煉焦煤來看，受國內(nèi)固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)開發(fā)下滑影響，鋼鐵和焦炭產(chǎn)量低迷，但作為國內(nèi)乃至國際的稀缺煤種，焦煤供給集中度較高，而在動力煤供給緊張的背景下，為保電煤供應(yīng)各地也將減少焦煤入洗量，焦煤供給明顯受抑，焦煤價格仍將堅挺。就進口焦煤而言，目前在國際焦煤領(lǐng)域仍擁有官方定價權(quán)的澳大利亞將對煤炭開征礦產(chǎn)資源稅，同時試行碳排放稅，國際焦煤價格的提高將部分傳導(dǎo)至國內(nèi)，并提高外部企業(yè)買礦成本和投資門檻，影響煤炭供給，長期支撐煉焦煤價格。