密切留意國(guó)際宏觀面形勢(shì)變化

自11月中旬，滬膠圍繞25000元/噸價(jià)位窄幅振蕩，方向不明朗，周四在宏觀環(huán)境刺激下沖高回落?；诨久娴母鞣N不利因素，滬膠反彈只是曇花一現(xiàn)，將繼續(xù)維持偏弱走勢(shì)。

12月1日，全球六大央行聯(lián)合采取行動(dòng)，以緩解目前金融市場(chǎng)緊張形勢(shì)，市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)強(qiáng)勢(shì)上漲。國(guó)內(nèi)央行近三年來首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，雙重政策刺激下，國(guó)內(nèi)商品集體高開。滬膠主力1205合約以接近漲停26475元/噸價(jià)格開盤，隨后回落，沒能維持強(qiáng)勁上漲行情。

供應(yīng)壓力持續(xù)增加

目前，東南亞天膠主產(chǎn)區(qū)泰國(guó)南部仍有少量雨水，尚未對(duì)產(chǎn)區(qū)供應(yīng)產(chǎn)生影響，原料供應(yīng)持續(xù)增加，海外報(bào)價(jià)3300美元/噸，較11月初下跌逾15%。12月份是產(chǎn)膠旺季，需求不旺，將無法避免量增價(jià)跌。

青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存增長(zhǎng)迅猛，總數(shù)接近22萬噸，天膠為19.2萬噸，比11月初增加6.4萬噸。前期，貿(mào)易商從國(guó)外訂購(gòu)大批遠(yuǎn)月船貨，計(jì)劃在傳統(tǒng)年末旺季出售，受歐債危機(jī)影響，國(guó)內(nèi)輪胎廠開工不足，橡膠需求萎縮，一些貿(mào)易商因庫(kù)容已滿，致使到港貨物無法入庫(kù)。隨著保稅區(qū)總庫(kù)存連續(xù)幾個(gè)月大幅增加，天膠供應(yīng)壓力將持續(xù)顯現(xiàn)。

中間貿(mào)易商處境艱難

今年橡膠價(jià)格大幅波動(dòng)，原本與橡膠中間貿(mào)易商訂立長(zhǎng)期合約的輪胎企業(yè)，面對(duì)極大的原料成本虧損，寧愿違約也不愿接貨。輪胎行業(yè)普遍遵循先產(chǎn)后銷，業(yè)內(nèi)公司只能根據(jù)企業(yè)自身對(duì)市場(chǎng)的判斷，制定生產(chǎn)計(jì)劃，使企業(yè)在天膠價(jià)格上漲時(shí)，無法有效轉(zhuǎn)嫁成本壓力，天膠價(jià)格下跌時(shí)，不敢大量增加庫(kù)存。今年下半年，隨著車市增速明顯回落，輪胎企業(yè)在內(nèi)銷訂單下滑同時(shí)，對(duì)未來消費(fèi)偏向悲觀。一些規(guī)模小、實(shí)力偏弱的企業(yè)，面對(duì)前期高價(jià)預(yù)定的橡膠現(xiàn)貨，寧愿放棄定金也不愿履約。目前，橡膠貿(mào)易商貨物大量囤積，處境十分艱難。

車市回落在意料之中

今年，在購(gòu)置稅優(yōu)惠政策退出，部分城市限購(gòu)及節(jié)能補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)提升等不利因素影響下，中國(guó)汽車市場(chǎng)經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)十年高速增長(zhǎng)后，出現(xiàn)首度增速回落。一系列刺激政策取消，明年中國(guó)車市能否維持較高增速，成為牽動(dòng)國(guó)際、國(guó)內(nèi)車市的焦點(diǎn)。

前兩年，受政策刺激影響，車市銷量增速過快，嚴(yán)重透支消費(fèi)需求。另一方面，國(guó)務(wù)院剛公布新的大氣排放標(biāo)準(zhǔn)，環(huán)保節(jié)能要求的提高，將在某種程度上對(duì)汽車消費(fèi)形成限制?；诟鞔蟪鞘协h(huán)境治理要求，更多城市有可能采取限購(gòu)限行政策，預(yù)計(jì)明年政策沒有進(jìn)行大利好調(diào)整的前提下，車市依舊保持低迷。

近期可逢高做空

滬膠期貨經(jīng)過周四反彈，最高觸及26475元/噸的近期高位。宏觀面利好消息若不能持續(xù)，基本面仍然較差，在市場(chǎng)投資者信心未能恢復(fù)之前，做多需要謹(jǐn)慎，建議近期可逢高做空。技術(shù)面上，周四收出光頭陰線，主跌浪行情下方仍有空間，關(guān)注前期23600元/噸支撐位，后市需密切留意國(guó)際宏觀面形勢(shì)變化。