目前政府穩(wěn)定棉價的意向明顯，棉價繼續(xù)下跌的可能較?。坏袌龉┐笥谇髩褐泼迌r，本年度的收儲棉作為下年度的期初庫存也將成為來年的重頭秤，棉價不足以弱勢反轉(zhuǎn)。

10月份以來，國內(nèi)棉產(chǎn)業(yè)鏈上下游商品現(xiàn)貨報價呈現(xiàn)這樣的特征：有收儲價支撐的皮棉報價緩慢陰跌，其他產(chǎn)品拋貨報價有加速下滑趨勢，棉紗加工企業(yè)臨近利潤邊緣，同一類別商品中品質(zhì)更高工藝更繁的種類表現(xiàn)較為抗跌，各商品價差及比價關系進入歷史統(tǒng)計的合理區(qū)間。

進口棉市場，除特高級棉下跌幅度較小外，普遍下跌超過10%，截止到11月25日，美國EMOTM級棉、烏茲別克M級棉、巴西M級棉報價分別為109.86美分/磅、110.5美分/磅、103.71美分/磅，折滑準稅下港口提貨價為18285元/噸、18387元/噸、17309元/噸，內(nèi)外棉價逆差在1000—2000元/噸，進入一般進口年的正常價差區(qū)間，進口棉需求也因此略好于國產(chǎn)棉。據(jù)海關總署統(tǒng)計，2011年10月份，我國進口棉花25.23萬噸，同比增加15.62萬噸，增幅162.6%，且未來潛在供給仍然充裕。

與棉產(chǎn)品報價頻頻下滑相并行的是，經(jīng)濟衰退的悲觀預期帶來的愈來愈弱的現(xiàn)貨需求，紡織內(nèi)外銷乏力，用棉量下降：①海關總署統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年10月份，我國紡織品服裝出口同比增長10.38%，增速下降11.12個百分點。而從出口訂單方面來看，11月初剛結束的廣交會成交金額增長8.3%，較去年21.7%的增幅下滑13.4個百分點；歐美采購商實際成交分別下降19%和24%，其中，6 個月以內(nèi)的中短單占比繼續(xù)擴大至88%。作為先行指標的廣交會數(shù)據(jù)，也預示著訂單增速下降的影響將在未來3—6個月內(nèi)逐漸顯現(xiàn)，不排除維持在低迷狀態(tài)的外需有繼續(xù)惡化的可能。②國內(nèi)市場消費需求也不容樂觀。國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)11月份產(chǎn)銷存預測顯示，2011/2012年度國內(nèi)棉花消費量947.1萬噸，較上月下調(diào)17.4萬噸。

雖然是傳統(tǒng)的消費旺季，但棉紗、化纖等產(chǎn)成品購銷停滯，商家拋貨積極，停產(chǎn)限產(chǎn)現(xiàn)象繼續(xù)增加。據(jù)紡織協(xié)會反映，占全國紡織能力20%、規(guī)模在10000錠左右的2000余家小型棉紡企業(yè)，由于原材料價格大幅波動和資金緊張等原因，目前近一半處于停產(chǎn)狀態(tài)。國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)抽樣調(diào)查測算，目前全國棉花工業(yè)庫存約83.27萬噸，環(huán)比減少3.5%，同比減少13.2%，比近三年的平均庫存減少8.7%。庫存降速不及停產(chǎn)增速，足以顯示產(chǎn)成品銷售乏力。綜合國內(nèi)外經(jīng)濟進一步降溫勢頭，不排除全行業(yè)將進入更困難時期。

而此時，對國內(nèi)棉價起決定性作用的莫過于國家收儲。截至11月25日，本年度棉花臨時收儲交易累計成交862030噸，收儲成交量僅占全年產(chǎn)量的10%，對市場的供需關系影響甚微。為此，中儲棉23日發(fā)出關于保障交儲所需倉容、確保敞開收儲的公告，再次強調(diào)固定價格敞開不限量收儲，還特別指出，已準備倉容計劃量達到410萬噸，占全年預計產(chǎn)量的55%，這也是中儲棉首次透露不限量收儲的準備庫容。此公告推出無疑給市場再次注入托市信心，交儲將成為國內(nèi)棉現(xiàn)貨商的貿(mào)易首選，而現(xiàn)貨市場價繼續(xù)下跌空間也將收窄，鄭棉期貨則可能出現(xiàn)止跌并穩(wěn)于收儲價之上的行情。

綜合以上觀點，筆者認為，雖然明年供大于求、需求預期下滑壓制棉價，但受國家收儲政策的托底，棉價料將出現(xiàn)較長時間的“被穩(wěn)定”。