10月初以來，國際油價出現(xiàn)一波持續(xù)反彈行情，而歐洲債務(wù)危機得到一定緩和以及部分宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好是這次反彈的主因。筆者認(rèn)為，鑒于當(dāng)前全球的經(jīng)濟形勢，國際油價的反彈態(tài)勢將可能終止，后市重返跌勢概率大增。

經(jīng)濟增速放緩抑制需求增長

在標(biāo)普歷史性下調(diào)美國主權(quán)債務(wù)等級之后，各大國際機構(gòu)紛紛下調(diào)了美國經(jīng)濟增長預(yù)期，隨后美國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)也證實了這一點。美國經(jīng)濟增速放緩直接導(dǎo)致了美國石油需求持續(xù)下滑，美國能源署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前美國石油日消費量僅為1833萬桶，低于近5年以來歷史同期水平。雖然EIA數(shù)據(jù)還顯示近期美國石油商業(yè)庫存下降了473萬桶，但這主要是由于美國大幅減少了石油進口量所導(dǎo)致的。當(dāng)前美國石油日進口量僅有792萬桶，較近5年以來歷史同期均值少了134萬桶。筆者認(rèn)為進口量大幅減少也間接反映了美國石油需求疲軟，而煉油廠開工率由7月的90.3%下降至當(dāng)前的83.1%，則直接表明了當(dāng)前美國下游油品需求的低迷。與美國相比，其他經(jīng)合組織國家（OECD）的石油需求同樣較為疲軟。近期石油輸出國組織（OPEC）預(yù)計，2011年OECD國家石油日均消費量將比去年低30萬桶左右。

雖然債務(wù)危機發(fā)生在歐美發(fā)達(dá)國家，但是新興市場同樣受到歐美債務(wù)危機以及高通脹的沖擊。以中國為例，中國央行為了抑制通脹而采取一系列緊縮型貨幣政策給過熱的實體經(jīng)濟降溫，與此同時，歐美經(jīng)濟下滑抑制了中國出口。在此情況下，中國GDP增速出現(xiàn)放緩跡象，直接導(dǎo)致中國石油需求先是增速放緩，隨后總量也出現(xiàn)下滑。筆者認(rèn)為，由于全球經(jīng)濟低迷，全球石油需求增速放緩已成定局，而且這種態(tài)勢還將持續(xù)一段時間。

WTI油價在下降通道中下行

通過分析WTI原油期貨近月交割合約（c1）周K線圖，筆者發(fā)現(xiàn)當(dāng)前WTI油價正處于大C浪中，這意味著WTI油價將長期處于振蕩下行的弱勢行情中。

與此同時，WTI原油期貨近月交割合約日K線圖顯示，自5月初以來，WTI油價一直處于兩個下降通道中振蕩下行。雖然近期一波反彈行情過后，WTI油價重返下降通道A中，但是在觸及下降通道A上沿壓力線后便有反彈遇阻的跡象，因此該壓力線對后市行情將產(chǎn)生較大的打壓。此外，由于下方73美元處也是前期成交密集區(qū)，因此筆者預(yù)計短期WTI油價在73—95美元區(qū)間波動的可能性較大。

當(dāng)各大國際能源機構(gòu)因全球經(jīng)濟低迷而紛紛下調(diào)未來兩年全球石油需求增長預(yù)期時，國際石油市場供應(yīng)卻保持穩(wěn)步上升態(tài)勢。從供需面看，筆者認(rèn)為全球石油需求增長放緩、供應(yīng)穩(wěn)步上升將是國際油價長期走弱的主要原因。不過，鑒于當(dāng)前全球資本流動性過剩原因，例如近期隨著國際油價持續(xù)反彈，美原油基金凈多持倉量有所增加，這表明基金往往是國際油價反彈的主要推動力。筆者認(rèn)為，短暫的反彈行情不會改變國際油價早已確定的下跌趨勢。預(yù)計國際油價將長期處于大C浪中振蕩下行，短期將在73—95美元區(qū)間運行。