面對國際市場的熊市狀態(tài),雖然國內(nèi)存在政策預(yù)期,但其影響預(yù)計僅能停留在心理層面,大豆整體疲軟的趨勢將持續(xù)。

近段時間,國內(nèi)外大豆市場呈現(xiàn)疲軟走勢,雖然國產(chǎn)大豆供應(yīng)有限且存在收儲政策預(yù)期支持,但國際大豆及油粕等下游產(chǎn)品持續(xù)下跌,國內(nèi)大豆難以獨(dú)善其身。同時,歐美救市政策分歧較大,其經(jīng)濟(jì)惡化成為大概率事件,加之美豆需求低迷、南美大豆種植正常,均繼續(xù)壓制著市場。面對國際市場的熊市狀態(tài),雖然國內(nèi)存在政策預(yù)期,但其影響預(yù)計僅能停留在心理層面,大豆整體疲軟的趨勢將持續(xù)。

進(jìn)口成本繼續(xù)下降

由于大豆存儲空間、時間和資金較為充足,自新季大豆上市以來,美國農(nóng)民惜售格外明顯,這使得美國國內(nèi)基差相當(dāng)堅挺,并使升貼水維持高位。截至22日,美灣至中國12月船期升貼水為225美分,1月船期為231美分,巴西至中國2月船期升貼水為212美分,3月船期為202美分,4月船期為192美分。

不過,美盤大豆期貨持續(xù)下滑,根據(jù)21日CBOT收盤折合,12—1月船期美灣大豆到中國港口成本為3803—3819元/噸,2—4月船期巴西大豆到中國港口成本為3767—3795元/噸,該成本已經(jīng)低于日照、青島等港口3850—3860元/噸的分銷大豆成交價格,這自然不利于國內(nèi)大豆市場。

美豆消費(fèi)需求降低

雖然美豆已經(jīng)集中上市,但美國自身的壓榨量卻維持在低位。NOPA報告顯示,9月份美國大豆壓榨量僅為1.103億蒲,10月份為1.412億蒲,以上壓榨量為至少10年來同期偏低水平,通常9月和10月美國大豆壓榨量約占全年壓榨量的16%—17%,而今年僅占15.4%,這是歷史上的較低水平位置。

不但美國大豆壓榨量有所降低,美豆出口速度也異常緩慢。截至11月17日當(dāng)周,美豆出口檢驗(yàn)量為4076.2萬蒲,低于前一周的5405.1萬蒲,也低于去年同期的5786.8萬蒲。本作物年度迄今,美豆出口檢驗(yàn)量累計為3.546億蒲,明顯低于上年度同期的5.271億蒲。而正常年份情況下,美豆9—11月的裝運(yùn)量都較大,而今年卻一直低于正常進(jìn)度。

美國大豆壓榨和出口雙雙降低,必將導(dǎo)致美豆庫存的增加,這將成為壓制大豆市場的重要因素。

南美產(chǎn)區(qū)天氣正常

由于南美地區(qū)天氣一直良好,巴西、阿根廷的大豆播種進(jìn)度很快,截至目前,巴西大豆完成播種78%,阿根廷也已經(jīng)完成了44%。市場一直關(guān)注南美地區(qū)大豆產(chǎn)量問題,而由于東太平洋(601099,股吧)赤道海洋表面溫度已經(jīng)低于正常溫度,市場交易商擔(dān)憂拉尼那現(xiàn)象的形成,可能導(dǎo)致南美地區(qū)干旱,但到目前為止,并沒有影響到阿根廷和巴西的大豆產(chǎn)區(qū)。

天氣預(yù)報顯示,阿根廷在11月20日得到0.30—1.25英寸的降雨,覆蓋面積達(dá)到60%—75%。21—23日以及27日,阿根廷局部地區(qū)仍有小雨,且未來11—15天氣溫接近正常;巴西南部和中部地區(qū)22—23日分別有0.25—0.75和050—1.25英寸的降雨,未來11—15天氣溫接近正常,巴西北部未來兩周雨水也較為充沛。

由于存在明顯降水過程,拉尼那可能導(dǎo)致的干旱天氣將較難出現(xiàn),因而南美地區(qū)的大豆產(chǎn)量較難受到破壞。

歐美經(jīng)濟(jì)牽累大豆

目前,歐洲債務(wù)危機(jī)已經(jīng)先后侵襲了希臘、愛爾蘭、葡萄牙、意大利和西班牙,并導(dǎo)致其政府出現(xiàn)更迭,但歐洲債務(wù)問題依舊沒有解決,并有向法國、德國等歐洲核心國家蔓延的趨勢,而近日美國經(jīng)濟(jì)也受到質(zhì)疑,除了其修低了第三季度GDP以外,“超級委員會”無法對1.2萬億的消減預(yù)算達(dá)成協(xié)議,給美國未來兩年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景蒙上陰影,投資者紛紛購買美元以逃避風(fēng)險。當(dāng)前,美聯(lián)儲的外國銀行存款自2010年年底的3500億猛增至7150億,美元的強(qiáng)勢對農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)生壓力。與此同時,套利基金也因擔(dān)心歐美經(jīng)濟(jì)限制全球經(jīng)濟(jì)增長和原材料需求,消減期貨期權(quán)的凈多頭寸,尤其是以大豆為代表的農(nóng)產(chǎn)品,這無疑使市場雪上加霜。

綜上所述,在國內(nèi)大豆收儲政策未明確之前,大豆市場仍將受到歐美經(jīng)濟(jì)牽累,雖然伊朗等地緣危機(jī)能夠在部分時間支持原油并傳導(dǎo)給大豆,但國際市場上大豆供應(yīng)充足,價格持續(xù)低位,必將影響國內(nèi)大豆市場。