在歐洲債務(wù)問題時(shí)好時(shí)壞的背景下，美豆大幅下跌后趨于弱勢(shì)震蕩。美豆出口銷售下滑和南美供應(yīng)充裕壓制期價(jià)，但仍須關(guān)注中國(guó)進(jìn)口需求和拉尼娜天氣的不確定性。此外，國(guó)內(nèi)政策性收儲(chǔ)支撐價(jià)格底部，但中期提振作用恐有限。

由于對(duì)歐洲債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂，歐洲各國(guó)包括意大利10年期國(guó)債收益率升至7%以上，同時(shí)西班牙與比利時(shí)國(guó)債與德國(guó)收益率之差不斷擴(kuò)大，奧地利和荷蘭債務(wù)違約保險(xiǎn)成本飆升至新高，顯示歐元區(qū)危機(jī)向更多國(guó)家擴(kuò)散的風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，歐洲債務(wù)危機(jī)的間歇性爆發(fā)打壓商品市場(chǎng)。另外，隨著美國(guó)制定減赤方案最后期限11月23日的臨近，后期市場(chǎng)可能密切關(guān)注美國(guó)對(duì)減赤計(jì)劃的談判進(jìn)展。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，中國(guó)10月份居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲5.5%，環(huán)比上漲0.1%，同比連續(xù)3個(gè)月下降，從最近的豬肉和食用油價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，通脹壓力可能繼續(xù)減弱，使得政策放松的預(yù)期加強(qiáng)。溫總理也表示，宏觀經(jīng)濟(jì)政策將適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)和保持貨幣信貸總量的“合理”增長(zhǎng)，10月份新增人民幣貸款為5870億元，高于9月份的4700億元。因此，在通脹壓力減輕的前提下，政策放松可能促使國(guó)內(nèi)商品反彈。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷售報(bào)告顯示，截至11月10日當(dāng)周，美國(guó)大豆凈出口銷售量為75.1萬(wàn)噸，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期的50-70萬(wàn)噸，但遠(yuǎn)低于去年同期的117.5萬(wàn)噸，累計(jì)出口裝船數(shù)量為799.4萬(wàn)噸，較去年同期1190.5萬(wàn)噸下滑32.85%；2011/12年度美豆累計(jì)凈出口銷售為1987.2萬(wàn)噸，較去年同期3074.8萬(wàn)噸下滑35.3%。2011/12年度我國(guó)累計(jì)采購(gòu)美國(guó)大豆1382萬(wàn)噸，較去年同期1905萬(wàn)噸下滑27.5%。因此，美豆出口銷售低于預(yù)期，可能對(duì)期價(jià)有所抑制。

但有消息稱本周二中國(guó)從美國(guó)購(gòu)入大約50萬(wàn)噸大豆以補(bǔ)充國(guó)儲(chǔ)，此次采購(gòu)令中國(guó)儲(chǔ)備糧食管理總公司的大豆采購(gòu)量達(dá)到政府今年年初設(shè)定的200萬(wàn)噸的60%。因此，隨著四季度消費(fèi)旺季的來(lái)臨和國(guó)儲(chǔ)的補(bǔ)充，進(jìn)口大豆需求將成為推動(dòng)期價(jià)反彈的重要因素。

全球大豆市場(chǎng)上，由于中美大豆減產(chǎn)已經(jīng)基本確定，未來(lái)產(chǎn)量關(guān)注的焦點(diǎn)集中于南美大豆產(chǎn)量。由于10月-11月份天氣基本有利于播種，巴西大豆產(chǎn)量被調(diào)高150萬(wàn)噸至7500萬(wàn)噸，阿根廷大豆被調(diào)低100萬(wàn)噸至5200萬(wàn)噸，部分抵消了美國(guó)大豆產(chǎn)量的調(diào)低。南美大豆供應(yīng)充足及爭(zhēng)奪美豆出口銷售份額的預(yù)期將限制大豆期價(jià)上漲空間。但是，據(jù)美國(guó)氣象局和澳大利亞氣象局預(yù)測(cè)，從現(xiàn)在到2012年第一季度的時(shí)候，太平洋地區(qū)又會(huì)出現(xiàn)拉尼娜天氣，可能造成南美天氣干旱從而使得大豆受阻，因此未來(lái)須密切關(guān)注拉尼娜對(duì)南美大豆的影響。

另?yè)?jù)市場(chǎng)消息，今年大豆臨儲(chǔ)將會(huì)繼續(xù)實(shí)施，價(jià)格可能在4000元/噸，另補(bǔ)貼50元/噸收購(gòu)費(fèi)用。目前產(chǎn)區(qū)企業(yè)掛牌收購(gòu)價(jià)一般在2.00-2.04元/斤，新年度大豆收儲(chǔ)政策的出臺(tái)可能支撐價(jià)格底部。但從前期拍賣情況看，國(guó)儲(chǔ)大豆流拍情況明顯，而2008年收儲(chǔ)大豆由于品質(zhì)問題不得不出庫(kù)，國(guó)儲(chǔ)大豆定向銷售可能成為唯一方式，這可能在中期內(nèi)壓制大豆上漲空間。