10月27日消息，甲醇期貨將于明日上市交易，鑒于該品種的特殊性，一些業(yè)內人士對甲醇期貨的交割、交易等環(huán)節(jié)可能面臨的問題提出了自己的疑慮。對此，鄭商所昨日通過視頻會議的方式對該品種的合約設計以及相關規(guī)則進行了說明。

合約設計考慮流動性因素

據悉，按照抑制過度投機的思路，鄭商所曾提出將該品種的交易單位定為100噸/手，但考慮到國內甲醇產業(yè)鏈上中小企業(yè)居多，如果一次建倉過多風險必然加大，不利于企業(yè)參與，因此改為現在的50噸。據鄭商所品種發(fā)展部助理總監(jiān)汪琛德稱，從合約價值看，目前一手甲醇15萬元左右門檻并不高，且50噸基本相當于兩輛甲醇運輸車的運力，也便于交割。

在價格變動方面，汪琛德表示，通過對與甲醇價格變動范圍類似的期貨品種分析發(fā)現，與甲醇價格變動范圍整體相似的豆粕、在甲醇價格變動范圍下檔區(qū)的優(yōu)質強筋小麥及早秈稻、在甲醇價格變動范圍上檔區(qū)的白糖及大豆，其最小變動價位均為1元/噸。

“其實采用1元的變動價位也是出于增加流動性的考慮?！蓖翳〉路Q，每變動一個價位，一手甲醇期貨就能產生50元的價差，除去交易所雙邊20元的手續(xù)費和期貨公司加收的部分費用后，肯定還有盈余。

進口甲醇無升貼水

據了解，目前進口的天然氣制甲醇約占國內消費量的四分之一，且品質較好。據中原大化的銷售部負責人牛立波介紹，雖然進口甲醇和國產甲醇都能達到鄭商所規(guī)定的優(yōu)質品交割標準，但用進口甲醇生產的二甲醚、甲醛等下游產品純度更高，因此也較受市場青睞。

不過，目前鄭商所對于這兩種甲醇并沒有升貼水設置，因此一些業(yè)內人士也發(fā)出了疑慮。浙商期貨的徐濤認為，如果沒有升貼水，同等價位上，賣方很可能選擇用質量較差的國產甲醇交貨，這樣會不會降低使用進口甲醇的企業(yè)參與期市的積極性？對此汪琛德表示，甲醇的消費在很大程度上受地域性限制。江浙等沿海省份多使用進口甲醇，河南、山東等內陸地區(qū)多使用國產煤制甲醇，兩個市場很難互相滲透?！凹状嫉某杀局杏?5%—20%來自運輸費用，如果從河南、山東等地運貨到江蘇交割，成本跟進口甲醇的價格也相差無幾，因此不會出現江蘇的交割庫難覓進口甲醇交貨的情況?！?/P>

跨期套利需謹慎

由于甲醇品種的特殊性，鄭商所規(guī)定不具備甲醇生產、儲存、使用、經營、運輸資質的客戶不得參與甲醇交割。這也在一定程度上限制了部分投資者的交易策略。

“比如在買近月合約、拋遠月合約的跨期套利交易方式上，當兩合約價差收斂到合理區(qū)間時，投資者可以平倉獲利，對一些貿易商來說，只要近月合約價格合適，也可以在期貨盤上接下倉單?！鄙虾＞煤闫谪涏嵵轄I業(yè)部一位負責人表示，“如果沒有交割資質，那些想在甲醇期貨上使用跨期套利的貿易商就要加倍小心了。如果臨近交割月價差沒有收斂，那也只能平倉。”

另據了解，對于參與甲醇期貨交割資質的認證，目前還只是停留在期貨公司層面。“對于有交割要求的客戶，期貨公司要對他們講明交割限制，并認真審核他們的各項資質證明?！鄙鲜鼍煤闫谪浀呢撠熑吮硎?，為了避免疏漏建議鄭商所也增加一級對產業(yè)客戶交割資質的審查工作，避免交割風險。