國(guó)慶節(jié)后，盡管國(guó)際原糖走出大幅回升行情，但鄭糖期價(jià)卻接連沖高受阻，主力1205合約兩次上沖至6850元/噸上方后均受阻回落。總體看來(lái)，隨著北半球開榨在即，市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)將逐步轉(zhuǎn)向季節(jié)性壓力方面，糖市中期行情不容樂(lè)觀，預(yù)計(jì)期價(jià)走出震蕩下行趨勢(shì)的可能性較大。

目前國(guó)際、國(guó)內(nèi)都已進(jìn)入新榨季，包括印度、中國(guó)和泰國(guó)在內(nèi)的亞洲主產(chǎn)國(guó)和其他北半球國(guó)家已陸續(xù)開榨，新糖上市所帶來(lái)供應(yīng)增加的影響將逐步加大，而北半球在進(jìn)入秋冬季節(jié)后，對(duì)食糖的需求也將呈現(xiàn)出減少態(tài)勢(shì)，對(duì)糖價(jià)的季節(jié)性壓力作用將逐步得到體現(xiàn)。預(yù)計(jì)2011/2012榨季全球第二大產(chǎn)糖國(guó)印度的食糖產(chǎn)量將達(dá)到2650萬(wàn)噸，較2010/2011榨季的2420萬(wàn)噸增加230萬(wàn)噸，增幅達(dá)到9.5％，而其國(guó)內(nèi)食糖消費(fèi)量仍將處于2200萬(wàn)噸左右的水平。同時(shí)，截至9月1日印度國(guó)內(nèi)食糖的庫(kù)存量為883萬(wàn)噸，這一數(shù)量相當(dāng)于印度國(guó)內(nèi)4個(gè)月的需求量。由此看來(lái)，新年度來(lái)自印度的供應(yīng)壓力還是比較巨大的。至于泰國(guó)，估計(jì)2011/2012榨季泰國(guó)的甘蔗產(chǎn)量將沖擊1.00億噸的歷史最高水平，糖產(chǎn)量也將再次沖擊1000萬(wàn)噸的水平。數(shù)據(jù)顯示，新制糖年全球甜菜糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到3810萬(wàn)噸，這是2005/2006榨季以來(lái)少有的高產(chǎn)水平。

國(guó)內(nèi)方面，2011/2012新榨季國(guó)內(nèi)食糖生產(chǎn)將進(jìn)入3年增產(chǎn)周期。在種植面積增加、糖料作物種植期長(zhǎng)勢(shì)良好的情況下，預(yù)計(jì)2011/2012榨季國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量將增長(zhǎng)6％-10％，產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到1100萬(wàn)噸至1150萬(wàn)噸的水平。據(jù)對(duì)廣西甘蔗主產(chǎn)區(qū)的調(diào)查顯示，目前廣西甘蔗已進(jìn)入生長(zhǎng)中后期，近期天氣情況良好，早晚溫差加大，有利于糖分的積累，在11月份中下旬正常開榨前如不出現(xiàn)惡劣天氣，質(zhì)量和產(chǎn)量將得到很好的保證。而北方甜菜糖方面，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月14日北方三大主產(chǎn)區(qū)開榨糖廠增至24家，其中新疆13家，內(nèi)蒙4家，黑龍江7家。國(guó)內(nèi)新舊榨季順利交接，新糖將隨著產(chǎn)區(qū)的陸續(xù)開榨而逐步上市，所以市場(chǎng)并不擔(dān)心供應(yīng)的問(wèn)題。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨糖價(jià)受供應(yīng)增加銷售清淡的影響而繼續(xù)呈現(xiàn)出小幅下滑的態(tài)勢(shì)。

綜上所述，筆者認(rèn)為，國(guó)際原糖期價(jià)和國(guó)內(nèi)鄭糖未來(lái)將共同面臨季節(jié)性壓力逐步加大的問(wèn)題，同時(shí)來(lái)自國(guó)際經(jīng)濟(jì)前景暗淡及各種金融動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)的壓力，加上國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控壓力，中期糖價(jià)將易跌難漲。