歐元區(qū)的動蕩雖然會對全球經濟形成一定沖擊，但預計無法阻止其他經濟體走向復蘇。

在經歷了上周的強勁回升之后，本周初國內股市和商品市場再度陷入弱勢。希臘周一決定對救助計劃進行全民公投的消息再度引發(fā)了投資者對歐元區(qū)主權債務前景的悲觀情緒。

歐元區(qū)的沒落符合預期

周二公布的制造業(yè)采購經理人指數和就業(yè)數據顯示，歐元區(qū)在一幕又一幕的救助鬧劇下正向著預期中的衰退邁進。

歐元區(qū)10月Markit制造業(yè)采購經理人指數（PMI）終值為47.1，連續(xù)三個月位于50%的榮枯分水嶺之下，并且呈現加速下滑的態(tài)勢。意大利的PMI數據下滑最為明顯，43.3的數值為2009年6月份以來的最低水準，因需求疲軟導致產出驟降；法國制造業(yè)連續(xù)三個月收縮，新訂單萎縮速度達到近兩年來的最高值；德國新訂單連續(xù)四個月下滑，制造業(yè)開始萎縮。主權債務危機的不利影響逐漸深化，歐元區(qū)工廠訂單嚴重下滑，失業(yè)率居高不下。歐洲在經濟、債務、政治領域面臨的危機與制度密切相關，在短時間內難以有效解決。

美國仍將主導世界經濟發(fā)展方向

債務上限鬧劇沒有改變美國向著復蘇方向發(fā)展的形勢。美國民間就業(yè)狀況逐漸改善，失業(yè)率相對穩(wěn)定，企業(yè)計劃裁員人數銳減。歐洲深陷債務危機泥潭不能自拔，資金回流美國有利于美國經濟的復蘇，即使美聯儲公開市場委員會的利率決議未能給市場帶來新的利好，美國經濟復蘇的態(tài)勢也不會受到影響。而一旦美聯儲進一步推出量化寬松措施，對復蘇中的經濟無疑會帶來重大利好，商品市場需求也將開始強勁增長，全球經濟下滑的風險將大大緩解。

日本貨幣政策有助于經濟復蘇

繼8月份動用4.5萬億日元對匯市進行干預之后，日本央行周一再度動用創(chuàng)紀錄的7.7萬億日元進行第二輪匯市干預，并表示不會從市場抽回出售日元行動所投放的資金，這毫無疑問將增加市場日元的流動性，同時有利于日本經濟的復蘇。在匯市干預的基礎上，日本央行還將自11月8日起通過資產購買計劃買入2500億日元的日本公債。日本央行一系列的刺激措施陸續(xù)出臺之后，日本經濟復蘇的動力將大大增強，在美國和日本經濟前景沒有惡化的情況下，歐元區(qū)拖累全球經濟二次探底的可能性不大，商品市場終將走向價值回歸。

中國經濟下行風險可控

我國10月份的制造業(yè)采購經理人指數（PMI）下降至50.4%，環(huán)比回落0.8個百分點，為2009年3月份以來的最低值，但仍然位于50%的榮枯分水嶺之上，經濟繼續(xù)擴張的態(tài)勢沒有改變。無論是GDP同比增速的持續(xù)下滑還是制造業(yè)擴張放緩都是我國宏觀政策主動調控的結果，當前經濟下行風險完全可控。在10月份通脹壓力進一步下降之后，我國貨幣政策已經具備了微調的條件，足以應付歐洲債務問題的沖擊，而近期出臺的針對中小企業(yè)的系列政策也有利于緩解企業(yè)的資金壓力，促進中小企業(yè)的健康發(fā)展。國內經濟形勢穩(wěn)定之后，終端需求有望逐步恢復，大宗商品價格將擺脫8月初以來的疲態(tài)。

希臘公投不會改變世界經濟格局

希臘政府周一提出就上周歐洲領導人達成的1300億歐元的援助方案進行全民公投，此舉令第六批援助資金發(fā)放的不確定性增加。希臘政府公投舉動從表面上看是一種對內民主的表現，實際上擺脫不了借民主之名行對外違約之實的嫌疑。一旦公投未能獲得通過，那么希臘全面違約的風險將大幅上升，政府信用破產將令希臘及歐元區(qū)的經濟、金融體系迎來新一輪的動蕩。由于其他經濟體持有的希臘債務規(guī)模有限，歐元區(qū)的動蕩雖然會對全球經濟形成一定沖擊，但預計無法阻止其他經濟體走向復蘇，也無法形成類似2008年的全球性的流動性危機。