歐債危機(jī)使得原本處于消費(fèi)旺季的PVC價(jià)格連創(chuàng)新低。相信在宏觀面偏空的背景下，后期PVC期貨價(jià)格創(chuàng)出上市以來新低將是大概率事件。

內(nèi)憂外患，宏觀面依舊偏空

國際方面，歐債危機(jī)解決遙遙無期。德國財(cái)長表示，不會在10月23日歐盟峰會上公布確定的歐債危機(jī)解決方案。此消息嚴(yán)重打擊了投資者信心，在外盤下跌的拖累下內(nèi)盤跟跌。從當(dāng)前情況看，歐債危機(jī)還沒有有效方案根治，且有惡化的可能。同時，歐美經(jīng)濟(jì)指標(biāo)卻繼續(xù)呈現(xiàn)萎靡勢頭，這一方面導(dǎo)致歐洲國家償還債務(wù)能力進(jìn)一步走弱，另一方面，歐美經(jīng)濟(jì)疲軟導(dǎo)致財(cái)政整頓壓力倍增，債務(wù)問題因財(cái)政整頓不到位又將進(jìn)一步惡化，形成惡性循環(huán)。

國內(nèi)方面，貨幣政策難以有所放松。持續(xù)緊縮的政策調(diào)控已經(jīng)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成了不利的沖擊，GDP增速不斷回落，而且9月份金融數(shù)據(jù)顯示，不僅信貸創(chuàng)最近新低，而且貨幣增速也創(chuàng)近期新低，這固然有貨幣政策調(diào)控的因素，但是實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求下滑引發(fā)對貨幣需求下滑也是重要原因，最近出現(xiàn)的中小企業(yè)資金鏈條斷裂從某種程度上也折射出緊縮的政策已經(jīng)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生沖擊，市場迫切需要政策出現(xiàn)變動。然而，剛剛公布的9月份物價(jià)數(shù)據(jù)顯示，雖然CPI出現(xiàn)回落，但是仍然保持高位，這顯示短期之內(nèi)政策難言轉(zhuǎn)向，管理通脹仍然是短期貨幣政策調(diào)控的目標(biāo)。

成本支撐減弱

目前整個市場對PVC基本面的看法較為一致，即供應(yīng)過剩、需求不振，成本支撐相對有限。似乎長達(dá)一年多的時間以來，PVC的基本面都可以用以上幾個詞來概括。只不過，今年P(guān)VC基本面對價(jià)格的壓制更為明顯。

第一，燒堿價(jià)格今年以來一直處于歷史高位，氯堿平衡使得企業(yè)在追求燒堿高利潤的同時，生產(chǎn)了大量的PVC，因而只有在市場上低價(jià)出手才能保證生產(chǎn)的持續(xù)性。這使得PVC今年以來的供需矛盾特別突出，雖然電石仍處高位，但其成本支撐已經(jīng)難以發(fā)揮作用。第二，雖然國家最新公布的保障房的開工率達(dá)到了98%，然而從市場的實(shí)際情況來看，PVC的消費(fèi)量并未出現(xiàn)明顯的放量。而目前管材生產(chǎn)企業(yè)開工不足，一些中小企業(yè)出現(xiàn)的停產(chǎn)、倒閉現(xiàn)象加劇了PVC需求的萎縮。第三，目前眾多城市開始對一套房執(zhí)行1.1倍的貸款利率，對二套房實(shí)行了限貸，這其實(shí)傳達(dá)出來的是一個信號，即房價(jià)如果不下跌的話，國家不會放松對房地產(chǎn)行業(yè)的繼續(xù)調(diào)控。這使得在未來較長一個時間內(nèi)，PVC的需求將會受到明顯的抑制。

綜上所述，大宗商品面臨較大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。PVC供需矛盾的突出、成本支撐的逐步弱化，使得PVC在后期走勢仍難樂觀。