目前滬膠成為國(guó)內(nèi)期市下跌的領(lǐng)頭羊，空頭勢(shì)頭兇猛。本周的四連陰使跌幅接近15%，前期底部26000面對(duì)空頭的第二輪沖擊也輕易失守，滬膠的下跌空間已經(jīng)完全打開。

宏觀面影響滬膠走勢(shì)

宏觀環(huán)境依舊是影響滬膠走勢(shì)的關(guān)鍵因素，國(guó)內(nèi)雖然以維穩(wěn)為主，但是對(duì)房?jī)r(jià)的調(diào)控依舊趨緊中期不會(huì)改變。CPI雖然已經(jīng)見頂回落，但依舊在6%高位運(yùn)行，使得年內(nèi)政府收緊措施放松的可能性較低?！案呃J”危機(jī)正從小微企業(yè)向中型、甚至向上市公司蔓延。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，第三季度中國(guó)GDP增速下降至9.1%，下降幅度超出市場(chǎng)預(yù)期，使得交易者對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂擴(kuò)大。

基本面弱勢(shì)凸顯

在全球經(jīng)濟(jì)普遍下調(diào)的背景下，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)可能延續(xù)下行態(tài)勢(shì)。經(jīng)濟(jì)滑坡將波及汽車企業(yè)，輪胎銷量必將受到影響。雖然中國(guó)需求再差，剛需基數(shù)也會(huì)比以往大，不過泰國(guó)近日宣布消減天膠出口12萬(wàn)噸以支撐價(jià)格，并激勵(lì)農(nóng)戶砍伐和重新種植64，000公頃面積，也顯示了現(xiàn)貨市場(chǎng)的疲軟。青島保稅區(qū)的庫(kù)存已激增到18萬(wàn)噸，后期隨著10月船期的陸續(xù)到港。若膠價(jià)持續(xù)低迷，庫(kù)存或接連創(chuàng)出新高，四季度整體表現(xiàn)會(huì)相當(dāng)謹(jǐn)慎，不大可能堅(jiān)守積極買家的形象，供需緊縮平衡的趨勢(shì)將逐步形成。

持續(xù)兩個(gè)多月的泰國(guó)洪水導(dǎo)致泰國(guó)東北、中部工業(yè)園內(nèi)的本地汽車、輪胎工業(yè)生產(chǎn)受阻，天膠需求銳減，所以目前的洪水對(duì)天膠反而是利空。歐美為了轉(zhuǎn)嫁國(guó)內(nèi)危機(jī)，開始限制進(jìn)口，國(guó)內(nèi)輪胎廠出口訂單大幅減少，使得現(xiàn)貨市場(chǎng)會(huì)更加低迷。

合成膠下跌對(duì)天膠支撐減弱

丁二烯在一個(gè)月內(nèi)超過30%的下跌，已經(jīng)使得合成膠與其原材料的價(jià)差達(dá)到歷史最高水平附近。對(duì)比國(guó)內(nèi)外丁二烯的價(jià)格，海外丁二烯從4500跌到2300美元，國(guó)內(nèi)從7月初前期高點(diǎn)30000降至17500，海外已經(jīng)跌了50%，所以國(guó)內(nèi)還有下跌空間。在目前全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展減速的預(yù)期下，預(yù)計(jì)合成膠未來(lái)或繼續(xù)下跌20%左右，單價(jià)上大概出現(xiàn)6500元/噸的下跌，目標(biāo)價(jià)位在25000附近。本來(lái)由于合成膠的滯后性調(diào)整出現(xiàn)的罕見倒掛現(xiàn)象，對(duì)天膠形成一定的支撐，但隨著合成膠價(jià)格的大幅回落，后期對(duì)天膠的支撐力度將逐步減小。

從K線圖上看，國(guó)慶節(jié)后的反彈，僅僅是對(duì)節(jié)前跌破頭肩頂形態(tài)頸線29800附近后的一次回抽，或者說是暴跌后技術(shù)上的修正，所以其沖高回落也是正常。從持倉(cāng)分析來(lái)看，國(guó)慶節(jié)后的反彈，空頭都是在日K線收陰時(shí)增倉(cāng)，表明空頭信心的堅(jiān)決，同時(shí)能抗住3000點(diǎn)的反彈也從側(cè)面表明了空頭資金力量很是雄厚。

滬膠下跌空間打開

現(xiàn)在滬膠的空頭趨勢(shì)已展露無(wú)疑，下跌空間也被打開，未來(lái)單邊下跌行情的概率很大，也要謹(jǐn)防振蕩洗盤。在外盤堅(jiān)挺的情況下，多頭可能會(huì)在25000一線拼死掙扎的意義不大，但這也是目前多頭唯一能依靠的陣地。同時(shí)空頭需要一個(gè)弱勢(shì)反彈，再次進(jìn)行洗盤和整固。

在大資金的推動(dòng)下，滬膠連續(xù)打開下跌空間，26000點(diǎn)位的輕易失守，說明下跌比反彈來(lái)的更為兇猛，前期從26010算起反彈高度有3000點(diǎn)，未來(lái)下跌空間至少有3000點(diǎn)。而恰好在23000一線有一定支撐，所以此次目標(biāo)價(jià)位暫定在23000附近，期間逢反彈可繼續(xù)加空。