糖市經(jīng)歷了過(guò)山車(chē)行情之后，買(mǎi)方人氣大為聚集。筆者認(rèn)為白糖中線反彈仍可持續(xù)，但在糖會(huì)召開(kāi)前期價(jià)將繼續(xù)區(qū)間振蕩。

南方新榨季拉開(kāi)帷幕

10月25日上午，中糧集團(tuán)北海華勁糖業(yè)有限公司正式開(kāi)榨，成為2011/2012榨季廣西第一家開(kāi)榨的糖廠。與上榨季相比，2011/2012榨季廣西首家糖廠開(kāi)榨的時(shí)間提前了10天，這也是自2005/2006榨季以來(lái)，廣西開(kāi)榨時(shí)間最早的一個(gè)榨季。但據(jù)了解，為更有效的積累糖份，同時(shí)也為更好地觀察新糖價(jià)格變化，多數(shù)糖廠有意將開(kāi)榨時(shí)間選擇在11月下旬至12月上旬期間。從當(dāng)前情況來(lái)看，增產(chǎn)預(yù)期雖存在，但改變不了產(chǎn)不足需的現(xiàn)狀，糖價(jià)仍將高位運(yùn)行。

新榨季甘蔗收購(gòu)價(jià)支撐期價(jià)

今年糖料作物的種植成本較去年明顯增加。廣西甘蔗收購(gòu)價(jià)格雖未出臺(tái)，但是云南等地是明確的，即420對(duì)應(yīng)7000，而從廣西當(dāng)?shù)卣徂r(nóng)了解的情況看，預(yù)期新榨季內(nèi)甘蔗聯(lián)動(dòng)價(jià)500元/噸，對(duì)應(yīng)食糖價(jià)格為7000元/噸。2010/2011榨季，廣西產(chǎn)區(qū)最終甘蔗結(jié)算價(jià)為492元/噸。筆者認(rèn)為，新榨季甘蔗收購(gòu)價(jià)小幅上調(diào)幾率很大，另外，由于甘蔗種植成本增加將推動(dòng)制糖成本上升，預(yù)計(jì)最終的食糖銷(xiāo)售價(jià)格要高于以往榨季。

期價(jià)補(bǔ)漲意愿強(qiáng)烈

糖市與近期下跌較大的螺紋鋼、塑料決然不同，這兩品種的暴跌依舊是供求所決定，而白糖此時(shí)的庫(kù)存無(wú)論是國(guó)際還是國(guó)內(nèi)，都處于歷史同期最低階段，而我們的食品工業(yè)一直保持30%以上的增長(zhǎng)速度，消費(fèi)維持正常的增長(zhǎng)水平，供求關(guān)系決定此時(shí)的下跌缺乏時(shí)間的持續(xù)性，現(xiàn)貨的穩(wěn)定就已經(jīng)足夠說(shuō)明這一切，只是期貨盤(pán)面上的價(jià)格波動(dòng)主要表現(xiàn)為人為控盤(pán)。明年仍是產(chǎn)不足需的一年，缺口依舊是200萬(wàn)—300萬(wàn)噸的預(yù)期，糖價(jià)高位運(yùn)行是必然趨勢(shì)。

春節(jié)前采購(gòu)?fù)緛?lái)臨

今年春節(jié)提前，故白糖的采購(gòu)也將隨之提前，原本12月才開(kāi)始的旺季或許要在11月中旬啟動(dòng)，而此時(shí)新糖上市量還有限，隨后的利漲將多于利跌，冬季攻勢(shì)行情值得期待。

后期隨著天氣的降溫，市場(chǎng)將關(guān)注甘蔗主產(chǎn)區(qū)是否出現(xiàn)災(zāi)害性天氣。甘蔗雖屬粗放型農(nóng)作物，霜凍卻是其最大的威脅。

關(guān)注11月初糖會(huì)指引

中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)定于11月1日召開(kāi)食糖產(chǎn)銷(xiāo)工作會(huì)議。屆時(shí)對(duì)來(lái)年產(chǎn)量或者懸而未決的廣西甘蔗收購(gòu)價(jià)及國(guó)家來(lái)年調(diào)控政策的明朗，此次會(huì)議將對(duì)糖后市變化有方向性指引

操作上，雖然理論告訴我們順勢(shì)而為，但是商品有其本身的特性，故對(duì)于尚沒(méi)有進(jìn)場(chǎng)的多頭，任何一次調(diào)整都是進(jìn)場(chǎng)的機(jī)會(huì)。對(duì)于盈利或者被套的空頭，任何一次調(diào)整都是離場(chǎng)的機(jī)會(huì)，但在下周糖會(huì)召開(kāi)前糖價(jià)波動(dòng)區(qū)間為6500—7000元/噸；中期的話建議在控制好風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，可輕倉(cāng)在6500之下積極介入。