雖然意債危機短期的不確定性，令市場備受承壓，滬銅跳空低開打破了前期震蕩格局，但是歐洲央行和各成員國積極應(yīng)對和改善目前現(xiàn)狀，并且有所改善，市場擔(dān)憂情緒有所緩解。筆者認(rèn)為，受此影響，滬銅價格有望出現(xiàn)企穩(wěn)反彈。

基本金屬企穩(wěn)反彈

11日意大利參議院通過了新一輪的財政緊縮和經(jīng)濟改革計劃，該計劃預(yù)計將為意大利節(jié)省589億歐元開支。同時歐洲央行出手買入意大利國債。受此消息提振，10年期意大利國債收益率在觸及7.46%紀(jì)錄新高后回落至7.0%的生死線下方。歐美股市也出現(xiàn)強勁反彈。經(jīng)濟學(xué)家蒙蒂出任意大利臨時政府總理。意大利民眾希望能夠成立一個技術(shù)型政府以避免提前舉行大選，可以指引意大利走出債務(wù)危機的陰影，解決當(dāng)下所面臨的嚴(yán)峻形勢。希臘新總理帕帕季莫斯上任，確保了歐元區(qū)達成的一攬子救助協(xié)議實施。美國方面，上周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)降至7個月最低，美國11月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值為64.2，也好于市場預(yù)期。宏觀基本面不斷轉(zhuǎn)好，對基本金屬影響的力度也逐漸削弱。

供給銳減 銅基本面偏好

國外市場，印尼Grasberg銅礦罷工從9月中旬開始，原本于11月中旬結(jié)束，但目前罷工時間仍在延長，或延長于12月的中旬。該礦作為全球第二大銅礦，連續(xù)兩個月的罷工大大消減了銅礦產(chǎn)量，而工人對礦供應(yīng)路線的封鎖和運輸管道的破壞，導(dǎo)致銅精礦的運輸遭到不可抗力影響，后續(xù)將會繼續(xù)影響銅的供應(yīng)量。而11日倫敦金屬交易所銅庫存減少2325噸至407700噸，銅庫存量的減少為銅價的反彈提供支撐。

國內(nèi)方面，最新10月CPI增速為5.5%，在剩下的兩個月有望繼續(xù)保持回落跡象，通貨膨脹壓力得到緩解。

綜上所述，銅近期的供求關(guān)系依然偏緊，庫存持續(xù)回落的狀態(tài)有望延續(xù)，全球目前適度寬松的貨幣政策將支撐銅價。

厚積薄發(fā) 銅價或現(xiàn)技術(shù)反彈

從走勢上看，銅價經(jīng)過前期的一波快速下跌后，15日出現(xiàn)了回調(diào)，倫銅出現(xiàn)大漲并且收盤價站上了5日均線，反彈動能猶存，市場短期內(nèi)調(diào)整比較充分，做空動能得到了充分的釋放，配合外圍市場利好傳聞，后期有望企穩(wěn)反彈。截至15日收盤，滬銅1201合約收于57490，下跌480，跌幅為0.83%，滬銅1202合約收于57380，下跌520元，跌幅為0.90%。

從持倉方面看，17日收盤，滬銅1201合約持倉多單60667張，增加了6238張，持賣單58088張，增加了2062張，多方力量有所增加，市場對銅價后期走勢還是比較樂觀的。

從技術(shù)形態(tài)上看，滬銅1201合約站上了5日均線，后市有望進一步反彈。與此同時，倫銅的走強支撐了國內(nèi)滬銅價格。

綜合來看，銅目前供應(yīng)偏緊的狀況未改，而需求仍然處于上升之中，本身基本面狀況偏好。雖然目前世界整體經(jīng)濟狀況仍不樂觀，歐債危機等系統(tǒng)性風(fēng)險事件仍會不時沖擊市場，但在世界范圍的經(jīng)濟與貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤傻娘L(fēng)向助推之下，銅價后市將震蕩上漲。