整個豆類期貨市場當(dāng)前都維持在一個弱勢振蕩格局中，而連豆粕的表現(xiàn)最為疲弱。以主力M1205合約為例，期價在11月10日下破9月底以來的橫盤整理區(qū)間下沿，并跌穿2900元/噸的重要整數(shù)關(guān)口。在之后的幾個交易日里，期價不斷走低。

豆粕現(xiàn)貨市場表現(xiàn)同樣不甚理想。據(jù)了解，目前沿海油廠的43％蛋白豆粕出廠價格一般在2900—2940元/噸之間，成交情況也較差，飼料企業(yè)等采購意愿不強(qiáng)。

結(jié)合豆粕的季節(jié)性消費(fèi)周期和當(dāng)前的一些基本面情況，筆者預(yù)計在未來一段時間內(nèi)，豆粕期、現(xiàn)貨市場仍繼續(xù)維持弱勢振蕩格局。

消費(fèi)淡季令價格承壓

豆粕作為重要的飼料品種，其需求受到多種因素影響，季節(jié)性消費(fèi)體現(xiàn)得最為明顯。一般來說，11月份大豆收獲后至第二年的3月是豆粕的生產(chǎn)旺季，但同時由于水產(chǎn)養(yǎng)殖的結(jié)束和國慶、中秋兩節(jié)前部分畜禽的出欄，使得豆粕消費(fèi)自高峰開始下降。氣溫降低，豆油需求的逐步旺盛所導(dǎo)致的油廠開工率的增加，加之豆粕不宜長期保存，豆粕價格面臨較大供應(yīng)壓力。

另外，按照國內(nèi)豆粕的基本生產(chǎn)規(guī)律，一般情況下在10月份大豆收獲季節(jié)開始后，新豆集中上市供給壓力相對較大，這段時間大豆市場價格較低。國內(nèi)壓榨企業(yè)在這段時間內(nèi)大量采購國內(nèi)外大豆用于壓榨，造成國內(nèi)豆粕供應(yīng)量也相對集中，因而豆粕價格也會出現(xiàn)一個明顯的回落過程。

生豬市場對豆粕需求不旺

從近幾年的生豬存欄數(shù)月度變化來看，在9月份之后，生豬存欄數(shù)將維持相對平穩(wěn)的態(tài)勢，且一般會持續(xù)到第二年年初，而在接下來的幾個月里，存欄量則會出現(xiàn)較大幅度的下滑。從生豬養(yǎng)殖來看，由于當(dāng)前規(guī)?；B(yǎng)殖中使用混合飼料及添加劑等，因此仔豬存欄到出欄一般在4個月時間左右，而快速養(yǎng)殖的甚至可能只需3個月便出欄了。因此，養(yǎng)殖者考慮到春節(jié)左右大幅度出欄的影響，一般會在9月之后放緩存欄量，也就造成了當(dāng)前階段生豬養(yǎng)殖中豆粕需求的相對平穩(wěn)期。

另外據(jù)報道，進(jìn)入秋季以來，我國面臨新一波的生豬口蹄疫疫情。該疫情已對近15個省市的生豬養(yǎng)殖造成影響，雖然部分地區(qū)通過大批量屠宰，疫情得到初步控制，但養(yǎng)殖戶對于后市發(fā)展依舊表示擔(dān)憂，并導(dǎo)致仔豬以及種豬補(bǔ)欄受到抑制。

飼料企業(yè)年底前有備貨需求

由于外圍市場的不確定性，全球大宗商品價格不斷走弱，由此造成豆粕采購者觀望情緒濃重。另外，當(dāng)前部分貿(mào)易商手中的合同量相對充裕，短期也無需急切敲定新訂單。

不過，由于今年春節(jié)長假時間較往年有所提前，加之養(yǎng)殖者看好冬至前夕季節(jié)性消費(fèi)的啟動，后期肉雞等禽類養(yǎng)殖需求將逐漸增長。因此，在經(jīng)過一段觀望期后，豆粕用料企業(yè)的庫存將出現(xiàn)下滑，相關(guān)企業(yè)必將會再次積極補(bǔ)庫，從而對價格產(chǎn)生支撐。

豆類市場存在利多因素

從大豆品種的基本面看，雖然市場擔(dān)憂由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩可能會影響大豆等大宗商品消費(fèi)，資金從風(fēng)險資產(chǎn)中的撤離也加劇了大豆等的價格下滑。但是，后期也存在一些利多題材，比如，美國大豆的實(shí)際單產(chǎn)至今仍是未知數(shù)，不排除美國農(nóng)業(yè)部在12月的供需報告中調(diào)低對產(chǎn)量預(yù)估的可能性；南美種植的開局還算不錯，但是拉尼娜的預(yù)警常常響起，后期蘊(yùn)含一定的天氣炒作空間；原油價格的不斷高企，對于豆油等植物油的價格也會形成一定支撐，從而間接對豆粕價格產(chǎn)生利多推動。

綜上所述，筆者預(yù)計在未來一段時間內(nèi)，豆粕價格仍將以弱勢振蕩為主。從基本面及技術(shù)圖形分析，價格運(yùn)行區(qū)間有望在2800—2950元/噸之間展開。