籌劃近兩年的山東鋼鐵重組終于出現(xiàn)一線曙光。昨日，濟(jì)南鋼鐵吸收合并萊鋼股份的方案獲得證監(jiān)會(huì)并購重組審核委員會(huì)有條件通過。受此消息刺激，當(dāng)日復(fù)牌的濟(jì)南鋼鐵和萊鋼股份雙雙漲停報(bào)收。

濟(jì)鋼和萊鋼的重組可謂一波三折。2010年2月就曾推出重組方案，卻因鋼鐵板塊股價(jià)重挫而宣告失敗。2010年底再出新方案，又因萊鋼的公眾股東反對而再度流產(chǎn)。今年4月，濟(jì)南鋼鐵和萊鋼拋出第三個(gè)方案，終于在5月獲得雙方股東大會(huì)通過。相比以前方案，該次方案最大的不同點(diǎn)在于現(xiàn)金選擇權(quán)和收購請求權(quán)不再要求投反對票的投資者才可以享受，而是只要方案獲批，除山鋼集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方外的所有股東均可享受。其中，萊鋼股份的現(xiàn)金選擇權(quán)為7.18元，濟(jì)南鋼鐵收購請求權(quán)的現(xiàn)金對價(jià)為3.44元，每1股萊鋼股份可換取2.43股的濟(jì)南鋼鐵股份。

昨日漲停后，萊鋼股份收于8.56元，濟(jì)南鋼鐵收于4.16元。根據(jù)換股公式可計(jì)算得出，目前一股8.56元的萊鋼股份等于2.43股成本為3.52元的濟(jì)南鋼鐵，而后者現(xiàn)價(jià)為4.16元，理論上有高達(dá)18.18%的套利空間。若兩股漲幅一致，則套利空間一直為18.18%。

但國金證券分析師王招華認(rèn)為，萊鋼股份并不存在確定的無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)?！按舜螌徍送ㄟ^，完全符合市場預(yù)期，并不代表重組一定能成功。若重組方案不獲批，萊鋼股價(jià)對應(yīng)的PB估值有可能會(huì)繼續(xù)下挫；若方案獲批，但是獲批后的第一個(gè)交易日來不及賣出，存續(xù)公司的股價(jià)便存在補(bǔ)跌的可能性?！绷碛袠I(yè)內(nèi)人士指出，一定的套利空間勢必會(huì)導(dǎo)致兩公司價(jià)差的快速收窄，而濟(jì)南鋼鐵因吸收合并后流通股本快速增加，屆時(shí)股價(jià)也會(huì)面臨一定的壓力。

對于濟(jì)鋼萊鋼重組是否有利可尋，昨日機(jī)構(gòu)第一時(shí)間用行動(dòng)表明了自己的態(tài)度。龍虎榜昨日盤后數(shù)據(jù)顯示，濟(jì)鋼、萊鋼兩公司前五大賣出席位均現(xiàn)機(jī)構(gòu)身影，合計(jì)賣出金額達(dá)1.01億元。其中，機(jī)構(gòu)對濟(jì)南鋼鐵的賣出量較大，有三位機(jī)構(gòu)聯(lián)手賣出6545.6萬元，而萊鋼股份有兩位機(jī)構(gòu)共賣出3559.7萬元。在兩公司的前五大買入席位上，均不見機(jī)構(gòu)身影，昨日熱捧兩股漲停的是中信金通證券、國元證券、中信證券等券商營業(yè)部所在的游資。