年底之前,PVC基本面難出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善,后市繼續(xù)弱勢(shì)下行的可能性仍很大。

宏觀不利因素猶存

自10月份以來,國際油價(jià)持續(xù)強(qiáng)勁上揚(yáng),并一度站上100美元關(guān)口。原油作為商品市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo),和商品市場(chǎng)特別是化工品市場(chǎng)具有很強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性。但此次國際油價(jià)的持續(xù)上漲并未能帶動(dòng)國內(nèi)化工品市場(chǎng)擺脫低迷行情。一方面,由于此次國際油價(jià)上漲主要是受其自身供求關(guān)系以及地緣政治因素的影響,但這些因素難以引起化工品市場(chǎng)的共振;另一方面,由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍面臨較大的不確定性,在目前市場(chǎng)整體心態(tài)仍比較悲觀的情況下,原油上漲的利好被大大淡化了。

由于我國PVC生產(chǎn)主要采用煤化工路線,在PVC市場(chǎng)供需面疲弱的情況下,油價(jià)上漲難以對(duì)PVC市場(chǎng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的成本推動(dòng)作用。此外,歐債問題在短時(shí)間內(nèi)難以解決,債務(wù)危機(jī)的警報(bào)仍不時(shí)刺激著市場(chǎng)脆弱的神經(jīng)。而上周最后兩個(gè)交易日國際油價(jià)重新回到98美元下方也說明包括原油在內(nèi)的大宗商品市場(chǎng)在近期仍將面臨較大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

低迷行情昭示行業(yè)困局

產(chǎn)能嚴(yán)重過剩已經(jīng)成為限制我國氯堿行業(yè)健康發(fā)展的桎梏。在今年持續(xù)低迷的市場(chǎng)行情中,新增產(chǎn)能仍超過500萬噸,這將對(duì)我國PVC市場(chǎng)產(chǎn)生長期的壓制作用。從近年情況看,隨著上游原料價(jià)格的上漲,PVC生產(chǎn)企業(yè)成本壓力不斷增加,在低迷行情中的“限產(chǎn)保價(jià)”已經(jīng)成為氯堿企業(yè)緩解成本壓力,維持生產(chǎn)利潤的常用手段。但在今年P(guān)VC市場(chǎng)持續(xù)下行行情中,由于受到燒堿市場(chǎng)高額利潤的誘惑,氯堿企業(yè)失去了“限產(chǎn)保價(jià)”的動(dòng)力,PVC產(chǎn)量也被動(dòng)增加。國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示,10月份我國PVC產(chǎn)量達(dá)到107.3萬噸,同比增加12.5%。巨大的供應(yīng)壓力也是導(dǎo)致今年P(guān)VC市場(chǎng)持續(xù)下行的重要原因之一。

與產(chǎn)能大幅擴(kuò)張,產(chǎn)量居高不下形成鮮明對(duì)比的是,隨著國家對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的深入,房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)于PVC的需求正呈現(xiàn)出逐步萎縮的態(tài)勢(shì)。特別是進(jìn)入2011年下半年,隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)拐點(diǎn)的來臨,房地產(chǎn)投資開發(fā)明顯放緩,施工面積增速也逼近負(fù)增長。雖然1000萬套保障房的開工建設(shè)一度讓市場(chǎng)對(duì)PVC需求報(bào)以樂觀態(tài)度,但從實(shí)際情況來看,由于這些保障性住房中的1/3屬于“挖坑待解”狀態(tài),所以保障房建設(shè)對(duì)存在一定滯后性的PVC建材來說,其拉動(dòng)作用也非常有限。

基本面主導(dǎo)行情走勢(shì)

目前PVC市場(chǎng)活躍性相對(duì)不足,對(duì)投機(jī)資金吸引力有限。在參與PVC期貨交易的資金中,套保資金所占比重較大,商品屬性對(duì)PVC價(jià)格走勢(shì)的主導(dǎo)作用較強(qiáng)。因此,雖然近期市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策微調(diào)的預(yù)期有所增強(qiáng),同時(shí),關(guān)于電價(jià)上調(diào)的消息也甚囂塵上,但均難以改變PVC市場(chǎng)的低迷行情。臨近年底,商家回籠資金的壓力在加大,或?qū)?duì)PVC市場(chǎng)造成進(jìn)一步?jīng)_擊,但期間或者會(huì)出現(xiàn)因貨幣政策放松、電價(jià)上調(diào)等題材炒作帶來的短暫反彈行情。