從滬膠基本面及整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，膠市上方仍籠罩著層層烏云。筆者預(yù)計(jì)，中短期內(nèi)滬膠反彈更加步履維艱。

在上周召開的歐盟峰會(huì)上，會(huì)議做出的三項(xiàng)決定是在解決歐債危機(jī)上跨出的一大步，但中長期來看，歐債問題的實(shí)質(zhì)性解決并不能完全依賴于幾個(gè)會(huì)議的召開。本周初始，因美指強(qiáng)勁反彈及我國10月PMI數(shù)值創(chuàng)兩年多來的新低，膠價(jià)再次拐頭向下，結(jié)束了上周反彈走勢(shì)。

洪災(zāi)重創(chuàng)泰國汽車產(chǎn)業(yè)

近期天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(huì)再次提高對(duì)今年全球天然橡膠供應(yīng)量至1010萬噸。不過，洪災(zāi)對(duì)泰國汽車業(yè)的影響卻十分巨大。泰國工業(yè)聯(lián)合會(huì)汽車工業(yè)分會(huì)榮譽(yù)會(huì)長尼納說，這次洪災(zāi)對(duì)泰國汽車業(yè)的影響超過了今年3月日本地震對(duì)日本汽車產(chǎn)業(yè)的破壞。

橡膠庫存高企

進(jìn)入10月份后，全國丁二烯裝置檢修基本結(jié)束，各公司丁二烯生產(chǎn)開工率逐漸提高。然而隨著丁二烯產(chǎn)量的增多，國內(nèi)丁二烯銷售價(jià)格不斷回落。10月31日，中石化華東銷售公司丁二烯出廠價(jià)格為17500元/噸，華北銷售分公司丁二烯出廠價(jià)格報(bào)15500元/噸。而在8月份，國內(nèi)丁二烯價(jià)格曾攀至30000元/噸。此外，丁二烯產(chǎn)量的提高還導(dǎo)致了下游合成橡膠產(chǎn)量的增加，天膠庫存的增多及市場(chǎng)上橡膠價(jià)格的整體回落。我國統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，1—9月份國內(nèi)合成橡膠產(chǎn)量同比增加15%至261萬噸，其中9月份合成橡膠產(chǎn)量同比增長8%至27.8萬噸。

天膠庫存方面，雖然交易所公布的顯性庫存持續(xù)少量減少，但青島保稅區(qū)庫存卻不斷增多。10月底，青島保稅區(qū)天膠庫存量接近12.8萬多噸，復(fù)合膠3.8萬噸，合成膠2.5萬噸左右。國內(nèi)膠價(jià)方面，11月1日，上海地區(qū)云南國營全乳膠報(bào)價(jià)28300元/噸左右，海南國營全乳膠報(bào)價(jià)28300元/噸左右；泰國3#煙片13稅報(bào)價(jià)31000元/噸左右。當(dāng)?shù)佚R魯、吉化1502價(jià)格在23000元/噸左右，齊魯1712報(bào)價(jià)在17200元/噸左右。下游采購有限，貿(mào)易商多持觀望態(tài)度。

高膠價(jià)影響國內(nèi)輪胎企業(yè)

近期，從部分上市輪胎企業(yè)發(fā)布的三季度財(cái)報(bào)看，高膠價(jià)背景下，我國輪胎企業(yè)經(jīng)營情況并不理想。佳通輪胎股份三季度財(cái)報(bào)顯示，1—9月歸屬于上市公司股東的凈利潤及基本每股收益同比分別降低42.33%和37.50%，主要是因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)包括天然膠、合成膠在內(nèi)的主要原材料成本上升所致。其實(shí)從去年橡膠價(jià)格不斷漲至3萬元開始，國內(nèi)輪胎企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營就不斷惡化，行業(yè)利潤率水平不斷降低。據(jù)發(fā)改委統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年國內(nèi)輪胎企業(yè)銷售利潤率僅為4.18%，多數(shù)小企業(yè)處于虧損狀態(tài)。所以從目前國內(nèi)輪胎企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀而言，市場(chǎng)并不支持高膠價(jià)的再現(xiàn)。

歐盟會(huì)議難以有效拯救歐洲。雖然本周將召開FOMC議息會(huì)議及G20峰會(huì)等重要會(huì)議，但筆者認(rèn)為，不論從天膠基本面分析，還是從整個(gè)全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)觀察，由于缺乏實(shí)質(zhì)性利好消息的指引，中短期內(nèi)滬膠反彈難以持續(xù)。操作上，投資者可待G20會(huì)議結(jié)束后，適量空單介入。