西班牙財(cái)政部本周四發(fā)售了35.6億歐元(約合48億美元)的10年期國債，其平均收益率接近7%，創(chuàng)下自歐元區(qū)成立以來的最高水平，主要由于市場對(duì)國債的需求有所下滑。在西班牙債券標(biāo)售后，法國也拍賣94億美元債券，利率上升。2013年9月25日到期的2年期國債的利率由10月時(shí)的1.31%升至1.85%，5年期國債利率由上月的2.31%升至2.82%。法國10年期國債收益率周四擴(kuò)大8個(gè)基點(diǎn)至3.79%，與德國同期國債收益率的價(jià)差突破200個(gè)基點(diǎn)，為歐元區(qū)創(chuàng)立以來的首次。

近日，除德國外幾乎所有歐元區(qū)國債均遭遇拋售，從荷蘭到芬蘭乃至奧地利，歐元區(qū)各國的國債收益率都在上升，這表明歐盟官員難以說服投資者相信他們有能力遏止始于希臘的主權(quán)債務(wù)危機(jī)和確保歐元區(qū)能繼續(xù)生存下去。

希臘聯(lián)合政府周五向議會(huì)提交了2012年預(yù)算草案，希臘2012年將在經(jīng)濟(jì)連續(xù)衰退四年后首次實(shí)現(xiàn)原始財(cái)政盈余，財(cái)政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例將從今年的9%下降到5.4%。預(yù)算草案的其他主要內(nèi)容包括：2012年經(jīng)濟(jì)衰退幅度從今年的5.5%降至2.8%，通貨膨脹率從今年的2.8%降至0.6%，但失業(yè)率將從今年的15.4%升至17.1%。希臘副總理兼財(cái)政部長韋尼澤洛斯當(dāng)天在預(yù)算案獲得內(nèi)閣通過后向媒體表示，新預(yù)算案是聯(lián)合政府為擺脫債務(wù)危機(jī)和打開新局面而采取的第一個(gè)重要步驟。

歐洲經(jīng)濟(jì)狀況不景氣加之美國經(jīng)濟(jì)短期前景的諸多疑慮使得各風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在周四(11月17日)紐約時(shí)段面臨一波腥風(fēng)血雨的行情。而相較于風(fēng)險(xiǎn)貨幣肩頭的壓力，大宗商品市場更是哀鴻遍野。

歐債進(jìn)展不利成為近來全球市場哀鴻遍野的元兇，盡管歐元區(qū)各國已竭盡全力施展各種政策努力，但地區(qū)核心國家被債務(wù)魔抓侵襲似乎已難避免。

與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)官員仍表達(dá)了對(duì)美國經(jīng)濟(jì)前景的悲觀。如果這種趨勢延續(xù)，市場格局將出現(xiàn)顛覆性變化，美元兌歐元前景將不可限量。不過美國經(jīng)濟(jì)前景變數(shù)、減債計(jì)劃不確定性、后續(xù)QE是否推出等因素也會(huì)嚴(yán)重制約美元強(qiáng)勢。

目前的各種消息表明全球投資者對(duì)歐洲問題的恐慌已達(dá)到極致，任何一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)都有被無限放大的成分。情緒性的恐慌程度已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實(shí)質(zhì)性的利空消息，從一些細(xì)微的數(shù)據(jù)上面我們應(yīng)該試圖發(fā)現(xiàn)歐洲情況趨于緩和的可喜一面。歐洲央行是否可以力挽狂瀾？德國和法國是否會(huì)從大局出發(fā)，同意發(fā)行歐元區(qū)共同債券（歐元債券）？全球經(jīng)濟(jì)在遭受如此巨大利空的背后，經(jīng)濟(jì)實(shí)體的表現(xiàn)如何？歐元區(qū)各國面對(duì)目前的困境下一步會(huì)有怎么樣的應(yīng)對(duì)措施和方案？再遭受過巨大利空消息不斷襲擊之后，迎來的將會(huì)是一連串的應(yīng)對(duì)措施，對(duì)于以后長久的規(guī)劃無疑是一個(gè)契機(jī)和轉(zhuǎn)折點(diǎn)。中國有句古話叫做否極泰來，越是天黑，黑到最黑的時(shí)候恰恰是黎明前夕，我個(gè)人堅(jiān)信歐元區(qū)的實(shí)質(zhì)性措施實(shí)施以后，必將實(shí)現(xiàn)力挽狂瀾的局面。

國際經(jīng)濟(jì)形勢的惡化，恰恰是國內(nèi)期貨市場絕佳的進(jìn)場時(shí)機(jī)，以豆粕為例，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨依舊以每日20元/噸的速度在下滑，成交均價(jià)已經(jīng)在2900元/噸左右。周五下午成交價(jià)：天津外資合同2940元/噸，跌10元/噸；博興成交價(jià)2930元/噸，跌20元/噸；南通成交價(jià)2900元/噸，跌30；重慶3090元/噸，跌20元/噸；東莞2920元/噸，跌30元/噸；防城2950元/噸，跌30元/噸。豆粕1205主力合約也于周五再創(chuàng)新低，持倉量和成交量同步萎縮，一定程度反應(yīng)出價(jià)格的見底信號(hào)。

元旦和春節(jié)臨近，為保證豬肉的供應(yīng)量，市場下面會(huì)陸續(xù)大批量的供應(yīng)生豬。從飼養(yǎng)豬的基本情況分析，最后一個(gè)月是喂養(yǎng)以豆粕為主的飼料，讓豬身上增加脂肪。所以，下面一個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)，豆粕將出現(xiàn)集中大批量使用的局面，將會(huì)對(duì)豆粕期貨的價(jià)格上漲提供動(dòng)力。美國想對(duì)中國大量出口豬肉來“抑制”中國價(jià)格日益上漲的豬肉，中國政府也將用實(shí)際行動(dòng)予以回應(yīng)，采取政策扶持，鼓勵(lì)養(yǎng)豬的規(guī)模和數(shù)量，對(duì)于豆粕而言也是隱性的利好。

技術(shù)面，豆粕1205合約牢牢站穩(wěn)月線120天均線，從09年3月份起就沒失守過。周線雖仍處于下降通道，但即將進(jìn)入脈沖式反彈上漲的走勢，但是反彈可強(qiáng)可弱，還需要國際環(huán)境的配合。日線再創(chuàng)新低，成交量和持倉量同步下降，下行空間有限，而見底信號(hào)初顯。

個(gè)人認(rèn)為豆粕1205合約將會(huì)出現(xiàn)一個(gè)半月左右的震蕩上行的行情，2800一線為理論上的“鐵底”，而國際經(jīng)濟(jì)形勢決定了此輪豆粕的反彈高度，保守估計(jì)上漲至3100到3200附近，若國際形勢回暖，可將上漲高度定為3400。（弘業(yè)期貨）