10月是國內糖新舊榨季交替、青黃不接之時，供應緊張通常令糖價上漲出現翹尾行情。自鄭糖上市以來，10月漲幅分別為13.59%、1.47%、2.32%、0.19%和16.56%。然而今年行情不同，由過去的翹尾變成了大幅跳水，預計月K線將收低。

泰國洪水料無大礙

泰國是全球第四大食糖生產國和第二大食糖出口國。2011/12年度預計巴西將出現11年來首次減產，出口量降低至2380萬噸；市場寄希望于印度和泰國出口更多糖，以彌補巴西出口的減少。10月泰國遭遇50年不遇洪災，市場擔憂泰國糖減產，市場被做多熱情點燃，從24.4美分一度漲至28.34美分，漲幅超過11%。泰國官方最新數據顯示，泰國洪水令甘蔗產量降低5%，估計值由原來的1億噸調低至9500萬噸，預計減產500萬噸。因其主產區(qū)在東北部，而受災嚴重的曼谷和大城府處于中部地區(qū)。

強臺風“納沙”

對廣西利大于弊

強臺風“納沙”過境，廣西甘蔗約300萬畝受災，約占總面積的19%；甘蔗本來受“倒春寒”等影響就較往年矮小，甘蔗倒伏可能導致蔗糖減產。我國已經連續(xù)3年減產，如果今年繼續(xù)減產，國內供不應求的局面將進一步加劇。而甘蔗目前尚處于生長期，“納沙”的到來也及時地給甘蔗補充了水分，緩解了9月以來的旱情，有利于甘蔗蔗株伸長，提高產量。市場的情緒受“納沙”影響，糖價也隨之上躥下跳。

新糖低調上市

2011/12年度預計中國產糖達到1180萬噸，同比增產135萬噸。北方甜菜糖已于9月底開榨。新疆甜菜糖上市報價7000元/噸，較此前下降1000元。由于北方甜菜糖銷售較快，一度供不應求，糖價飆升至8000多元。南方甘蔗糖也將于10月底開榨，目前柳州報價7280元/噸，銷區(qū)報價7500左右，銷產區(qū)價差收窄至200元左右，遠低于春節(jié)前后最高時候的500元左右。2011/12年度新糖可能低調上市，去年廣西開榨報出7600元/噸的高價難以再現。

國家宏觀調控壓力不減

國家控通脹調物價的決心依然很大，糖價受到調控壓力不減。一方面，預計9-11月進口糖到港量將維持高位，截至8月底我國進口糖達到120萬噸。另一方面，繼9月30日國家責令廣西糖廠限時限對象以不高于7000元/噸的糖價出售17萬噸糖之后，國家發(fā)改委發(fā)布通知，要求廣西等五個主產區(qū)對甘蔗收購價格統(tǒng)一實行省級政府定價政策。該舉有利于穩(wěn)定糖價，料“糖高宗”一去不復返。

歐債危機主導市場氣氛

歐債牽扯國家太多，其解決速度極慢。7月21日，歐洲各國千辛萬苦通過EFSF加碼方案。但是，直至最近這個方案才完成投票，但顯然其兩個硬傷——規(guī)模太小、彈性不足令歐債危機解決之路漫漫。目前歐債危機主導了市場的氣氛，歐盟各國領導人的一舉一動也牽引著市場的神經。目前看來，歐債危機沒那么快過去，也許才剛剛開始，目前所見僅為“冰山之一角”。歐債正由原來的國家主權債券危機演變成銀行危機和信用危機。

總之，10月糖價走勢十分“忐忑”，在泰國洪水、廣西干旱和歐債危機解決的演變中上演一上一下的電梯行情。筆者判斷，市場仍受系統(tǒng)風險主導，市場信心正處于崩潰邊緣，大跌將至，糖價亦不能幸免。