滬鋁后市仍受歐債危機(jī)主導(dǎo)，由于電解鋁具有較強(qiáng)的抗跌性，且在利好出現(xiàn)時(shí)漲幅也不大，因此滬鋁11月將處于區(qū)間振蕩。

歐債問(wèn)題主導(dǎo)市場(chǎng)
   
    本周歐元區(qū)的關(guān)注點(diǎn)已由希臘轉(zhuǎn)至意大利。意大利債務(wù)總額是希臘的5倍，且10年期國(guó)債收益率攀升至歐元時(shí)代以來(lái)的最高點(diǎn)6.68%。若后期國(guó)債收益率攀升至7%，意大利或步希臘后塵。總的來(lái)說(shuō)，歐債陰云漸濃，解決對(duì)策只是短暫的，未來(lái)一段時(shí)間，歐債問(wèn)題仍會(huì)主導(dǎo)全球市場(chǎng)。
   
    現(xiàn)貨萬(wàn)六有支撐
   
    本周中鋁系氧化鋁報(bào)價(jià)3000元，國(guó)內(nèi)炭素陽(yáng)極市場(chǎng)主流成交價(jià)3900—4100元。根據(jù)各地區(qū)的電價(jià)測(cè)算，電解鋁生產(chǎn)成本在16000—16500元，其中在電價(jià)較高河南、山東等地成本已突破16500元。當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格處于16300元附近，由于已跌破多數(shù)鋁廠的成本，因此跌幅有所減小，下跌阻力加大，升水增加到150元。隨著冬季的來(lái)臨，電力緊張局勢(shì)惡化，17個(gè)省市已經(jīng)因煤價(jià)上漲而拉閘限電，后期鋁價(jià)下跌阻力將會(huì)增大，期貨主力在16000元一線有較強(qiáng)支撐。
   
    需求下滑明確
   
    近期政府強(qiáng)調(diào)房市調(diào)控將持續(xù)不放松，那么四季度房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)鋁的需求將會(huì)慘淡。房地產(chǎn)是電解鋁下游需求的第一大產(chǎn)業(yè)，但9月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資、房屋新開(kāi)工面積、房屋銷售以及開(kāi)發(fā)企業(yè)資金來(lái)源等指標(biāo)均出現(xiàn)下滑。其中，9月新屋開(kāi)工面積15894萬(wàn)平方米，雖然單月同比增長(zhǎng)8.86%，但8月的增長(zhǎng)率為32.63%，去年9月為44.32%。房地產(chǎn)行業(yè)的整體不振直接影響電解鋁的下游訂單。

10月1日起實(shí)施的新節(jié)能補(bǔ)貼政策標(biāo)準(zhǔn)有所提高，引發(fā)消費(fèi)者提前購(gòu)車，從數(shù)據(jù)上看1.6升及以下小排量車型在9月市場(chǎng)表現(xiàn)較好。然而四季度的汽車銷量料難以持續(xù)，政策效應(yīng)削弱、限行、油價(jià)上漲等因素都會(huì)拖累車市數(shù)據(jù)。

9月鋁材出口量明顯下滑，共計(jì)23萬(wàn)噸，環(huán)比降15.8%。三季度以來(lái)鋁材出口量顯著縮減，二季度鋁材出口量曾位于高位，5、6、7月鋁材出口量分別達(dá)到34萬(wàn)噸、30萬(wàn)、31萬(wàn)噸。自6月以來(lái)內(nèi)外盤比價(jià)持續(xù)回升，目前在7附近，且接近進(jìn)口比值線，短期內(nèi)鋁材出口很難贏利，靠出口減少國(guó)內(nèi)產(chǎn)能壓力的效果減弱。

總的來(lái)說(shuō)，如果指望歐盟峰會(huì)能夠解決歐債問(wèn)題是過(guò)于樂(lè)觀的，未來(lái)一段時(shí)間，歐債問(wèn)題仍會(huì)主導(dǎo)全球市場(chǎng)，在其未徹底解決前，滬鋁難以獨(dú)善其身，11月以在區(qū)間16000—16500元振蕩為主。