近期豆類基本面并無較大變化，整體還是比較偏空的局勢，豆油期貨可順勢做空。

自9月末的大跌以來，豆油在9000—9400元/噸區(qū)間振蕩，然而近期豆油下破區(qū)間，大幅重挫。兩個多月來豆油期價共有三波小反彈，第一、第二波的反彈高度基本都在9400元/噸以上，但是第三波僅僅到達9300元/噸就盡顯疲態(tài)，當天價格迅速下滑，收一根大陰線，其后期價接連下跌，造就了此番的“滑鐵盧”。

美豆產量預期大幅下調

美農業(yè)部11月份報告小幅下調大豆總產量和出口量，大幅上調期末庫存，顯示出近期全球需求疲軟。同時，美國大豆的收割已經基本完成，市場注意力逐漸轉移到收獲之后的市場環(huán)境，美豆后期的銷售的情況將是市場關注焦點。

中國大豆進口量下降

中國作為大豆的第一消費大國，近段時間的消費并不旺盛，10月份進口量為381萬噸，同比減少5.42%。同時豆油的進口量也有所下降。數據顯示，10月份豆油進口量為12.455萬噸，同比減少37.15%，累計進口量為97.57萬噸，同比減少8.96%。此外，國內港口庫存依然維持在670萬噸以上的高位。油世界預計，2010/2011年度中國進口大豆量為5285萬噸，是近年來進口量的首次下降。

南美大豆播種期提前

前期市場預期的拉尼娜天氣并未在南美降臨，從目前的情況來看，今年南美地區(qū)播種季的天氣良好，因此南美巴西和阿根廷有提前播種的舉動。截至11月19日，巴西大豆播種已經完成75%，高于去年同期的71%；而阿根廷近期的降雨天氣對土壤起到了改善作用。在南美播種完成大半的情況下，多頭的天氣炒作計劃可能要落空。

美原油階段性回調尚未結束

國際原油自10月末向上突破90美元/桶之后，小幅上攻100美元/桶的大關，期間由于豆油基本面平淡，加之原油暴漲，生物柴油的替代作用被市場進一步放大。同時馬來西亞方面亦傳出利好，未來減產以及最近的一個月出口大幅增長11%，油脂尤其是棕油的期價被一再推高，但是種種的利好隨著美原油的高位跳水灰飛煙滅，油脂跟隨原油悄然下跌。從目前的情況來看，美原油的階段性回調尚未結束，后期對油脂的支撐非常有限。

雙節(jié)潛在利好支撐消費

今年的春節(jié)在1月23日，時間較往年偏早，這使得雙節(jié)更加接近，需求更為集中。預計11月底至12月初，食用油備貨將全面展開。但從目前情況看，由于近期油脂破位下挫，并且外圍金融市場仍顯動蕩，現(xiàn)貨商大多持觀望態(tài)度。從盤面來看，在下跌過程中商業(yè)性買盤入場并不積極，但不排除現(xiàn)貨商后期對于低價的采購補庫。

目前全球豆類供需格局依然偏空，南美天氣良好，美豆出口疲弱，國內供需無憂，港口庫存高企，基本面不容樂觀。從近期盤面來看，油粕的強弱正在轉換，豆粕近期出現(xiàn)一定的抗跌，粕油比在0.315附近，相對于歷史的均衡區(qū)間36.5—42還有比較大的空間。但此輪下跌動能中明顯以投機盤參與為主，且四季度消費旺季以及雙節(jié)臨近將帶動國內需求，現(xiàn)貨商的采購，商業(yè)性買盤的介入將對豆油期價形成支撐。同時由于近階段國內豆油壓榨廠基本都采用進口豆作為原料，因此美豆的價格走勢對于現(xiàn)貨期貨的影響比較大，若美豆出現(xiàn)止跌跡象，空單應果斷出場。總體而言，豆油期貨可順勢做空，此輪下跌暫時的目標位為美豆1100美分/蒲式耳，連豆油8500元/噸。