需求疲弱抑制上漲空間 連塑中期或?qū)挿袷?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2011-11-15 09:00:53 來(lái)源：新世紀(jì)期貨 作者：王志芬

連塑1201合約11月初上行至9800一線承壓回落。由于全球金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定，尤其是歐債危機(jī)無(wú)法找到根本的治愈方法，后市商品市場(chǎng)整體仍面臨較大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。連塑整體上處于供大于需的格局中，因此連塑中期走勢(shì)仍不樂(lè)觀，牛市行情將很難呈現(xiàn)。 10—12月供應(yīng)量或小幅增長(zhǎng) 總體來(lái)看，PE市場(chǎng)供應(yīng)量較去年增加不大，因今年未有新裝置投產(chǎn)。從目前的裝置開(kāi)工情況來(lái)看，裝置多正常開(kāi)工，產(chǎn)量較9月份將有所回升，10、11月份國(guó)內(nèi)產(chǎn)量將維持在85萬(wàn)—90萬(wàn)噸的較高水平。進(jìn)口方面，貨源供應(yīng)充足，10月底11月初進(jìn)口貨集中到港較多。由于中東、歐美等地生產(chǎn)技術(shù)先進(jìn)，成本低廉，且近期歐美地區(qū)的線性價(jià)格并未跟隨原油走出反彈行情，而是長(zhǎng)時(shí)間在低位徘徊。因此，后市PE供應(yīng)量仍可能呈現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。 下游需求預(yù)期仍不樂(lè)觀 隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的放緩及歐美經(jīng)濟(jì)體增速的下滑，今年1—9月份，農(nóng)膜及塑膜供應(yīng)同比增速出現(xiàn)回落。今年國(guó)內(nèi)農(nóng)膜采購(gòu)的整體進(jìn)程較為平淡，在供應(yīng)充足的情況下，需求企業(yè)沒(méi)有必要去囤貨，造成貿(mào)易商積極出貨的心態(tài)，從而使得現(xiàn)貨價(jià)格不斷走低。從季節(jié)性來(lái)看，華北農(nóng)膜旺季于11中旬左右結(jié)束，日光膜的需求旺季在10月底基本結(jié)束，下游工廠資金壓力及電力成本加大，集中采購(gòu)積極性偏低，對(duì)LLDPE市場(chǎng)的需求減弱。 需求疲弱，裂解價(jià)差低迷 受原油上漲影響，亞洲石腦油及乙烯單體近期價(jià)格有所回升，但由于下游化工品利潤(rùn)不佳限制市場(chǎng)成交量，亞洲石腦油及乙烯裂解價(jià)差繼續(xù)呈縮小趨勢(shì)。因全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境較差，目前石腦油、乙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)維持弱勢(shì)。受下游需求不振拖累，亞洲裂解裝置出現(xiàn)了下調(diào)開(kāi)工率的情況。亞洲最大的私營(yíng)乙烯生產(chǎn)商，年產(chǎn)能接近300萬(wàn)噸的臺(tái)灣臺(tái)塑石化11月份將其位于麥寮的三個(gè)裂解裝置平均開(kāi)工率降為80%，低于10月底的100%。 日本方面，因?yàn)槔麧?rùn)倒掛，10月31日丸善石油化工降低其位于千葉的裂解裝置開(kāi)工率至80%—85%，該套裝置的乙烯生產(chǎn)能力在55萬(wàn)噸/年，10月份的開(kāi)工率在85%—90%。國(guó)際油價(jià)上行沖擊100美元/桶關(guān)口，估計(jì)亞洲石腦油市場(chǎng)跌幅有限，對(duì)乙烯市場(chǎng)成本仍有利好支撐，陸續(xù)有石化裂解裝置停車，對(duì)乙烯貨源供應(yīng)有利好支撐，不過(guò)市場(chǎng)缺乏成交支撐，抑制市場(chǎng)上漲空間。 原油與LLDPE相關(guān)性下降 2011年以來(lái)，LLDPE走勢(shì)受原油影響下降，二者相關(guān)系數(shù)僅為0.575，相關(guān)性較去年0.71左右的相關(guān)性明顯降低。自今年年初以來(lái)，連塑多次呈現(xiàn)跟漲不跟跌，整體處于弱于原油的態(tài)勢(shì)。國(guó)際市場(chǎng)PE供應(yīng)壓力過(guò)大，以及需求受經(jīng)濟(jì)低迷的影響拖累了連塑走勢(shì)，加上原油作為戰(zhàn)略物質(zhì)受地緣政治影響較大、原油到PE成本的傳導(dǎo)較為滯后都使得今年二者的相關(guān)性降低。 若后市原油仍然高居不下，將逐步抬高PE的生產(chǎn)成本，使得連塑的下跌空間收窄，但不能從根本上扭轉(zhuǎn)連塑走勢(shì)。從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，利潤(rùn)收窄影響下，預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈供需調(diào)整將維持一段時(shí)間，塑料轉(zhuǎn)勢(shì)向上的動(dòng)能并不強(qiáng)。除非石化廠家為減少虧損而減產(chǎn)保價(jià)，才可從供需面上提振連塑價(jià)格。 或?qū)挿袷?/P> 國(guó)內(nèi)方面，在通脹下行趨勢(shì)確立、房?jī)r(jià)正在筑底，以及中央避免經(jīng)濟(jì)劇烈放緩的傾向下，系統(tǒng)性利空政策出臺(tái)的幾率下降，目前到12月初中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議之前或許已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)結(jié)構(gòu)性利好政策持續(xù)推出的時(shí)間窗口，國(guó)內(nèi)股市有望走出一波反彈行情，對(duì)商品市場(chǎng)影響偏向積極。但國(guó)際方面，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體尤其是歐元區(qū)重災(zāi)區(qū)均面臨經(jīng)濟(jì)放緩，失業(yè)嚴(yán)重，部分地區(qū)經(jīng)濟(jì)甚至陷入衰退，此次20國(guó)集團(tuán)峰會(huì)也將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與就業(yè)放在會(huì)后宣言的首要位置，但并沒(méi)有談到相關(guān)措施的具體細(xì)節(jié)。因此，歐債危機(jī)仍將是全球金融市場(chǎng)的重大隱患，全球經(jīng)濟(jì)增速的放緩將使得工業(yè)品經(jīng)濟(jì)景氣維持低迷狀態(tài)，中長(zhǎng)期商品走勢(shì)仍難現(xiàn)牛市行情。 整體來(lái)看，連塑需求難以獲得提振，中期牛市行情將很難展開(kāi)，呈現(xiàn)寬幅振蕩的可能較大。 責(zé)任編輯：伍寶君

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