對于11月份的豆油走勢，我們認為市場難以出現(xiàn)大幅上漲行情。

首先，并不是每年11月豆油均走出季節(jié)性上漲行情，2004年與2008年豆油就保持了典型的區(qū)間振蕩行情。從經(jīng)濟政策來看，今年與2004年類似，都是有保有壓。從國際金融市場來看，今年與2008年類似，都出現(xiàn)了金融危機。從通貨膨脹方面來看，這三個年份四季度通脹率都處于回落態(tài)勢。因此，目前豆油不具備大幅上漲的宏觀條件。

其次，美國農業(yè)部連續(xù)3個月調高全球主要油籽、植物油、大豆、豆油和棕櫚油的期末庫存與庫存消費比，油脂油料供需偏緊格局有所改善，對豆油價格影響偏空。

再次，大豆價格有望繼續(xù)回落。根據(jù)船運統(tǒng)計及國內廠商訂貨情況，10月估計進口大豆430萬噸，11月520萬噸，12月470萬噸，2012年1月進口460萬噸。我國進口大豆需求增速回落，且短期內也不可能大幅增加。

不過，豆油價格在11月份也不可能出現(xiàn)大幅下跌。首先，春節(jié)備貨需求的集中釋放對豆油價格具有較強的支撐作用。其次，近幾周大豆壓榨利潤大幅回落，在豆粕價格疲弱的背景下，豆油價格存在反彈需求。再次，歐洲峰會已達成一攬子協(xié)議，市場的恐慌情緒有所緩解。