在歐洲債務(wù)問題時好時壞的背景下，美豆大幅下跌后趨于弱勢震蕩。美豆出口銷售下滑和南美供應(yīng)充裕壓制期價，但仍須關(guān)注中國進(jìn)口需求和拉尼娜天氣的不確定性。此外，國內(nèi)政策性收儲支撐價格底部，但中期提振作用恐有限。

由于對歐洲債務(wù)危機的擔(dān)憂，歐洲各國包括意大利10年期國債收益率升至7%以上，同時西班牙與比利時國債與德國收益率之差不斷擴大，奧地利和荷蘭債務(wù)違約保險成本飆升至新高，顯示歐元區(qū)危機向更多國家擴散的風(fēng)險不斷加大，歐洲債務(wù)危機的間歇性爆發(fā)打壓商品市場。另外，隨著美國制定減赤方案最后期限11月23日的臨近，后期市場可能密切關(guān)注美國對減赤計劃的談判進(jìn)展。

國內(nèi)市場上，中國10月份居民消費價格總水平同比上漲5.5%，環(huán)比上漲0.1%，同比連續(xù)3個月下降，從最近的豬肉和食用油價格走勢來看，通脹壓力可能繼續(xù)減弱，使得政策放松的預(yù)期加強。溫總理也表示，宏觀經(jīng)濟政策將適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)和保持貨幣信貸總量的“合理”增長，10月份新增人民幣貸款為5870億元，高于9月份的4700億元。因此，在通脹壓力減輕的前提下，政策放松可能促使國內(nèi)商品反彈。

美國農(nóng)業(yè)部出口銷售報告顯示，截至11月10日當(dāng)周，美國大豆凈出口銷售量為75.1萬噸，超過市場預(yù)期的50-70萬噸，但遠(yuǎn)低于去年同期的117.5萬噸，累計出口裝船數(shù)量為799.4萬噸，較去年同期1190.5萬噸下滑32.85%；2011/12年度美豆累計凈出口銷售為1987.2萬噸，較去年同期3074.8萬噸下滑35.3%。2011/12年度我國累計采購美國大豆1382萬噸，較去年同期1905萬噸下滑27.5%。因此，美豆出口銷售低于預(yù)期，可能對期價有所抑制。

但有消息稱本周二中國從美國購入大約50萬噸大豆以補充國儲，此次采購令中國儲備糧食管理總公司的大豆采購量達(dá)到政府今年年初設(shè)定的200萬噸的60%。因此，隨著四季度消費旺季的來臨和國儲的補充，進(jìn)口大豆需求將成為推動期價反彈的重要因素。

全球大豆市場上，由于中美大豆減產(chǎn)已經(jīng)基本確定，未來產(chǎn)量關(guān)注的焦點集中于南美大豆產(chǎn)量。由于10月-11月份天氣基本有利于播種，巴西大豆產(chǎn)量被調(diào)高150萬噸至7500萬噸，阿根廷大豆被調(diào)低100萬噸至5200萬噸，部分抵消了美國大豆產(chǎn)量的調(diào)低。南美大豆供應(yīng)充足及爭奪美豆出口銷售份額的預(yù)期將限制大豆期價上漲空間。但是，據(jù)美國氣象局和澳大利亞氣象局預(yù)測，從現(xiàn)在到2012年第一季度的時候，太平洋地區(qū)又會出現(xiàn)拉尼娜天氣，可能造成南美天氣干旱從而使得大豆受阻，因此未來須密切關(guān)注拉尼娜對南美大豆的影響。

另據(jù)市場消息，今年大豆臨儲將會繼續(xù)實施，價格可能在4000元/噸，另補貼50元/噸收購費用。目前產(chǎn)區(qū)企業(yè)掛牌收購價一般在2.00-2.04元/斤，新年度大豆收儲政策的出臺可能支撐價格底部。但從前期拍賣情況看，國儲大豆流拍情況明顯，而2008年收儲大豆由于品質(zhì)問題不得不出庫，國儲大豆定向銷售可能成為唯一方式，這可能在中期內(nèi)壓制大豆上漲空間。