外糖走勢(shì)的不確定性以及國(guó)內(nèi)糖市的供給改善將弱化內(nèi)盤的快速上漲預(yù)期，糖價(jià)重心抬高將是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程。

上周在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)的提振下，國(guó)內(nèi)商品強(qiáng)勢(shì)反彈為主，鄭糖突破下行通道壓制后，底部支撐逐步上移，區(qū)間重心由6600元/噸回升至6800元/噸附近。

國(guó)際糖市維持長(zhǎng)期趨弱觀點(diǎn)

泰國(guó)的持續(xù)暴雨一度影響到國(guó)際糖市供應(yīng)前景，但迄今為止，各主要機(jī)構(gòu)仍維持新制糖年全球白糖供給大量過剩的觀點(diǎn)不變。據(jù)泰國(guó)政府對(duì)洪災(zāi)造成甘蔗產(chǎn)量損失的評(píng)估，目前僅有2—3%的甘蔗受到?jīng)_擊。洪水最大的影響僅是開榨時(shí)間由原本的10月底或11月初推遲至11月底，因此泰國(guó)洪災(zāi)對(duì)整個(gè)糖市的沖擊力度有限。

國(guó)內(nèi)糖市供需改善

10月國(guó)內(nèi)糖市需求持續(xù)回落，終端秉持用多少采購(gòu)多少的原則，現(xiàn)貨銷售清淡，都在等待春節(jié)前的需求旺季。在需求暫未釋放的情況下，糖市供給卻相對(duì)較為寬裕，一是國(guó)內(nèi)提前進(jìn)入新榨季有助于新糖早日出廠，目前北方已有新糖上市；二是本年度進(jìn)口糖大幅增加，前期到港的進(jìn)口糖已基本完成糖廠加工程序；三是10月的拋儲(chǔ)傳言落空加大了11月的拋儲(chǔ)概率，以上對(duì)補(bǔ)充國(guó)內(nèi)糖市供需缺口起著重要作用。

宏觀經(jīng)濟(jì)氛圍回暖

上周歐盟峰會(huì)達(dá)成解決歐債危機(jī)的一攬子方案，推動(dòng)全球股市和商品價(jià)格釋放性上漲，以原糖為代表的軟商品市場(chǎng)也隨之回升。國(guó)內(nèi)方面，預(yù)計(jì)年內(nèi)政策將繼續(xù)預(yù)調(diào)微調(diào)，對(duì)糖市而言，短期宏觀經(jīng)濟(jì)氛圍回暖有利于糖價(jià)高位運(yùn)行，在一定程度上封殺了其大幅下跌空間。

目前白糖上漲預(yù)期更多地受外盤走勢(shì)和國(guó)內(nèi)供需面的制約。國(guó)內(nèi)處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，新糖上市以及前期進(jìn)口糖完成加工基本可以保證市場(chǎng)供應(yīng)，再加上放儲(chǔ)預(yù)期仍存，糖價(jià)振蕩企穩(wěn)后區(qū)間重心將緩慢抬高。操作上暫以高拋低吸的振蕩思路應(yīng)對(duì)，等待11月1日召開的全國(guó)糖會(huì)消息指引。