在全球商品期貨市場(chǎng)整體走低之際，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)表現(xiàn)明顯抗跌。市場(chǎng)人士分析，受國(guó)內(nèi)貨幣政策寬松預(yù)期影響，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)出現(xiàn)分化走勢(shì)，形成內(nèi)強(qiáng)外弱格局。由于國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件層出不窮，不確定性較大，未來(lái)國(guó)際商品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)將加劇。

國(guó)際：風(fēng)險(xiǎn)事件壓價(jià)

在全球商品市場(chǎng)還未走出全球曼氏金融控股公司（MF Global）破產(chǎn)陰影之際，歐債危機(jī)又傳來(lái)令人擔(dān)憂的新消息。

希臘總理帕潘德里歐10月31日提出，讓希臘人民投票決定是否接受上周歐盟領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)達(dá)成的救助協(xié)議。全民公投的提議讓歐盟乃至整個(gè)商品市場(chǎng)震驚，投資者擔(dān)心此舉可能導(dǎo)致歐盟此前為解決債務(wù)危機(jī)做出的努力付之東流。

受希臘全民公投倡議打壓，歐元大幅走弱，美元?jiǎng)t相應(yīng)走強(qiáng)，對(duì)商品價(jià)格構(gòu)成壓力。

除去歐債危機(jī)，美、英制造業(yè)數(shù)據(jù)疲弱也加劇了市場(chǎng)對(duì)商品需求萎縮的擔(dān)憂。美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)日前公布數(shù)據(jù)顯示，10月美國(guó)制造業(yè)活動(dòng)指數(shù)降至50.8，低于市場(chǎng)預(yù)期。英國(guó)相關(guān)數(shù)據(jù)也顯示，當(dāng)月英國(guó)制造業(yè)活動(dòng)指數(shù)大幅下降至28個(gè)月低點(diǎn)，呈現(xiàn)全面萎縮狀態(tài)。

眾多負(fù)面消息使得全球商品期貨市場(chǎng)整體承壓。11月1日，紐約商品交易所12月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌1美元，收于每桶92.19美元，跌幅為1.07%。與此同時(shí)，倫敦金屬交易所（LME）基本金屬期貨價(jià)格普跌，其中3個(gè)月期鋁結(jié)算價(jià)為每噸2116.5美元，比前一交易日下跌92美元，跌幅為4.2%。3個(gè)月期銅、3個(gè)月期鉛跌幅也均超3%。

國(guó)內(nèi)：寬松預(yù)期抗跌

與國(guó)際市場(chǎng)相比，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)相對(duì)抗跌。11月2日，國(guó)內(nèi)有色金屬類期貨漲跌互現(xiàn)，期銅主力1201合約，尾盤拉升，收漲0.63%。能源化工類期貨中，聚乙烯期貨表現(xiàn)較好，主力合約反彈2.28%。其他多數(shù)品種收盤與前一交易日基本持平。

東航期貨研發(fā)部總經(jīng)理岳鵬向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示：“國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)要強(qiáng)于國(guó)外，這一定程度上與國(guó)內(nèi)貨幣政策寬松預(yù)期有關(guān)?！?/P>

財(cái)政方面，增值稅營(yíng)業(yè)稅起征點(diǎn)大幅提高。貨幣方面，央行暫停正回購(gòu)操作。11月2日上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）6月以下期限品種全部下行，顯示流動(dòng)性重返寬松格局。與此同時(shí)，信貸閘門也現(xiàn)松動(dòng)跡象。截至10月27日，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行10月新增貸款規(guī)模約為1400多億元。從10月下旬四大行信貸投放情況看，10月21日至27日5個(gè)工作日，新增信貸猛增600多億元。

北京中期期貨分析師牛秋樂認(rèn)為，國(guó)內(nèi)銀行間同業(yè)拆借利率出現(xiàn)快速走低，顯示銀行資金寬裕性增強(qiáng)，這與央行公開市場(chǎng)凈投放有關(guān)，貨幣政策在第四季度是否有所放松還需要通過近期將要公布的信貸投放數(shù)據(jù)來(lái)檢驗(yàn)。岳鵬也指出，期市國(guó)內(nèi)強(qiáng)于國(guó)外的格局還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，不過，投資者還需要觀察國(guó)內(nèi)資金面是否持續(xù)性寬松。

價(jià)格：內(nèi)強(qiáng)外弱拉鋸

雖然國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)抗跌，但是市場(chǎng)人士認(rèn)為，目前市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，預(yù)計(jì)未來(lái)價(jià)格波動(dòng)依然較大，G20峰會(huì)、美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議是近期較為重要的事件，兩場(chǎng)會(huì)議都牽動(dòng)商品投資者的心。

牛秋樂告訴記者，投資者需進(jìn)一步等待G20峰會(huì)對(duì)歐債危機(jī)的討論，不排除G20峰會(huì)釋放出利好消息提振商品市場(chǎng)。但若未討論出更好的解決方案，市場(chǎng)也會(huì)因失望而低迷。

岳鵬也認(rèn)為，目前只能說希臘破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)在上升中，但希臘不會(huì)在一天內(nèi)破產(chǎn)，即使破產(chǎn)，也要到明年2月。雖然希臘公投失敗概率較小，但如果不加阻止真的讓希臘進(jìn)行公投的話，這對(duì)商品市場(chǎng)的影響肯定是負(fù)面的。

上海中期期貨分析師李寧提醒投資者關(guān)注即將舉行的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將維持利率不變，但若聲明中有放寬貨幣政策的蛛絲馬跡，將提振商品市場(chǎng)整體走高。

分析師認(rèn)為，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)易受外圍市場(chǎng)影響，而目前外圍市場(chǎng)不確定性又較大，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的抗跌表現(xiàn)不宜讓投資者過分樂觀，即使國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)上漲，也應(yīng)將其定位為反彈行為。