PTA價(jià)格遭受來自上下游的雙重夾擊，而使得其價(jià)格上漲異常艱難。延續(xù)弱勢的可能性較大，逢高拋空是比較穩(wěn)妥的選擇。

市場恐慌性復(fù)燃，導(dǎo)致PTA期貨主力合約從本周初8944元/噸，連續(xù)下挫，一舉跌破了前期低點(diǎn)8320元/噸。接下來的走勢將會(huì)怎樣？筆者就今后可能出現(xiàn)的兩種情況進(jìn)行分析，以判斷PTA未來走勢。

市場恐慌性加劇，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)占主導(dǎo)

歐債危機(jī)持續(xù)惡化，導(dǎo)致美元脈沖式上漲，投資者恐慌性加劇而使商品加速下跌。投資者恐慌、經(jīng)濟(jì)減速、企業(yè)盈利下滑，我們借鑒2008年的經(jīng)驗(yàn)，有色、化工等周期性行業(yè)盈利下滑更為明顯，商品價(jià)格跌幅更大。目前，國內(nèi)大宗商品價(jià)格走勢相比國外更加低迷，在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)占主導(dǎo)地位的情況下，PTA將持續(xù)大跌。

歐債危機(jī)階段性緩解，基本面成為商品價(jià)格走勢的主要因素。恐慌性拋盤暫時(shí)停歇，投資者確認(rèn)了全球經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩的事實(shí)。歐美國家由于縮減財(cái)政償還巨額債務(wù)而導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)將長期低迷，加上目前通脹率仍然高位，刺激政策不宜過早推出，政策處于觀察期。

PTA期價(jià)將長期承壓

全球經(jīng)濟(jì)增速的大幅放緩，導(dǎo)致需求增長大幅放緩，WTI原油價(jià)格面臨下跌的風(fēng)險(xiǎn)。油價(jià)的下跌將使得石腦油、MX、PX等PTA的上游產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)。石腦油與原油，PX與石腦油等各環(huán)節(jié)加工毛利均處于歷史較高水平。成本支撐對于PTA來說已經(jīng)沒有太大的作用，而且，今年四季度PTA新增產(chǎn)能的釋放，將會(huì)繼續(xù)加大供給過剩的壓力。很顯然，上游產(chǎn)品情況、供給過剩局面將會(huì)使PTA價(jià)格長期承壓。其次，下游需求方面，今年9月我國紡織品服裝出口額229.81億美元，環(huán)比減少9.7%，同比增長14.82%，PTA終端紡織服裝出口增速放緩。四季度紡織仍將面臨去庫存、訂單轉(zhuǎn)移、人民幣升值及海外需求疲弱等壓力，需求將繼續(xù)下行。

PTA價(jià)格弱勢持續(xù)

需求萎靡使得投資者對“金九銀十”消費(fèi)旺季的期待落空，下游產(chǎn)銷依舊疲弱，觀望心理加劇使得滌絲庫存持續(xù)回升，部分產(chǎn)品的庫存已經(jīng)回到了年初的水平，聚酯企業(yè)的銷售壓力增加，尤其是短纖庫存回升較快，相應(yīng)地裝置負(fù)荷有所下降。

最近兩日，下游布匹成交量開始小幅上漲，但短期內(nèi)需求明顯好轉(zhuǎn)難以出現(xiàn)，紡織服裝的傳統(tǒng)旺季也接近尾聲，加上四季度中小企業(yè)資金問題更加突出，紡織業(yè)將提前入冬，下游消費(fèi)疲弱將繼續(xù)制約產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)品價(jià)格的上漲。另外，10月新棉將陸續(xù)上市，棉花市場走勢將日趨明朗化，在棉花價(jià)格企穩(wěn)之前，PTA價(jià)格弱勢情況將不會(huì)出現(xiàn)太大改觀。