自9月起，不滿失業(yè)和高物價壓力的美國中低收入階層，發(fā)出了抗議收入不公、要求限制金融業(yè)的“占領(lǐng)華爾街”活動。此活動自發(fā)動以來迅速席卷全美，近兩周又開始向外擴(kuò)散，全球各地有不少地區(qū)響應(yīng)。美國政府的態(tài)度也出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)變，奧巴馬在多個場合表示了對示威者的支持態(tài)度，并借機(jī)打擊共和黨的保守勢力，同時借助示威者提出的針對高收入者加稅，推銷其就業(yè)方案。該事件政治含義逐步深化，對于歐美政策的出臺也產(chǎn)生了一定影響。

抗議活動的起因是高失業(yè)率和高通脹，以及對華爾街高收入的不滿。雖然活動缺乏統(tǒng)一組織和口號，規(guī)模擴(kuò)大但抗議形式難以升級；但在目前歐美經(jīng)濟(jì)陷入二次衰退邊緣之際，仍將促進(jìn)歐美政府緊縮衍生品市場，控制虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)模。18日，歐美各自通過了相應(yīng)的衍生品控制法案，市場也預(yù)計活動的發(fā)展將繼續(xù)推動各類限制政策的出臺。

18日，CFTC通過了年初以來連續(xù)兩次投票未果的商品期貨持倉限額法案，雖然并無明確證據(jù)表明該法案通過受到了示威活動的影響，但是從時間點(diǎn)來看仍較為吻合。此項(xiàng)號稱史上最嚴(yán)格的限制法案，不僅對市場結(jié)構(gòu)將產(chǎn)生巨大影響，更標(biāo)志著政府對于商品和金融市場監(jiān)管力度的進(jìn)一步加強(qiáng)。具體內(nèi)容包括限制交易商在臨近交割月的倉位，不得超過可交割數(shù)量的25%，其中可交割數(shù)量由CFTC與交易所協(xié)商確定，現(xiàn)貨月合約的限制將在60日內(nèi)生效，遠(yuǎn)月合約將在明年生效。

從CFTC公布的持倉情況來看，20種主要商品期貨的總持倉量在2001年到2010年的10年間增長了近4倍，其中機(jī)構(gòu)持倉也從3%上升至26%，同期商品指數(shù)上漲了40%，振幅高達(dá)130%。雖然民間和學(xué)術(shù)界對于投機(jī)對商品價格影響程度的討論莫衷一是，但是從數(shù)據(jù)來看，機(jī)構(gòu)持倉與商品價格走勢有極明顯的相關(guān)性，在2001年這一數(shù)值為-0.11，而在2010年這一數(shù)值為0.86，表明大資金的動向?qū)τ谛星樽笥逸^為明顯。此外，筆者計算的結(jié)果顯示，近10年原油期貨市場機(jī)構(gòu)凈多頭增持15%以上，原油價格上漲1%以上的概率為68%。而今年5月份商品市場暴跌的起點(diǎn)，也是從CME集團(tuán)提高保證金迫使大量機(jī)構(gòu)頭寸離場開始。

因此，盡管CFTC中民主黨成員表示這一舉措不會給市場帶來較大沖擊，但筆者認(rèn)為，短期對商品市場影響不會很大，中長期來看會有較大的影響。商品市場結(jié)構(gòu)將發(fā)生改變，價格波動也將會有所減弱。

此外，18日晚間，歐盟就一項(xiàng)限制金融投機(jī)的法案已基本達(dá)成協(xié)議，該法案將永久禁止主權(quán)CDS（信用違約互換）裸賣空，即禁止在未持有標(biāo)的資產(chǎn)的同時買入CDS，同時也對賣空股票和債券作出限制。不過這一舉措遭到了意大利和西班牙的強(qiáng)烈反對，能否最終在歐洲議會通過仍不確定，即便通過最早也要在12月之后才會施行。不過，從德國政府的強(qiáng)硬態(tài)度來看，限制金融市場的基調(diào)不會改變，繼而提振歐元，抑制美元，對商品市場將形成短期的支撐。

就商品市場而言，長期以來，期貨市場投機(jī)是否會推高商品價格以及加劇其波動，一直難有定論。2011年上半年在經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)衰退信號的情況下，商品價格還不斷刷新新高。但隨著“占領(lǐng)華爾街”運(yùn)動的深入，對于商品市場限制的不斷加強(qiáng)，可能會進(jìn)一步降低金融機(jī)構(gòu)參與商品市場的意愿，商品缺乏資金作為支撐，走勢也將受到一定影響。