10月下旬以來，大連商品交易所PVC期貨逐步止跌趨穩(wěn)，V1205合約交投重心集中在6500—7000元/噸一線。由于產(chǎn)業(yè)鏈上下游嚴(yán)重過剩格局未變，在終端需求好轉(zhuǎn)無望的情況下，PVC未來走勢難言樂觀，現(xiàn)貨企業(yè)需要繼續(xù)做好套期保值工作。

國際乙烯法原料價(jià)格持續(xù)下挫

歐美地區(qū)失業(yè)率高企，經(jīng)濟(jì)狀況不佳令房地產(chǎn)市場景氣程度嚴(yán)重下滑，PVC下游需求萎縮，產(chǎn)業(yè)鏈上下游各環(huán)節(jié)過剩程度逐漸加劇，價(jià)格持續(xù)下挫，弱勢格局暫時(shí)難以逆轉(zhuǎn)。乙烯法工藝路線在國外PVC生產(chǎn)中占主導(dǎo)地位，5月份見頂回落以來，國際市場乙烯價(jià)格持續(xù)下滑，CFR東南亞乙烯價(jià)格從1400美元/噸之上跌至1000美元/噸下方，跌幅接近30%。除了乙烯價(jià)格嚴(yán)重下滑之外，液氯市場也未能避免暴跌的厄運(yùn)，開工率的下降未能消除需求萎縮的不利影響。

乙烯、液氯價(jià)格的下滑令二氯乙烷（EDC）和氯乙烯單體（VCM）市場疲弱不堪。本周西北歐EDC市場繼續(xù)下滑，F(xiàn)OB價(jià)格下跌10美元報(bào)337美元/噸，市場嚴(yán)重過剩的格局未變，實(shí)際成交稀少，氯氣開工率下降至74.4%；西北歐VCM市場FOB價(jià)格下滑10美元報(bào)732美元/噸，下游PVC開工率降至80%。不僅歐洲市場表現(xiàn)繼續(xù)疲軟，美國市場也未能好轉(zhuǎn)，本周美國EDC市場FOB價(jià)格下滑40美元至235美元/噸，VCM市場FOB價(jià)格穩(wěn)定在650美元/噸附近，下游PVC生產(chǎn)企業(yè)裝置檢修增加，預(yù)計(jì)未來開工率將下降至70%左右。

國內(nèi)電石法成本支撐逐漸下降

盡管國際原油價(jià)格維持在高位，但是終端需求疲軟仍然令歐美市場乙烯法PVC價(jià)格大幅下挫，相對(duì)國內(nèi)電石法PVC而言重新獲得了成本優(yōu)勢，從而拖動(dòng)國內(nèi)電石法PVC價(jià)格跟隨下挫，進(jìn)而打壓上游電石價(jià)格下滑，國內(nèi)電石法PVC的成本支撐逐漸下降。

在電石法PVC的成本構(gòu)成中，電石成本占60％以上，電石價(jià)格走勢是PVC成本變化的最直接的影響因素。10月初電石價(jià)格大幅回落之后，近期電石市場供應(yīng)略顯偏緊，運(yùn)輸不暢也加劇了市場的緊張格局，不過這些因素暫時(shí)無法抵消下游需求疲軟的不利影響。而煤炭資源稅改革并沒有對(duì)電石的成本產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響，對(duì)價(jià)格的提振作用也有限?？傮w而言，現(xiàn)階段電石價(jià)格更多地受到了下游PVC需求疲軟的影響，難以對(duì)PVC價(jià)格產(chǎn)生強(qiáng)有力的支撐。

終端需求疲軟的格局難以改變

與2008年的金融危機(jī)有所不同的是，現(xiàn)階段我國政府對(duì)房地產(chǎn)市場進(jìn)行了主動(dòng)調(diào)控，不僅歐美市場對(duì)PVC的需求長期疲軟，我國PVC的消費(fèi)增速也面臨大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)，僅僅依靠印度的消費(fèi)增長無法吸收其他地區(qū)的過剩，全球供求過剩的大格局難以在短期內(nèi)改變。