10月份國(guó)慶長(zhǎng)假以來，PTA呈現(xiàn)整理態(tài)勢(shì)，PTA1201合約處于8600-9000元／噸區(qū)間波動(dòng)；節(jié)后加彈織造階段性的剛性補(bǔ)倉需求帶動(dòng)滌絲產(chǎn)銷短暫回升，PTA現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅上調(diào)，維持在9400-9700元/噸波動(dòng)。

1、歐債危機(jī)憂慮猶存 恐慌情緒暫緩

目前，市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)關(guān)注的焦點(diǎn)主要集中在希臘債務(wù)危機(jī)已經(jīng)擴(kuò)散至歐元區(qū)二線經(jīng)濟(jì)體國(guó)家，以及隨著希臘違約風(fēng)險(xiǎn)的增加，歐洲銀行業(yè)或?qū)⑹艿絿?yán)重沖擊。

歐元區(qū)央行及主要國(guó)家央行分別就歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟和歐債危機(jī)給銀行業(yè)帶來的困境作出積極回應(yīng)。雖然歐洲央行沒有如市場(chǎng)預(yù)期在10月議息會(huì)議上宣布降息，但其在維持基準(zhǔn)利率不變的同時(shí)增加量化寬松的力度，具體包括擴(kuò)大抵押貸款購買規(guī)模和繼續(xù)對(duì)銀行的一年期貸款計(jì)劃；英國(guó)央行超市場(chǎng)預(yù)期出臺(tái)規(guī)模為750億英鎊的新一輪資產(chǎn)購買計(jì)劃（QE2）；另外，針對(duì)歐債危機(jī)不良影響的歐洲銀行重組政策也被市場(chǎng)認(rèn)為拉開帷幕，德國(guó)在這場(chǎng)風(fēng)波中挺身而出，首先對(duì)本國(guó)銀行進(jìn)行資本重組。

由于受到美國(guó)宏觀數(shù)據(jù)超預(yù)期的表現(xiàn)、歐洲地區(qū)各央行及主要國(guó)家積極地救市政策的利好影響，10月初的美歐股市連續(xù)反彈，美元指數(shù)繼8月底連續(xù)走高以來上周有所回調(diào)、歐元匯率反彈?？紤]到歐美宏觀經(jīng)濟(jì)暫時(shí)沒有明顯的衰退跡象、歐元區(qū)及主要國(guó)家應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)態(tài)度積極，而歐債五國(guó)10、11、12三個(gè)月到期債務(wù)數(shù)量較前月有所減少、EFSF擴(kuò)容有望得到確定，預(yù)計(jì)近期市場(chǎng)恐慌情緒暫緩，短期內(nèi)維持震蕩走勢(shì)。

2、CPI有所回落 國(guó)內(nèi)政策偏于定向?qū)捤?/P>

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了9 月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。9 月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI 同比增長(zhǎng)6.1%，環(huán)比增長(zhǎng)0.5%；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)PPI 同比增長(zhǎng)6.5%，環(huán)比下降0.1%。

9 月CPI 通脹在較高的季節(jié)性因素影響下仍然呈現(xiàn)回落，顯示控通脹的成效有所穩(wěn)固，預(yù)計(jì)未來CPI 將顯著回落。當(dāng)前控通脹成效進(jìn)一步顯現(xiàn)，政策已沒有進(jìn)一步緊縮的必要。短期內(nèi)貨幣政策仍將維持偏緊，但沒有加碼的必要，加息窗口已經(jīng)關(guān)閉。為了應(yīng)對(duì)中小企業(yè)融資難和保證保障房的建設(shè)資金，貨幣和財(cái)政政策將以總量偏緊、定向?qū)捤蔀橹鳌?/P>

3、PX價(jià)格高企支撐PTA走勢(shì)

合同方面，10月亞洲合同商談陷入流局，只有出光興產(chǎn)和浙江逸盛在1620美元/噸CFR亞洲達(dá)成結(jié)算協(xié)議，但其他關(guān)鍵買家認(rèn)為該結(jié)算價(jià)太高，因?yàn)橄掠蜳TA生產(chǎn)商利潤(rùn)微薄。ExxonMobil和韓國(guó)S-Oil尋找機(jī)會(huì)在1620美元/噸CFR亞洲和1630美元/噸CFR亞洲結(jié)算10月合同，但遭到買家抵制。新日石和出光興產(chǎn)已經(jīng)中止了與下游用戶的合同談判。ExxonMobil將10月亞洲合同報(bào)在1800美元/噸CFR亞洲，韓國(guó)S-Oil 和出光興產(chǎn)報(bào)在1780美元/噸CFR亞洲，新日石報(bào)在1760美元/噸CFR亞洲。9月亞洲PX合同結(jié)算在1655美元/噸CFR亞洲。

國(guó)慶期間，亞洲PX現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)快速下調(diào)，節(jié)后受供應(yīng)偏緊支撐略顯穩(wěn)定，逐步回升在1600美元/噸關(guān)口，對(duì)PTA成本仍有一定支撐。

4、聚酯需求趨于疲弱

聚酯方面，國(guó)慶節(jié)前，絕大多數(shù)中國(guó)聚酯工廠的產(chǎn)銷率下降至50-70%，因需求疲軟和原料價(jià)格持續(xù)下滑。一些下游紡織廠放緩了采購，因?yàn)樵趪?guó)慶長(zhǎng)假期間，他們關(guān)閉了工廠。中國(guó)聚酯工廠的平均庫存上升到8-18天水平，平均開工率穩(wěn)定在80-85%左右。下游聚酯生產(chǎn)商對(duì)市場(chǎng)前景看法悲觀，因?yàn)樗麄冋f如果原料價(jià)格繼續(xù)下滑則采購需求將受到打壓。POY的現(xiàn)金收益上升100-200元/噸到1400-1600元/噸，而PSF的現(xiàn)金收益上升250-300元/噸至1300-1350元/噸，因原料成本快速下降。

長(zhǎng)絲POY、DTY、FDY庫存分別上升到10天、18天和11天，有的企業(yè)個(gè)別品種庫存上升到25天以上，下游織機(jī)負(fù)荷下降庫存上升，輕紡城成交上升到七百萬米以上。九月太倉振輝20萬噸和上海恒逸50萬噸新開，總負(fù)荷在87%。

原料下跌幅度較大，相比長(zhǎng)絲下跌較小，但長(zhǎng)絲庫存增加，利潤(rùn)處于較好時(shí)期，織造采購長(zhǎng)絲的積極不高，隨用隨采購，布匹虧損嚴(yán)重資金越來越緊張，沒有大的定單，長(zhǎng)絲在上下游產(chǎn)品下跌的不利條件下，十月弱勢(shì)下行的概率增加。

5、現(xiàn)貨高位整理  動(dòng)態(tài)利潤(rùn)小幅回升

由于下游聚酯工廠產(chǎn)銷在節(jié)后短暫釋放后逐步回落，PTA市場(chǎng)現(xiàn)貨小幅回落。部分商家的恐慌心理也不斷導(dǎo)致有低端價(jià)格的成交。下游聚酯工廠產(chǎn)銷不佳，持貨商對(duì)中遠(yuǎn)期行情看淡心態(tài)相對(duì)較濃。14日華東PTA市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)盤9500-9600元/噸，商談估價(jià)在9500元/噸附近。臺(tái)灣貨主流商談僅在1235-1240美元/噸左右，韓國(guó)貨在1215-1220美元/噸水平，市場(chǎng)觀望居多，詢盤意向低迷。逸盛石化、遠(yuǎn)東石化下調(diào)10月PTA掛牌價(jià)格至10000元/噸，較前期報(bào)價(jià)下調(diào)600元/噸。

PTA裝置方面，亞東石化產(chǎn)能60萬噸/年的PTA裝置于10月9日開始停車進(jìn)行例行檢修，此次檢修時(shí)間計(jì)劃三周左右，預(yù)計(jì)于本月31日開車重啟。截至14日，PTA裝置開工率回升至96%。

14日亞洲PX市場(chǎng)價(jià)格報(bào)于1590美元/噸FOB韓國(guó)和1612美元/噸CFR臺(tái)灣/寧波。當(dāng)前PTA生產(chǎn)成本維持9000至9300元/噸左右，生產(chǎn)商現(xiàn)貨利潤(rùn)從9月底的100-300元/噸回升至300-600元/噸。

歐債危機(jī)的恐慌情緒有所緩和，但不確定性風(fēng)險(xiǎn)依然存在；國(guó)內(nèi)CPI趨于高位回落，貨幣政策將以總量偏緊、定向?qū)捤蔀橹鳎袌?chǎng)情緒趨于謹(jǐn)慎。供需方面，國(guó)內(nèi)裝置陸續(xù)重啟，開工率維持在96%左右，供應(yīng)；下游聚酯滌綸產(chǎn)銷回落，紡織品終端需求尚未表現(xiàn)出明顯的旺季特征，難以提振聚酯行情；上游原料方面，國(guó)際原油價(jià)格探低回升，PX逐步回穩(wěn)對(duì)PTA成本仍有一定支撐?？傮w上，短期PTA震蕩回升主要是對(duì)前期超跌的技術(shù)修復(fù)，能否真正企穩(wěn)尚需下游聚酯滌綸產(chǎn)銷的提振，歐債危機(jī)憂慮以及國(guó)內(nèi)紡織服裝需求不振抑制中期PTA上行空間。技術(shù)上，PTA1201合約短期繼續(xù)測(cè)試9000關(guān)口壓力，5周均線下壓，仍面臨較強(qiáng)壓制，下方考驗(yàn)8000-8200一線支撐，整體上PTA有望以8000-9300區(qū)間波動(dòng)為主。