10月28日甲醇期貨沖高至3220一線之后，如今已經(jīng)逼近3100，上市至今陰跌不止。在基本面和宏觀面堪憂的情況下，甲醇期貨短期內(nèi)難有大幅拉漲的理由。

甲醇期貨上市已有5個(gè)交易日，成交量情況不容樂(lè)觀，主力3月合約經(jīng)歷了第一天4萬(wàn)余手的成交量后，至周四成交量只剩幾千手，復(fù)制焦炭、鉛期貨走勢(shì)特征愈發(fā)明顯。

長(zhǎng)遠(yuǎn)可期，短期關(guān)注宏觀

甲醇期貨目前主力為3月合約，由于3月是甲醇淡季，自身缺乏持續(xù)上漲動(dòng)力，即使主力合約未來(lái)?yè)Q月至5月也難有大的作為。11月是甲醇倉(cāng)單注銷時(shí)間，鑒于其新上市品種特點(diǎn)，理論上講，2012年1月以后才是倉(cāng)單大幅注冊(cè)時(shí)間，而目前則是甲醇廠商和貿(mào)易商博弈階段，多數(shù)企業(yè)仍處于觀望中，貿(mào)易商對(duì)于現(xiàn)貨企業(yè)高庫(kù)存仍有較大擔(dān)憂，買(mǎi)入意愿不強(qiáng)。品種屬性上，合約基準(zhǔn)價(jià)格以華東為準(zhǔn)，交割庫(kù)亦設(shè)在華東，該品種仍將會(huì)以貿(mào)易商為主導(dǎo)，至少?gòu)幕钴S度和成交量上考慮，甲醇期貨未來(lái)前景依然可期。
甲醇期貨上市以后，金融屬性的增強(qiáng)使得其走勢(shì)與宏觀經(jīng)濟(jì)局勢(shì)息息相關(guān)。就在市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)情緒稍有緩和之時(shí)，希臘全民公投的消息令市場(chǎng)頗感不安，而曼氏全球破產(chǎn)的消息加大了市場(chǎng)的看空情緒。國(guó)內(nèi)方面，10月份PIM在經(jīng)歷了前兩月小幅回升后，再次轉(zhuǎn)為下跌，政策調(diào)整空間有所顯現(xiàn)。期間雖有市場(chǎng)傳聞四大行10月信貸異動(dòng)引發(fā)貨幣政策寬松猜想，但總體影響有限，預(yù)計(jì)短期宏觀面依然將維持偏空格局。

現(xiàn)貨陰跌，下行空間有限

從現(xiàn)貨企業(yè)了解到，目前大多貿(mào)易商對(duì)現(xiàn)貨持有謹(jǐn)慎看空態(tài)度。雖然目前江蘇地區(qū)甲醇現(xiàn)貨價(jià)格維持在3000元/噸左右，但實(shí)際成交價(jià)格多在3000元/噸以下，部分成交價(jià)格甚至逼近2900元/噸，到港甲醇過(guò)多明顯地抑制了近期甲醇行情，也印證甲醇年內(nèi)高點(diǎn)或已現(xiàn)。但另一方面，由于甲醇貿(mào)易商前期進(jìn)口成本依然維持在3200元/噸左右，現(xiàn)貨向下殺跌空間不足，而江蘇某大型貿(mào)易商將手頭的甲醇現(xiàn)貨頭寸全部出掉離場(chǎng)觀望，也說(shuō)明甲醇現(xiàn)貨目前有望見(jiàn)底。內(nèi)地甲醇現(xiàn)貨企業(yè)開(kāi)工率繼續(xù)呈下降趨勢(shì)，而上游煤炭?jī)r(jià)格也一直堅(jiān)挺，國(guó)產(chǎn)甲醇得到支撐。鑒于價(jià)格波動(dòng)的慣性，未來(lái)甲醇現(xiàn)貨仍將下跌，但空間有限。

下游近期無(wú)望回暖

從目前情況看，由于房地產(chǎn)調(diào)控的影響，甲醛、醋酸消費(fèi)總體穩(wěn)定，但“旺季不旺”的特點(diǎn)較為明顯，多為按需采購(gòu)，行情頗令人失望。而中小企業(yè)資金面的緊張使得下游企業(yè)采購(gòu)異常謹(jǐn)慎，板材出口也頻頻受限，甲醛、醋酸短期內(nèi)難有作為。
二甲醚方面，冬季是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，雖DME目前對(duì)于甲醇消費(fèi)并未有明顯支撐，但未來(lái)依然可能成為支撐甲醇上漲的動(dòng)力，不過(guò)短期來(lái)看，伴隨著液化氣企業(yè)庫(kù)存較高的影響，短期二甲醚難有持續(xù)性上漲。而甲醇汽油從短期來(lái)看，仍只能看作是一個(gè)隱性指標(biāo)，難以明確其對(duì)甲醇的消費(fèi)。

關(guān)注周五希臘公投

近期大宗商品走勢(shì)多圍繞宏觀面進(jìn)行，周五希臘公投對(duì)于市場(chǎng)的偏空影響仍將繼續(xù)。從近期市場(chǎng)的走勢(shì)來(lái)看，ME1203合約在3100一線上方盤(pán)亙已久，期間雖有下破但立刻有買(mǎi)盤(pán)涌入，支撐得到體現(xiàn)，故近期可多留意3100一線的支撐是否有效，若有效跌破3100，則下看基準(zhǔn)價(jià)3050。但筆者認(rèn)為，甲醇期貨上市以來(lái)連續(xù)陰跌，短期有回調(diào)需求，若宏觀面有望企穩(wěn)，則不妨嘗試依附3100一線少量多單短線入場(chǎng)，如果宏觀面繼續(xù)惡化，3100可能還僅僅是甲醇下跌途中的驛站而已。