上周，螺紋鋼期貨合約1205接棒成為主力合約以來，走勢呈現(xiàn)一日漲一日跌的局面，相對連續(xù)上揚且逐步逼近現(xiàn)貨價的1201合約來說，稍顯弱勢。周三，1205合約早盤高開于4151元/噸，尾盤減倉上行，收于4161元/噸。而1201合約伴隨著空頭離場，一路上揚，漲幅達1.84%，凸顯強勢。

在歐債危機引發(fā)更多指引性消息之前，國內(nèi)的政策經(jīng)濟環(huán)境更加值得我們注意。

鋼鐵工業(yè)“十二五”規(guī)劃列產(chǎn)品升級為首位。11月3日，《鋼鐵工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》正式對外發(fā)布，其對我國鋼鐵行業(yè)的長期健康發(fā)展起著導向性作用。具體解讀《規(guī)劃》的著重點，不難看出鋼材產(chǎn)品升級已一躍成為發(fā)展的首位。“十二五”期間，要求鋼鐵行業(yè)將提高量大面廣的鋼材產(chǎn)品質(zhì)量、檔次和穩(wěn)定性作為產(chǎn)品結(jié)構調(diào)整的重中之重，以達到全面提高鋼鐵產(chǎn)品性能和實物質(zhì)量、加快標準升級、有效降低生產(chǎn)成本的目標?！兑?guī)劃》中對產(chǎn)品發(fā)展及技術創(chuàng)新重點、下游-行業(yè)主要用鋼產(chǎn)品升級方向和2015年關鍵鋼材品種消費預測等等，都作出了詳細說明，彰顯政策上對高端產(chǎn)品大力支持的主基調(diào)。其中，建筑業(yè)的目標規(guī)劃為升級熱軋螺紋鋼標準，重點發(fā)展400兆帕及以上高強度螺紋鋼筋、抗震鋼筋、高強度線材，這與螺紋鋼期貨合約以三級鋼為標的物高度契合。此外，《規(guī)劃》在淘汰落后產(chǎn)能、節(jié)能減排、產(chǎn)業(yè)布局和兼并重組等方面的逐一要求，都將為期鋼帶來中長期的利好影響。

10月份數(shù)據(jù)出爐，通脹壓力減輕。昨日公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，10月份居民物價指數(shù)(CPI)同比上漲5.5%，環(huán)比上漲0.1%，而生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)同比上漲5.0%，環(huán)比下降0.7%，仍處于從今年初開始的下行通道之中。PPI指數(shù)的超預期回落，一方面會將加速下滑效應聯(lián)動傳導至CPI指數(shù)，有助于遏制目前的通脹勢頭，并為未來貨幣政策轉(zhuǎn)向奠定基礎；另一方面，有色金屬材料類的購進價格環(huán)比大幅下跌4.9%，黑色金屬材料及燃料動力類也分別有0.8%和0.3%的跌幅，將有利于減輕原材料沉重的成本壓力，為鋼企制造盈利空間。

同時，作為“利率風向標”的一年期央票利率11月8日較上一期下調(diào)，或預示著本輪緊縮周期的結(jié)束。兩項數(shù)據(jù)的疊加，向市場釋放出貨幣寬松的信號。面對貨幣政策調(diào)整的可能，鋼鐵行業(yè)自身的弱勢將有機會得以緩解。

現(xiàn)貨市場信心不足，產(chǎn)量及需求量雙雙走低。在經(jīng)歷了超幅下跌之后，鋼材現(xiàn)貨市場及原材料市場的反彈之路難言順利。從全國市場來看，上周主要建筑鋼材現(xiàn)貨市場均價上漲48元/噸，大部分地區(qū)報價均出現(xiàn)上漲，不過北京、天津、上海等地仍有小幅下跌，其中上海市場均價下跌29元/噸。受限于成交低迷的現(xiàn)貨市場，原材料價格上周仍不見明顯起色，其中進口鐵礦石由于受到港口高庫存量的壓制，跌幅更甚。產(chǎn)量方面，11月4日中鋼協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，10月全國粗鋼日均產(chǎn)量為178.64萬噸，較9月實際日均產(chǎn)量189萬噸回落5.48%。產(chǎn)量下行的利好影響卻遭受終端需求疲軟減淡，固定資產(chǎn)投資及房地產(chǎn)投資預期下降，以及由于天氣影響，北方的部分基建項目減速或暫停，使得鋼材的需求都存在不同程度的放緩。預計11月鋼鐵行業(yè)將迎來的冬儲行情也難以扭轉(zhuǎn)頹勢。

盤面來看，螺紋鋼主力合約1205目前已站上20日均上方，由于下方多重均線支撐，料想上漲勢頭較難打破。然而鑒于目前的市場環(huán)境，若想延續(xù)此輪反彈行情，仍需要基本面的實質(zhì)性利好來舒緩業(yè)內(nèi)的恐慌情緒。同時4220元~4260元區(qū)間阻力不可小覷。因此建議謹慎看待反彈高度，上移震蕩中樞至4120元，寬幅震蕩思路為主。