10月中上旬，滬金1112主力合約延續(xù)了自9月底展開的低位反彈格局，市場(chǎng)經(jīng)過前期的高位大幅回落整理后心理趨于謹(jǐn)慎，不過隨著歐洲十七國相繼通過EFSF的擴(kuò)容議案，市場(chǎng)對(duì)歐債的擔(dān)憂情緒有所降溫，風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒提升促使資金流入大宗商品市場(chǎng)，黃金也受益于美元大幅回落影響，逐步反彈震蕩走高。

EFSF擴(kuò)容議案順利通過  歐債問題出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)

歐債問題仍是年內(nèi)金融市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，進(jìn)入十月份，隨著危機(jī)的逐步擴(kuò)散并引發(fā)多家歐洲銀行信用評(píng)級(jí)遭調(diào)降，歐洲各國積極聯(lián)手以應(yīng)對(duì)越演越烈的主權(quán)信用危機(jī)，隨著斯洛伐克議會(huì)在第二輪投票中通過EFSF的擴(kuò)容議案，為EFSF的真正發(fā)揮效用鋪平了道路，根據(jù)協(xié)議歐元區(qū)國家將與國際貨幣基金組織和私營部門一道，將用于債務(wù)國救助的資金規(guī)模由目前的2500億歐元擴(kuò)充至4400億歐元，并允許該基金在二級(jí)市場(chǎng)購買成員國國債。擴(kuò)容后，EFSF總規(guī)模將高達(dá)7800億歐元，伴隨危機(jī)的蔓延，在原有救助資金日益枯竭之際，此次EFSF擴(kuò)容議案的通過的確緩解了市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒，向市場(chǎng)展示了歐元區(qū)積極應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)的努力。再加上有消息稱國際貨幣基金組織(IMF)的資本可能增加約3500億美元，以增強(qiáng)其火力從而幫助希臘渡過危機(jī)，市場(chǎng)逐步恢復(fù)了對(duì)金融市場(chǎng)信心，資金紛紛回流股市及大宗商品市場(chǎng)，美元遭到拋售，黃金因此受益展開局部反彈。雖然歐美等國紛紛采取措施應(yīng)對(duì)危機(jī)擴(kuò)散，但歐債危機(jī)對(duì)金融市場(chǎng)的侵蝕仍在持續(xù)，瑞士聯(lián)合銀行集團(tuán)(UBS)瑞銀發(fā)布最新研究報(bào)告稱擔(dān)心希臘破產(chǎn)已無懸念。即使危機(jī)蔓延可以得到控制，仍需要付出相當(dāng)大的財(cái)政及政治成本，中期來看，歐債危機(jī)憂慮不散。

各國央行繼續(xù)注入流動(dòng)性 通脹水平居高不下

美聯(lián)儲(chǔ)(FED)主席伯南克10月4日在美國國會(huì)聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會(huì)就經(jīng)濟(jì)前景作證時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備采取進(jìn)一步行動(dòng)扶助脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，因疲弱的就業(yè)市場(chǎng)和歐洲金融業(yè)壓力令經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇止步不前。伯南克稱，委員會(huì)將繼續(xù)密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)發(fā)展，準(zhǔn)備在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候采取進(jìn)一步行動(dòng)，在保持物價(jià)穩(wěn)定的前提下促進(jìn)經(jīng)濟(jì)更強(qiáng)勁復(fù)蘇。伯南克在提及扭轉(zhuǎn)操作時(shí)表示，扭轉(zhuǎn)操作雖然有意義但對(duì)經(jīng)濟(jì)的支撐力道并不是很大，扭轉(zhuǎn)操作可導(dǎo)致國債收益率下滑20個(gè)基點(diǎn)，相當(dāng)于降息50個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)仍然有其他工具可供使用，但需要先仔細(xì)權(quán)衡利弊。另外，英國央行擴(kuò)大量化寬松規(guī)模至2,750億英鎊的舉措令市場(chǎng)大為震驚。央行決定將量化寬松規(guī)模從2,000億英鎊提高至2,750億英鎊。此次國債購買的計(jì)劃將于10月10日當(dāng)周重啟，并歷時(shí)4個(gè)月完成。相較于英國央行的激進(jìn)策略，歐洲央行(ECB)則溫和得多，在早些時(shí)候的歐洲央行10月利率決議中，央行宣布維持指標(biāo)利率于1.50%不變，一如市場(chǎng)預(yù)期。歐洲央行行長特里謝在會(huì)后新聞發(fā)布會(huì)上表示，歐洲央行將再次推出12個(gè)月再融資操作，并在一、二級(jí)市場(chǎng)購買擔(dān)保債券。

隨著歐美主權(quán)債務(wù)危機(jī)逐步擴(kuò)散，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不已，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次探底甚至衰退的擔(dān)憂情緒日益升溫，各國央行為刺激經(jīng)濟(jì)采取的救市措施令市場(chǎng)流動(dòng)性明顯增加，各國通脹水平居高不下，紙幣貶值已呈現(xiàn)階段性特點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示，9月份中國居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲6.1%，雖然較上月6.2%略有回落，但仍居高不下。全球性通脹擔(dān)憂情緒升溫將中期對(duì)黃金價(jià)格形成有力支撐。

投資需求受到抑制  市場(chǎng)仍需恢復(fù)信心

截至10月11日當(dāng)周，CFTC非商業(yè)多頭小幅減持1510至179125手，空頭減少2856至44623手，凈持倉增加1356至134502手，凈多頭持倉降至2009年1月初以來的低位，從資金面來看，市場(chǎng)仍未擺脫前期金價(jià)大幅下挫的消極影響，短期資金面仍未見有效好轉(zhuǎn)，交投清淡，未能對(duì)金價(jià)反彈形成有效支撐。

截至10月14日全球最大的黃金ETF基金SPDR黃金持有量為1227.51噸，近期雖然現(xiàn)貨金價(jià)自高位快速回落，但SPDR持倉未出現(xiàn)明顯大規(guī)模減持現(xiàn)象，黃金基金持倉年內(nèi)基本維持穩(wěn)定，現(xiàn)貨市場(chǎng)購買黃金熱情不減，中期SPDR的戰(zhàn)略性持倉情況可作為普通投資者借鑒的風(fēng)向標(biāo)，黃金ETF基金的穩(wěn)定表現(xiàn)顯示市場(chǎng)中期投資者仍較看好黃金后市。

展望

近期市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)歐債危機(jī)有出現(xiàn)轉(zhuǎn)折跡象，風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒大幅回升，商品及黃金聯(lián)袂低位反彈，整體上，保持金價(jià)中期筑底觀點(diǎn)不變，為應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)及經(jīng)濟(jì)衰退，金融市場(chǎng)將注入更多流動(dòng)性，金價(jià)將因此受益，不過金市投資者顯然未從前期金價(jià)高位調(diào)整的恐慌情緒中完全緩解，交投顯得比較謹(jǐn)慎，盤面上主動(dòng)性買盤較弱，觀望氣氛仍濃重，這也限制了本月金價(jià)反彈的高度，暫時(shí)來看，現(xiàn)貨金價(jià)預(yù)計(jì)短期仍維持在1700-1600美金/盎司寬幅區(qū)間進(jìn)行整固，。操作上，保持多頭思路，前期提示的中線330元/克附近多單仍可繼續(xù)持有，短線可參考340-335元/克區(qū)域逢低關(guān)注。