全球復雜的經(jīng)濟形勢使得市場觀望情緒較重，新豆上市的季節(jié)性壓力和國內(nèi)大豆供大于求的現(xiàn)狀使大豆市場承壓，但美豆薄弱的庫存和大豆下游產(chǎn)品的季節(jié)性需求預期對大豆構(gòu)成長期支撐，在多空因素角力下，期價中期或?qū)⒀永m(xù)區(qū)間振蕩走勢。

目前來看，盡管歐元區(qū)相關(guān)國家都在積極采取措施應對風險，但余波不斷的現(xiàn)狀使得市場信心仍相對不足，這將導致大豆市場對后市期價走勢持謹慎態(tài)度，大豆價格上下兩難。歐元區(qū)經(jīng)濟一體化框架的內(nèi)在缺陷、歐元區(qū)成員國經(jīng)濟發(fā)展不平衡和人口老齡化以及無法支撐高福利的歐洲經(jīng)濟面臨結(jié)構(gòu)性的下滑等因素，都將對歐債危機的解決構(gòu)成重重阻力。

大豆面臨季節(jié)性供給壓力

目前北半球新作大豆收割已經(jīng)進入尾聲，新豆的陸續(xù)上市使得國際國內(nèi)大豆市場面臨季節(jié)性供給壓力。

美國方面，截至10月30日當周，美國大豆收割率為87%，之前一周為80%，去年同期為95%，五年均值為79%。收割進度的加快使得新豆供給量不斷增加，而美豆出口需求不振更進一步加劇市場供給增加預期。中國方面，今年黑龍江產(chǎn)區(qū)新豆開秤價格整體高于去年同期價位水平，目前省內(nèi)大豆壓榨企業(yè)的掛牌收購價格一般集中在3.98元/公斤—4.20元/公斤，低于市場價格，因而整體收購數(shù)量較為有限。目前農(nóng)民惜售心態(tài)普遍較重，產(chǎn)區(qū)大豆的滯銷現(xiàn)象也影響到了糧商的收購熱情，部分地區(qū)糧商有停收現(xiàn)象?，F(xiàn)貨購銷的遲緩必然導致季節(jié)性供給壓力持續(xù)時間延長。近期大連豆一期貨倉單數(shù)量日益增加，側(cè)面反映了市場賣壓較大。

國內(nèi)供求形勢施壓豆價

雖然我國月度大豆進口量連續(xù)數(shù)月遞減，但受前期結(jié)轉(zhuǎn)庫存較高影響，國內(nèi)港口大豆庫存長時間維持在650萬噸左右，大豆供大于求的形勢仍將維持較長時間。與此同時，為調(diào)控國內(nèi)物價水平，國家仍在有序地向市場拋售國儲大豆，這無疑將進一步增加國內(nèi)大豆供給。國家臨時存儲移庫大豆競價銷售交易會于2011年10月25日在安徽糧食批發(fā)交易市場及其聯(lián)網(wǎng)市場(河北、山東)成功舉行。本次計劃銷售2008年跨省移庫大豆309859噸，全部流拍。與此同時，近月以來國內(nèi)月度食用油進口量持續(xù)增加，這也在一定程度上加劇了國內(nèi)大豆供給壓力。

北半球新作減產(chǎn)

隨著南美大豆銷售臨近尾聲，市場注意力將更多轉(zhuǎn)向北半球新作大豆的供給前景。而美國大豆庫存仍然處于較低水平，加之中國和美國新作大豆種植面積均預計將減少，北半球新作供需仍將偏緊。中國方面，受國產(chǎn)大豆種植相對種植收益較低拖累，2011年新作大豆種植面積減少已被市場普遍認可。以黑龍江省為例，省內(nèi)單產(chǎn)較低的大豆種植面積大幅下降，而玉米水稻種植面積則大幅增加，據(jù)有關(guān)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，省內(nèi)地方加農(nóng)場的大豆種植面積減少幅度預計在20%—30%之間。受此影響，美國農(nóng)業(yè)部10月發(fā)布的研究報告顯示，中國2011/2012市場年度大豆產(chǎn)量預計為1400萬噸，與上一市場年度1510萬噸的產(chǎn)量相比，減少110萬噸。

季節(jié)性消費提振終端市場

目前豆油和豆油處于消費旺季，受終端市場需求預期推動，國內(nèi)油廠挺價意愿強烈。6月以來國內(nèi)豆粕和豆油現(xiàn)貨跟隨期貨走勢穩(wěn)步回升，油廠壓榨利潤雖逐步好轉(zhuǎn)，但仍未徹底擺脫虧損局面。據(jù)相關(guān)測算顯示，當前大連國產(chǎn)大豆理論壓榨利潤約為-61元/噸左右，進口大豆約為-183元/噸左右；山東國內(nèi)大豆理論壓榨利潤約為-375元/噸左右，進口大豆約為-350元/噸左右。而國內(nèi)油廠正常的大豆壓榨利潤水平應為150元/噸。由此可見，即使不計算前期的虧損，油廠目前的盈利狀況仍未根本好轉(zhuǎn)，出于企業(yè)效益考慮，苦盡甘來的油脂企業(yè)在預期產(chǎn)品需求前景良好的前提下挺價態(tài)度異常堅決。