油脂自9月份急挫后維持了一個(gè)多月的振蕩整理，當(dāng)前宏觀面仍起主導(dǎo)作用，而供需影響暫難發(fā)揮，但是隨著時(shí)間的推移，后期整體形勢或?qū)⒅饾u改變，振蕩整理期后或逐漸出現(xiàn)方向。在較為利空的USDA報(bào)告出臺后，近期油脂臨近下破邊緣。
　　美豆需求疲弱，南美競爭激烈

美國農(nóng)業(yè)部11月供需報(bào)告整體基調(diào)偏于利空。而在當(dāng)前，美豆產(chǎn)量已經(jīng)逐漸接近真實(shí)數(shù)據(jù)，后期需求、出口等數(shù)據(jù)的變化，將是對期末庫存、供需緊張程度進(jìn)行評判的直接依據(jù)，市場關(guān)注焦點(diǎn)也更集中于此。但從美豆、美豆油出口情況來看，總體進(jìn)度弱于去年同期水準(zhǔn)，美豆、美豆油受到南美強(qiáng)勁競爭，并仍在繼續(xù)。美國豆類出口近期緩慢，只有等回升跡象出現(xiàn)才能使盤面逐漸擺脫弱勢。不過，南美庫存消耗較大難以為繼，貿(mào)易轉(zhuǎn)向或逐漸發(fā)生。
 
　　與此同時(shí)，美國主要出口競爭區(qū)域南美大豆播種進(jìn)行，市場預(yù)期其會擴(kuò)大種植面積，也會創(chuàng)出紀(jì)錄高位的產(chǎn)量，因此也對銷售不濟(jì)的美豆類繼續(xù)形成較強(qiáng)的壓力。不過，由于全球大豆庫存仍趨于下滑，市場對于南美供應(yīng)的關(guān)切較強(qiáng)，一旦出現(xiàn)不利天氣，對于盤面的支撐則會真正顯現(xiàn)。

歐債時(shí)時(shí)發(fā)作，商品步步驚心

目前，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對市場的沖擊仍在。希臘債務(wù)違約問題雖有進(jìn)展，但是意大利債務(wù)問題也不可小視，有望成為下一個(gè)市場下跌的導(dǎo)火索。種種情形對于大宗商品的利空影響時(shí)時(shí)顯現(xiàn)，也將加劇市場的波動。在避險(xiǎn)需求時(shí)時(shí)顯現(xiàn)的情況下，美元指數(shù)受到支持，從而令大宗商品承壓。由于預(yù)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度放緩，目前的整體貿(mào)易環(huán)境惡化，囤貨需求下降，采購進(jìn)度放緩，只有需求信號出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，才能真正令商品擺脫偏弱格局。

國內(nèi)市場需求節(jié)奏需把握

我國作為油脂油料最大的輸入國，對于國際市場而言，既受其影響，又受其制約，國際市場看供應(yīng)，而國內(nèi)市場看需求。國內(nèi)大豆、菜籽等主要油料產(chǎn)量下降，保障種糧面積之下，油籽生產(chǎn)的瓶頸問題仍難解決。為補(bǔ)充國內(nèi)不斷增長的油脂需求，增加進(jìn)口仍將會繼續(xù)。隨著拋儲之后引發(fā)的油脂、油料庫存下降，國內(nèi)仍可能會有一個(gè)補(bǔ)充庫存的過程。這個(gè)過程，無論對國際市場，還是國內(nèi)市場，都將產(chǎn)生較大的影響。強(qiáng)勁的需求不會因階段的低迷而改變，剛性需求的發(fā)展仍會繼續(xù)令供需進(jìn)一步趨緊。但是，在目前較為復(fù)雜的國內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，采購的節(jié)奏還將繼續(xù)放緩。

綜上所述，隨著宏觀壓力的進(jìn)一步加大，油脂油料需求在也一定程度上承壓，油脂則仍有可能試探近期振蕩區(qū)域下沿支撐，若此支撐無效，油脂將進(jìn)一步打開下行空間。