原油堅挺和PTA產(chǎn)業(yè)巨頭謀劃限產(chǎn)保價對穩(wěn)定PTA期價產(chǎn)生支撐作用，但外部宏觀經(jīng)濟環(huán)境持續(xù)惡化挫傷市場信心，美元指數(shù)強勢上漲抑制大宗商品反彈，而國內(nèi)年關將近PTA上下游環(huán)節(jié)資金趨緊，聚酯和紡織市場低迷，在多重利空因素纏身背景下，PTA仍處下跌趨勢中。

歐債危機挫傷市場信心

歐債危機已呈越演越烈之勢，西班牙和比利時遭評級機構降級成為市場新的焦點。歐元區(qū)債務危機的蔓延和擴散，一方面直接加重市場對經(jīng)濟復蘇的擔憂，另一方面將導致歐元區(qū)經(jīng)濟降速，進而削弱其對全球大宗商品的需求。

而歐元走弱和美國近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏強支撐美元走高，美元指數(shù)11月份以來上漲趨勢明顯，目前正挑戰(zhàn)10月份高點79.8。在歐債問題挫傷市場信心和美元反彈利空商品的雙重壓力下，大宗商品價格難以出現(xiàn)扭轉勢頭，原油已由百元關口開始回落，外圍經(jīng)濟環(huán)境對PTA期價利空仍未消退。

國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩

目前國內(nèi)經(jīng)濟增速已有所放緩，一方面是外圍市場疲弱導致國內(nèi)出口受影響，一方面是國內(nèi)經(jīng)濟結構也有趁全球經(jīng)濟降速進行調整的需要。在投資、消費和出口三駕馬車有所放緩的背景下，國內(nèi)大宗商品價格短期內(nèi)缺乏走高基礎。

通過調控，國內(nèi)物價較年初高點已有所回調。但人工成本、生產(chǎn)原料價格和出口匯率等卻成為企業(yè)硬傷，企業(yè)仍面臨著生產(chǎn)成本高和銷售利潤減少的雙重壓力。年關將近銀行回籠資金加快，且今年春節(jié)較往年提前，短期內(nèi)企業(yè)主要是以減少庫存回籠資金為主，而非繼續(xù)擴大生產(chǎn)積極采購原料。對PTA整個產(chǎn)業(yè)鏈來說，國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩和年底資金緊張對其影響是直接和明顯的。

PTA下游提前入冬

在期現(xiàn)價格持續(xù)走低的壓力下，PTA各大廠商紛紛進行檢修。幾大PTA巨頭或將達成協(xié)議，以限產(chǎn)保價的方式來應對目前行業(yè)危機。短期檢修限產(chǎn)有利于產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定與信心提振，但行業(yè)整體的回暖還需看經(jīng)濟復蘇情況。目前原油價格從成本上對PTA支撐作用不明顯，上游PX價格強勢于PTA價格成為負擔，而下游聚酯市場產(chǎn)能增加明顯，在終端紡織服裝需求不振的情況下，PTA下游將提前入冬。

國內(nèi)紡織企業(yè)多年來以較低原料成本和人工成本優(yōu)勢占領國外市場并快速發(fā)展，但近年來由于人工、原料成本提高，國際競爭力下降，外貿(mào)訂單流失嚴重。棉花價格大幅波動后圍繞2萬元關口振蕩，若無國家收儲政策支撐，在新棉增產(chǎn)和市場低迷的壓力下，棉價早已潰不成軍。因此，在PTA下游提前入冬，紡織市場仍將持續(xù)低迷的情況下，PTA期價難以反彈走高。

綜合來看，PTA主力期價前期雖伴隨原油上沖百元關口時有所企穩(wěn)反彈，但目前再次回落至8000元下方，且再創(chuàng)新低7802元/噸，既受外圍市場不穩(wěn)定性影響，又受國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境偏空和下游整體不景氣拖累。因此，在內(nèi)外多重利空因素纏身的背景下，PTA仍未擺脫下跌趨勢。