8月份過后，整個鋼材市場在金九銀十的期盼中一路下跌，其中板材跌幅更甚。在內(nèi)憂外患的宏觀經(jīng)濟條件下，鋼價從高空中被擊落。但隨著鋼廠減產(chǎn)和政策定向?qū)捤傻?，鋼價繼續(xù)深幅調(diào)整的概率在逐步減小。

猛虎歐央行出籠

從最直觀反映市場情緒的VIX指標(biāo)看，8月開始至今，該指標(biāo)明顯上升到更高一個臺階，并且大都處于臨界值30以上，金融市場持續(xù)處于警備狀態(tài)。11月以來，意大利10年期國債收益率4次收于7%的心理防線以上，西班牙10年期國債也不甘示弱，緊隨其后。目前歐洲領(lǐng)導(dǎo)人解決歐債問題的分歧在于如何治理歐洲央行作為最后貸款人的道德風(fēng)險問題。歐洲政治上的紛爭加上美聯(lián)儲正在實施的“扭曲”操作，使得資金大量從歐洲和新興市場撤出，包括巴西雷亞爾等非美貨幣紛紛快速貶值，印度盧比兌美元更是創(chuàng)出歷史新低，甚至長期以來處于升值途中的人民幣都出現(xiàn)貶值勢頭。這一切倒逼德國不再在公開市場施壓歐央行，截至上周，央行通過債券購買計劃購買的國債總額第一次超過2000億歐元，高達2035億歐元。猛虎歐央行的出籠帶來的將又是一次全球性的通脹。

房價和通脹制約政策調(diào)控空間

持續(xù)約兩年的樓市調(diào)控終于初見成效。國家統(tǒng)計局11月18日發(fā)布70個大中城市住宅銷售價格統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，10月70個大中城市房價平均環(huán)比指數(shù)年內(nèi)首次出現(xiàn)負(fù)增長，平均環(huán)比下降0.14%。在國內(nèi)房價極具剛性的市場環(huán)境下，這是開發(fā)商與政府長期博弈和僵持后的成果。從國務(wù)院高層的講話以及叫停佛山和成都的變相寬松可以看出，政府對當(dāng)前房價的“假摔”并不敢掉以輕心，樓市調(diào)控仍將延續(xù)，施壓鋼價。但國內(nèi)通脹拐點已現(xiàn)，政策緊縮周期宣告結(jié)束，定向?qū)捤墒俏磥戆肽甑揭荒陜?nèi)的主基調(diào)。另外，對保障性住房政策性的支持也一定程度壓縮螺紋鋼的下跌空間。

鋼廠減產(chǎn)，螺紋鋼庫存下降

今年2月下旬至10月上旬，粗鋼產(chǎn)量維持歷史高位運行，日均粗鋼產(chǎn)量均在190萬噸以上。10月中旬開始，鋼價下跌至部分鋼廠成本以下，下游需求進入淡季，鋼廠選擇集中檢修，粗鋼產(chǎn)量開始下降。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，11月上旬粗鋼日產(chǎn)為166.4萬噸，環(huán)比降3.1%，降至年內(nèi)最低。主要城市螺紋鋼庫存經(jīng)過連續(xù)四周的快速下降，已下降為503萬噸的年內(nèi)新低。

從整個鋼材市場的庫存來看，總體呈現(xiàn)不斷攀升態(tài)勢，細(xì)分發(fā)現(xiàn)，2006—2009年庫存基本處于600萬—1200萬噸的水平區(qū)間，2010—2011年基本處于1200萬—1800萬噸的水平區(qū)間，這跟中國工業(yè)化進程不斷深入有關(guān)，也跟不斷發(fā)展的倉單質(zhì)押有關(guān)。目前庫存總量為1313萬噸，靠近區(qū)間下沿，供給壓力在減小。

另外，對比螺紋鋼價格與上證指數(shù)發(fā)現(xiàn)，兩者同步性較高，并且表現(xiàn)為螺紋鋼后于上證指數(shù)而見底，統(tǒng)計分析結(jié)果也支持上述結(jié)論，且螺紋鋼價格指數(shù)與深圳綜合指數(shù)相關(guān)性更高。目前雖然不能斷定股市見底，但底部區(qū)域特征明顯。

綜合以上分析，暫不考慮經(jīng)濟增長狀況，宏觀面引起的金融市場恐慌和中國樓市調(diào)控政策還在延續(xù)并左右市場，但歐央行出籠預(yù)期強烈。隨著資產(chǎn)價格的回落，雖然市場對歐債等的免疫力在逐步增強，但還未發(fā)出明顯的見底或止跌信號，但經(jīng)歷10月的大幅殺跌后，螺紋鋼1205合約在4200元/噸下方徘徊，進一步深幅調(diào)整的概率在減小。