目前PTA生產廠家通過檢修挺價,由此產生的作用較為有限。隨著歐債危機不斷深化,PTA成本支撐弱化以及下游需求萎縮,后期PTA振蕩偏弱格局難改。

進入11月份,國內PTA期貨整體呈現(xiàn)振蕩筑底。11月22號,當國內期市沉寂在偏空氛圍當中,PTA主力1205合約卻逆勢上揚,日內增倉達到近11萬手,使PTA總持倉超過60萬手,創(chuàng)上市以來新高,多空雙方的分歧逐步加大。

歐債危機向核心國家蔓延

歐債危機始終會伴隨著全球金融市場動蕩,產生的負面作用也會越來越明顯。繼希臘、意大利之后,西班牙政府也出現(xiàn)更替,國內債務問題解決不利是這些國家領導人下臺的導火索,新政府的上臺不能從深層次上解決歐債危機的蔓延。過去一段時間,意大利國債交易市場上只有其本國銀行和歐洲央行是凈買入者,而大多數(shù)投資者選擇拋售,足以顯示市場對意大利國內債務擔憂。法國償債能力也受到國際評級機構質疑,與德國國債收益率之差不斷上揚,一旦法國評級受到調降,對歐洲乃至全球而言將是災難性打擊。筆者認為,歐債危機遠未到解決的地步,“你方唱罷,我登場”的局面還將不斷上演。

PX供需面發(fā)生轉變

除宏觀面外,外盤PX價格不斷下跌導致PTA成本支撐逐步弱化,對價格形成利空影響。外盤PX報價,接近7月初創(chuàng)下的1370美元/噸年內新低,較9月中旬1735美元/噸的高點下跌超過20%,PTA生產企業(yè)利潤不佳導致開工率下滑,促使PX需求出現(xiàn)萎縮。前期亞洲地區(qū)停產檢修裝置陸續(xù)開工,大大緩解PX供應緊張局面,在供需發(fā)生轉變的情況下,PX價格呈現(xiàn)弱勢也在情理之中。成本端,未來PTA價格支撐將有所減弱。

下游聚酯需求萎縮

PTA下游需求萎縮成為阻礙后期價格上漲的另外因素。終端紡織行業(yè)開工率不斷下滑,對國內聚酯需求相應減少。10月初至今,聚酯切片和滌綸短纖的跌幅達到近20%,短期內如此巨大的下跌導致聚酯行業(yè)利潤大幅縮水,企業(yè)采購PTA熱情明顯下降,大部分企業(yè)以消耗合同貨為主,市場交投人氣不足,持貨貿易商出貨意愿較強,需求不能徹底好轉之前,一旦現(xiàn)貨價格大幅走高,貿易商拋盤將對價格形成抑制作用。下游聚酯需求走弱,后期PTA價格上漲基礎并不牢固,空間將受到抑制。

考慮到近期PTA生產企業(yè)集中限產保價舉措,短期內,PTA將出現(xiàn)技術性反彈。操作上,主力1205合約建議在8150—8250元/噸區(qū)間進行空單布局,如果后期大幅上穿8300元/噸,空單止損離場,否則,目標價位在8000元/噸下方。