鄭糖主力1205合約在11月下旬跌破6500，呈加速下跌走勢(shì)。目前糖價(jià)結(jié)束近兩個(gè)月的寬幅振蕩，重新回到下跌通道。鑒于整個(gè)市場(chǎng)氛圍偏空，而白糖基本面偏弱，筆者認(rèn)為白糖長(zhǎng)期看空。不過(guò)短期內(nèi)春節(jié)的到來(lái)對(duì)糖價(jià)有一定支撐，糖價(jià)急跌之后在技術(shù)上也有反彈需求。

歐債危機(jī)使新興市場(chǎng)遭遇撤資

日前歐債危機(jī)波及核心國(guó)家德國(guó)和法國(guó)，并就統(tǒng)一歐債發(fā)行問(wèn)題產(chǎn)生分歧。歐債危機(jī)當(dāng)初“諱疾忌醫(yī)”，如今處處受到掣肘。歐盟成員國(guó)之間不對(duì)稱的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，各自為政的財(cái)政權(quán)，令歐債危機(jī)的解決始終不能痛快淋漓。新興市場(chǎng)也遭遇歐美資金流出的困局。歐債要解決需要資金，銀行紛紛拋售新興市場(chǎng)的資產(chǎn)，新興市場(chǎng)失血嚴(yán)重，全球市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)增強(qiáng)，將繼續(xù)同步走低。

全球食糖供應(yīng)仍過(guò)剩

國(guó)際方面，巴西基本結(jié)束2011/2012年度壓榨工作，但預(yù)計(jì)2012/2013年度巴西糖產(chǎn)量將跳增至歷史新高。印度甘蔗收購(gòu)價(jià)問(wèn)題協(xié)商達(dá)成一致，不僅正式開(kāi)榨，而且近期還決定出口100萬(wàn)噸糖，預(yù)計(jì)印度在2011/2012年度可出口糖300萬(wàn)噸，為近3年最高水平。泰國(guó)也正式開(kāi)榨，最新預(yù)計(jì)2011/2012年度生產(chǎn)9900萬(wàn)噸甘蔗，產(chǎn)糖990萬(wàn)噸，繼續(xù)保持增長(zhǎng)。另外值得注意的是，歐盟批準(zhǔn)“配額外”食糖出口。至此歐盟2011/2012年度總出口量達(dá)到205萬(wàn)噸，較WTO固定出口限額多65%，凸現(xiàn)全球食糖供應(yīng)過(guò)剩。

糖進(jìn)口量創(chuàng)歷史新高

10月進(jìn)口糖繼續(xù)大幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)11月仍將維持在高位。據(jù)中國(guó)海關(guān)最新數(shù)據(jù)，2011年10月份中國(guó)進(jìn)口食糖33.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)33.33%；2011年1—10月，中國(guó)累計(jì)進(jìn)口食糖200.65萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)24.02%。印度和泰國(guó)新糖上市，也將滿足我國(guó)糖進(jìn)口需求。國(guó)儲(chǔ)11月份沒(méi)有拋糖，也顯示了國(guó)內(nèi)并不存在剛性供需缺口

廣西迎來(lái)2011/2012年度第一輪開(kāi)榨高峰期，現(xiàn)貨價(jià)格跌破7000并加速下挫。截至12月25日，廣西開(kāi)榨糖廠達(dá)到15家，11月底來(lái)賓的大部分糖廠將陸續(xù)開(kāi)榨。新糖上市令現(xiàn)貨承壓，現(xiàn)貨價(jià)格大幅度下跌，破位7000元/噸。11月29日，廣西柳州報(bào)價(jià)6850元/噸。

盤面上，近月1201合約加速下跌，破位7000元/噸，1205合約周內(nèi)最低和1209合約持平。近月合約快速回落，市場(chǎng)壓力較重，不過(guò)在急跌之后料存在技術(shù)上的反彈需求。

總之，宏觀上，歐債危機(jī)危及核心國(guó)，德國(guó)債券拍賣遇冷，經(jīng)濟(jì)低迷難見(jiàn)起色，市場(chǎng)仍在風(fēng)雨飄搖中。長(zhǎng)期看，糖價(jià)牛市終結(jié)，將步入漫漫下跌之路。不過(guò)11月底春節(jié)采購(gòu)或?qū)?dòng)，糖價(jià)短期內(nèi)獲得一定支撐，且在技術(shù)上存在反彈需求，建議做空投資者暫時(shí)規(guī)避反彈風(fēng)險(xiǎn)。