相比天膠、塑料、PVC等周邊品種1201與1205合約間的過渡，PTA的換月明顯來得較晚。在TA1201合約上，空頭曾借助歐債危機(jī)一路打壓期價(jià)至8000點(diǎn)之下，而8000元/噸附近的價(jià)位是近8年以來PTA現(xiàn)貨的均價(jià)，期價(jià)跌破8000點(diǎn)之后，多頭反擊力度加大，僵持?jǐn)?shù)日之后，隨著上周五的低開拉升和持倉減少，TA1201主力空頭有逐步退出的跡象，后市PTA期貨有望走出盤整格局。

上游市場(chǎng)支撐力度仍在

10月以來WTI原油期價(jià)穩(wěn)步上行，上周三更是突破100美元/桶關(guān)口，雖然隨后有所回落，但仍處于年內(nèi)相對(duì)高位，且地緣政治因素和冬季取暖油需求也繼續(xù)利好于原油。

PX方面，受到PTA的拖累，PX現(xiàn)貨已經(jīng)回落至1400美元/噸關(guān)口之下，18日收于1375美元/噸FOB韓國，折合PTA生產(chǎn)成本為8030元/噸，PTA生產(chǎn)處于虧損邊緣。若按11月PX合同結(jié)算價(jià)1500美元/噸，11月PTA現(xiàn)貨均價(jià)8188元/噸計(jì)算，PTA的虧損已接近500元/噸。而上一次大規(guī)模的虧損發(fā)生在2007年10月至2008年10月之間，在當(dāng)前PTA廠商議價(jià)能力較強(qiáng)的背景下，持續(xù)的虧損將較難看到。

裝置方面，中海油惠州84萬噸PX 裝置將于20日重啟，但11月鎮(zhèn)海煉化因技術(shù)問題將降低其PX裝置開工率至60%，加上仍有停車的其他裝置，惠州裝置重啟對(duì)PX供應(yīng)沖擊不大。

PTA減產(chǎn)保價(jià)力度加大

當(dāng)前，PTA裝置開工率處于96%的高位，但隨著PTA現(xiàn)貨價(jià)格的走弱和虧損的出現(xiàn)，后續(xù)國內(nèi)PTA裝置停車的計(jì)劃增多，主要有蓬威石化90萬噸裝置計(jì)劃12月中旬檢修2—3周，寧波逸盛65萬噸裝置12月計(jì)劃停車1個(gè)月，翔鷺石化160萬噸裝置計(jì)劃11月下旬檢修1周時(shí)間，遠(yuǎn)東石化60萬噸裝置12月計(jì)劃停車2周左右，另一套60萬噸裝置明年1月計(jì)劃?rùn)z修1個(gè)月，上海金山40萬噸裝置已于10月下旬起檢修，預(yù)計(jì)11月下旬重啟，儀化35萬噸裝置于11月上旬停車，預(yù)計(jì)檢修一個(gè)月。

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，我國10月進(jìn)口PTA為50.3萬噸，較9月減少12.2萬噸。進(jìn)口量的減小，再加上停車力度的加大，后續(xù)PTA的供應(yīng)量將受到抑制。

聚酯大跌之后迎來休整

終端市場(chǎng)疲弱一直制約著聚酯的需求，當(dāng)前江浙織機(jī)負(fù)荷已降至55%的水平，而聚酯產(chǎn)品近期也經(jīng)歷了一輪暴跌，聚酯切片、滌綸短纖10月初至今跌幅都超過了19%，下跌速度超過原料，利潤(rùn)下降明顯。

近期下游織造工廠階段性備貨，剛性需求有所提升，聚酯產(chǎn)品上周暫時(shí)止跌回穩(wěn)，產(chǎn)銷一度回升，庫存較前一周下降4天左右，但在低迷的市場(chǎng)情緒下，備貨支撐缺乏持續(xù)性。

當(dāng)前，整體商品市場(chǎng)仍然受制于歐債危機(jī)，在大的方向上PTA期貨較難走出獨(dú)立行情，但PTA行情下跌至目前的價(jià)位，產(chǎn)業(yè)鏈開始出現(xiàn)一些積極的支撐因素。而在期現(xiàn)套利窗口關(guān)閉、臨近交割月保證金提高等不利條件下，目前交割倉單僅有200張，TA1201合約做空動(dòng)能逐漸衰竭，持倉逐步向TA1205轉(zhuǎn)移，壓抑多時(shí)的多頭資金有可能乘勝追擊，率先打破僵局發(fā)動(dòng)一波短線反彈行情。