一、小麥期市整體疲軟

美盤小麥：本周，CBOT小麥期貨窄幅震蕩。目前，一方面，全球經(jīng)濟(jì)放緩憂慮和歐債危機(jī)憂慮復(fù)燃打壓小麥等大宗商品市場走勢；此外，全球庫存充足也利空小麥期貨。周四，市場擔(dān)憂旱災(zāi)引發(fā)美國大平原小麥產(chǎn)量減產(chǎn)，支持小麥期價收高，美麥指數(shù)報收于654.2美分/蒲式耳，較上周五漲7.2美。

國內(nèi)方面：本周，宏觀形勢嚴(yán)峻，系統(tǒng)性風(fēng)險爆發(fā)，拖累鄭州強(qiáng)麥?zhǔn)袌稣鹗幭滦校偬侥陜?nèi)新低。其中，鄭州強(qiáng)麥連續(xù)指數(shù)周線開于2571，最高至2579，最低至2471，收于2483，跌84元或3.27%，成交量增加4058手至19.1萬手，持倉減少12768手至16.01萬手。

二、需求回暖提振小麥?zhǔn)袌鲎邉?/P>

1、小麥現(xiàn)貨市場平穩(wěn)上漲

本周，產(chǎn)區(qū)新麥價格繼續(xù)延續(xù)平穩(wěn)上漲態(tài)勢。據(jù)中華糧網(wǎng)數(shù)據(jù)中心監(jiān)測，截至10月20日，全國主要糧油批發(fā)市場3等白麥交易均價為2135元/噸，周比漲40元/噸；較去年同期上漲125元/噸，年漲幅6.22%。另據(jù)中華糧網(wǎng)監(jiān)測，2011年第39期中儲糧全國小麥?zhǔn)召弮r格指數(shù)116.60，周比上漲2.78%。

當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)處于秋播秋種的關(guān)鍵時期，小麥上市量局部減少，普麥價格仍在進(jìn)一步上漲，與優(yōu)質(zhì)麥價差逐漸縮小。

2、產(chǎn)區(qū)糧源減少 市場采購轉(zhuǎn)向托市麥

據(jù)統(tǒng)計，截至9月30日，河北、山西、江蘇、安徽等11個小麥主產(chǎn)省各類糧食企業(yè)累計收購2011年新產(chǎn)小麥5731.6萬噸，同比增加540.5萬噸；其中：國有糧食企業(yè)收購3588.9萬噸，同比減少436.9萬噸。主產(chǎn)省各類糧企新麥?zhǔn)召徚客却蠓黾?，市場上小麥的供?yīng)將逐漸轉(zhuǎn)向托市麥拍賣為主。

節(jié)后兩周，托市麥成交量較節(jié)前大幅回升。10月19日，國家糧油交易中心安徽糧食批發(fā)交易市場、鄭州糧食批發(fā)市場舉行第242批最低收購價小麥競價交易會。本次交易會共計投放托市小麥301.33萬噸，與上周基本持平；實際成交30.28萬噸，較上周略減0.6萬噸；總成交率約10.05%。

3、傳統(tǒng)消費(fèi)旺季來臨 后市面粉價格穩(wěn)步趨漲

10月份以來，隨著天氣轉(zhuǎn)涼及節(jié)日需求拉動，糧油購銷趨于活躍，但市場糧油貨源供應(yīng)充裕，面粉價格總體保持平穩(wěn)運(yùn)行。隨著天氣趨涼、年底臨近，市場備貨有所增大，預(yù)計后市面粉價格或穩(wěn)中趨漲。

據(jù)商務(wù)部最新數(shù)據(jù)顯示，10月10日至10月16日，國內(nèi)小包裝面粉零售價格基本持平。分地區(qū)看，南京、杭州和太原面粉價格分別上漲1.6%、0.9%和0.7%；深圳、?？诤臀靼裁娣蹆r格分別下降1.3%、0.7%和0.5%。

三、 鄭州強(qiáng)麥倉單壓力依然較大

2011年產(chǎn)小麥不僅取得了"八連增"，而且質(zhì)量也是較好的一年。今年符合交割的強(qiáng)麥質(zhì)量較好，而且數(shù)量居多。前期鄭州商品交易所強(qiáng)麥倉單創(chuàng)歷史新高后，目前依然處于高位，截止10月21日，鄭州商品交易所強(qiáng)麥倉單22984張，與上周持平；有效預(yù)報2370張，周比減少90張。

四、后市展望

進(jìn)入第四季度，由于傳統(tǒng)消費(fèi)旺季到來，加上產(chǎn)區(qū)市場流通糧源減少，且玉米價格處于高位、飼料麥替代量增加，以及政策托底引導(dǎo)市場預(yù)期，后市小麥價格仍將處于穩(wěn)步上升區(qū)間，但考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，麥價漲幅將受限。目前面粉加工企業(yè)仍可增加小麥庫存以備后期使用；貿(mào)易企業(yè)應(yīng)做好購銷策略，降低經(jīng)營風(fēng)險。

從期貨市場來看，鄭州強(qiáng)麥破位下行，已跌破年內(nèi)盤整底部。周五鄭州強(qiáng)麥1205有所企穩(wěn)，但周均線系統(tǒng)空頭排列，且目前宏觀面依然不容樂觀，短期弱勢格局難改。但最低收購價托底，強(qiáng)麥向下調(diào)整空間受限，不宜過分看空。操作上，建議前期空單繼續(xù)持有，并注意保護(hù)利潤。

后期仍需繼續(xù)關(guān)注當(dāng)前宏觀調(diào)控政策和經(jīng)濟(jì)形勢、冬小麥種植情況及相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品市場走勢。