成本支撐PVC下跌空間有限 或?qū)⒄袷幹?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2011-11-22 09:09:01 來源：宏源期貨 作者：徐憲鵬

PVC1205主力合約在成本支撐下,預(yù)計(jì)本年度內(nèi)下跌幅度有限,而受房地產(chǎn)調(diào)控影響下游需求不足,亦難出現(xiàn)大幅上漲。 電石價(jià)格將回升 前期電石價(jià)格隨PVC價(jià)格大幅下跌,目前呈筑底態(tài)勢(shì),基于以下幾點(diǎn)我們認(rèn)為電石價(jià)格將會(huì)有所回升。 1.電石產(chǎn)量降低。2011年10月份全國(guó)電石產(chǎn)量為133.6萬噸,與上月的150.2萬噸相比減少了11.1%,同比增加17.1%。電石產(chǎn)量環(huán)比下降,同比增速放緩,表明電石生產(chǎn)企業(yè)用降低開工率來應(yīng)對(duì)電石價(jià)格下跌,電石產(chǎn)量降低必然對(duì)后市價(jià)格形成支撐。 2.電石淘汰落后產(chǎn)能過程在繼續(xù)。電石行業(yè)存在產(chǎn)能過剩問題,2010年產(chǎn)能2600萬噸,產(chǎn)量?jī)H1512萬噸,工信部計(jì)劃2011年淘汰落后產(chǎn)能137.5萬噸。在淘汰落后產(chǎn)能的過程中會(huì)造成短期的電石產(chǎn)量波動(dòng),目前內(nèi)蒙烏海、鄂爾多斯(600295,股吧)以及寧夏石嘴山地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)電石停爐現(xiàn)象,預(yù)計(jì)后市電石產(chǎn)量增速會(huì)持續(xù)下滑,支撐電石價(jià)格小幅回升。 3.煤炭消費(fèi)旺季支撐電石價(jià)格。電石成本70%為能源價(jià)格。冬季用煤旺季即將來臨,國(guó)家電監(jiān)會(huì)預(yù)計(jì)11月至明年3月的迎峰度冬期間,我國(guó)最大電力缺口將達(dá)到約2600萬千瓦,電荒將支撐煤炭?jī)r(jià)格維持高位,甚至進(jìn)一步推漲煤炭?jī)r(jià)格,從而支撐電石價(jià)格。 國(guó)內(nèi)電石法PVC產(chǎn)能占比80%以上,按照PVC成本價(jià)格=電石價(jià)格×1.5+1500(含運(yùn)費(fèi))計(jì)算,PVC廠家略有虧損,PVC持續(xù)大跌可能性不大。而前面已經(jīng)分析,電石價(jià)格已經(jīng)處于底部,或有小幅上調(diào),因此判斷PVC價(jià)格在成本支撐下有反彈需求。 PVC供給壓力不容小覷 PVC行業(yè)面臨產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的局面。2010年國(guó)內(nèi)產(chǎn)能2043萬噸,2011年產(chǎn)能將擴(kuò)大約450萬噸(含糊樹脂),今年1—10月累計(jì)產(chǎn)量為1061.8萬噸,開工率約51%。 PVC新增產(chǎn)能仍在持續(xù),中泰化學(xué)計(jì)劃在“十二五”期間將PVC產(chǎn)能擴(kuò)大至300萬噸,并于9月3日與阜康市簽訂了二期40萬噸PVC項(xiàng)目。安徽華塑計(jì)劃分兩期建設(shè)年產(chǎn)100萬噸PVC、140萬噸電石項(xiàng)目,其中一期工程年產(chǎn)46萬噸PVC、56萬噸電石已于2011年10月16日投料試車。新增產(chǎn)能將持續(xù)對(duì)PVC價(jià)格形成巨大供給壓力。 地產(chǎn)調(diào)控制約PVC需求 房地產(chǎn)行業(yè)占PVC需求量的65%左右,而房地產(chǎn)行業(yè)受到調(diào)控政策的影響,各項(xiàng)指標(biāo)全面下滑,通過數(shù)據(jù)對(duì)比可以看出,商品房銷售面積同比增速與PVC產(chǎn)量同比增速呈正相關(guān)關(guān)系,并領(lǐng)先PVC產(chǎn)量同比增速3個(gè)月。商品房銷售面積同比增速6月達(dá)到最大值,7月增速回落,PVC產(chǎn)量增速開始出現(xiàn)下滑,預(yù)計(jì)本年度內(nèi)11月—12月PVC需求將持續(xù)下滑。 保障房遠(yuǎn)水難解近渴。雖然全年1000萬套保障房開工的目標(biāo)已經(jīng)完成,但房地產(chǎn)投資增速下行趨勢(shì)已經(jīng)確立,房地產(chǎn)投資包括商品房與保障房,表明保障房不能抵消商品房對(duì)PVC需求的利空影響。而且保障房后續(xù)進(jìn)展情況受資金制約,不確定性因素較多,所以我們判斷保障房并不能在未來一兩個(gè)月內(nèi)帶動(dòng)PVC需求回升。 綜上所述,電石價(jià)格將對(duì)PVC形成成本支撐,前期深度調(diào)整的PVC價(jià)格下降空間有限,或有反彈需求,但受制于供給壓力與需求疲軟,即使出現(xiàn)反彈,高度與力度均有限。預(yù)計(jì)PVC1205合約在未來一個(gè)月內(nèi)將維持在6500—7300元/噸區(qū)間振蕩。 責(zé)任編輯：伍寶君

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