國(guó)慶長(zhǎng)假結(jié)束以來(lái)，大商所塑料期貨沒(méi)有延續(xù)國(guó)慶前的下跌行情，整體保持低位振蕩走勢(shì)，上方9500元/噸一線的壓力較大，而下方9000一線的支撐較強(qiáng)。我們預(yù)計(jì)，接下來(lái)塑料價(jià)格整體仍將保持低位振蕩走勢(shì)，難有明顯起色。

宏觀面仍偏向利空

短期來(lái)看，一直困擾市場(chǎng)的歐債危機(jī)由于G20會(huì)議的召開暫時(shí)有所緩解。但近期德國(guó)總理發(fā)言人表示在10月23日歐盟峰會(huì)中出臺(tái)最終解決歐債危機(jī)的方案是不切實(shí)際的。該言論再度沖擊金融市場(chǎng)，美元指數(shù)在76.4附近企穩(wěn)反彈，商品價(jià)格受到打壓。筆者認(rèn)為，未來(lái)歐債危機(jī)仍存諸多不確定性，中期來(lái)看對(duì)商品市場(chǎng)仍是利空。

而國(guó)內(nèi)方面，9月份國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲6.1%，仍保持高位。而從央行再祭差別存款準(zhǔn)備金率的舉動(dòng)，說(shuō)明央行對(duì)貨幣投放還是很謹(jǐn)慎的，沒(méi)有絲毫放松的意思。同時(shí)在溫州與鄂爾多斯爆發(fā)的民間借貸風(fēng)潮，凸顯了資金鏈問(wèn)題的嚴(yán)峻，而且民間資金鏈越拉越長(zhǎng)，牽連的地方經(jīng)濟(jì)區(qū)也愈來(lái)愈多，后市中小企業(yè)的倒閉潮或?qū)⒅噩F(xiàn)。
總體來(lái)看，國(guó)內(nèi)外的宏觀環(huán)境仍不樂(lè)觀，中期仍將利空塑料價(jià)格。

上游難從成本上給予支撐

受近期歐債危機(jī)緩解以及中東北非供應(yīng)影響，原油價(jià)格快速反彈形成V形反轉(zhuǎn)。但在85美元附近油價(jià)的上行動(dòng)力明顯不足，NYMEX原油的總持倉(cāng)也沒(méi)有繼續(xù)增加。而接下來(lái)，歐債危機(jī)的解決難如市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期，料原油價(jià)格繼續(xù)上行的可能性不大，總體上仍將保持80—85美元的區(qū)間振蕩走勢(shì)。

乙烯單體方面，國(guó)慶節(jié)后東南亞以及東北亞的乙烯價(jià)格并沒(méi)有跟隨原油價(jià)格反彈，反而節(jié)節(jié)走低。主要受目前市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)充足，中東廉價(jià)的乙烯單體船貨源源不斷地涌入到亞洲市場(chǎng)的影響。同時(shí)，臺(tái)塑年產(chǎn)乙烯120萬(wàn)噸的3號(hào)蒸汽裂解裝置近期重啟，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)量也有再次增加的預(yù)期。

整體來(lái)看，塑料上游原料難以從成本上給予支撐，而乙烯單體仍有繼續(xù)回落的風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)⑦M(jìn)一步拖累塑料價(jià)格。

倉(cāng)單壓力有所緩解

塑料現(xiàn)貨方面，國(guó)慶長(zhǎng)假過(guò)后，石化廠家陸續(xù)出臺(tái)的結(jié)算價(jià)以下調(diào)為主，但總體塑料報(bào)價(jià)保持在9900—10000元/噸，而現(xiàn)貨市場(chǎng)主流成交價(jià)格也在9500元/噸以上，與期貨價(jià)格呈較高幅度的升水。受此影響，大商所的塑料注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)據(jù)已經(jīng)由9月份的5萬(wàn)多手減少至10月份的3萬(wàn)多手，減少數(shù)量相當(dāng)于10萬(wàn)噸左右的現(xiàn)貨量，倉(cāng)單壓力大大緩解。

從需求來(lái)看，雖然農(nóng)用膜的消費(fèi)旺季即將結(jié)束，但是進(jìn)入到年底，圣誕節(jié)、元旦等節(jié)日的來(lái)臨或?qū)⒃黾影b膜的需求，市場(chǎng)對(duì)此還是有一定的預(yù)期。

總之，目前宏觀環(huán)境并不樂(lè)觀，后市隨著歐債危機(jī)階段性的爆發(fā)，預(yù)計(jì)對(duì)塑料價(jià)格仍將形成一定打壓，而上游原料的支撐作用已經(jīng)逐步減弱。從塑料基本面來(lái)看，接下來(lái)的第四季度，隨著包裝膜消費(fèi)的逐步啟動(dòng)以及目前期貨市場(chǎng)上注冊(cè)倉(cāng)單的大幅減少，有望對(duì)塑料價(jià)格形成一定支撐。我們預(yù)計(jì)后市塑料價(jià)格在9000—9500元/噸區(qū)間內(nèi)振蕩的可能性較大。