自9月初反彈結(jié)束后，鄭棉期貨重返跌勢，不斷創(chuàng)出新低。目前，鄭棉期價(jià)已下探至收儲(chǔ)價(jià)附近，供需壓力和收儲(chǔ)支撐的博弈日趨激烈。筆者認(rèn)為，在歐美經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟的背景下，鄭棉上方壓力重重，而下方支撐強(qiáng)烈，短期很難打破僵局，在19000—21000元之間寬幅振蕩的概率較大。
   
    歐美經(jīng)濟(jì)萎靡不振
   
    10月23日，備受關(guān)注的歐盟領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議并未就歐債危機(jī)提出有效的解決方案，這也意味著歐盟各國需要更長的時(shí)間商議解決方案，歐債問題還存在變數(shù)。當(dāng)前，歐盟各國面臨著經(jīng)濟(jì)增長緩慢、失業(yè)率上升、銀行業(yè)和主權(quán)債務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)增大的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，很可能拖累世界經(jīng)濟(jì)，引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)二次探底。同時(shí)，美國前期的扭曲操作收效甚微，面對較高的失業(yè)率，不得不采取新一輪的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。歐美經(jīng)濟(jì)泥足深陷，鄭棉期貨面臨較大的上行壓力。
   
    國內(nèi)籽棉價(jià)格有所下降
   
    近期，國內(nèi)新棉采摘已近尾聲，而新棉收購量緩慢上升，棉農(nóng)惜售現(xiàn)象有所減少。10月24日中國棉花328級（38%衣分、10%水分）收購參考價(jià)為4.22元/斤，較一周前的4.32元/斤下降了0.1元。籽棉價(jià)格下調(diào)一方面使棉農(nóng)逐漸接受棉價(jià)下跌的事實(shí)，順價(jià)出售量增加，棉花收購量開始緩慢放大，另一方面縮小了國內(nèi)與國際的棉花價(jià)差，提高紡織企業(yè)的用棉積極性。隨著棉花上市量增大，后期籽棉價(jià)格還會(huì)下降，同時(shí)國內(nèi)收儲(chǔ)量會(huì)迅速放大，消化市場上過多的棉花，從而起到穩(wěn)定市場的作用。
   
    紡企生產(chǎn)情況不容樂觀
   
    9月中下旬以來，紗線市場再度低迷，紡織企業(yè)成品庫存緩慢增加，紡織企業(yè)生產(chǎn)形勢不容樂觀。由于棉花現(xiàn)貨價(jià)格下跌，紗線價(jià)格也小幅下跌，坯布廠對棉紗的采購量明顯減少，紗線滯銷嚴(yán)重。目前C32S主流成交價(jià)在27000—27500元/噸，較上周下跌了近1000元。紗廠的訂單情況不見好轉(zhuǎn)，往年的10月份是冬季訂單較多的時(shí)候，而今年大多數(shù)紗廠的訂單很少，有的企業(yè)甚至還沒有接到冬季訂單。據(jù)了解，2011年第110屆廣交會(huì)比往年冷清許多，首日入場人數(shù)比去年銳減21%，歐美客商數(shù)量大幅減少，外貿(mào)需求不容樂觀。
   
    國家收儲(chǔ)政策托市明顯
   
    隨著收儲(chǔ)數(shù)量緩慢放大，收儲(chǔ)政策的“蓄水池”作用日益顯現(xiàn)，由于國家實(shí)際收儲(chǔ)數(shù)量暫時(shí)未定，對市場的調(diào)節(jié)力度也有待確認(rèn)。目前，鄭棉期貨主力1205合約已跌至收儲(chǔ)價(jià)附近，下跌速度明顯減緩，收儲(chǔ)價(jià)對市場的支撐明顯。另外，由于物價(jià)上漲，棉花的生產(chǎn)成本維持高位，對棉價(jià)產(chǎn)生一定的支撐作用。據(jù)德州棉花協(xié)會(huì)調(diào)查，2011年化肥價(jià)格同比增長20%左右，農(nóng)膜、農(nóng)藥等費(fèi)用都有所上漲，2011年棉花種植直接成本456元/畝左右，比2010年增加61元。

綜上所述，隨著籽棉的大量上市，籽棉價(jià)格還會(huì)繼續(xù)下降，且歐美經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷使得紡織企業(yè)的需求維持低位，紡織企業(yè)還會(huì)在相當(dāng)長的一段時(shí)間經(jīng)營困難，鄭棉面臨較大的上行壓力，而國家收儲(chǔ)政策和高企的生產(chǎn)成本對棉價(jià)產(chǎn)生了強(qiáng)有力的支撐，鄭棉短期在19000—21000元區(qū)間振蕩的概率較大。